继恒大许家印之后，曾经登顶广州首富、手握世界500强头衔的雪松控股实控人张劲，2026年6月27日广东省高级人民法院作出终审裁定，驳回上诉、维持原判，张劲被判处无期徒刑。

这家连续四年上榜财富榜单的大型民企，最终爆出超200亿元兑付缺口，6800多名投资者血本无归。

张劲与马化腾同为深圳大学1989级同届学子，早年的创业履历一度被奉为商界逆袭范本。毕业之初，父亲拿出60万元资金供他入市炒股，依托早期资本市场红利快速积累第一桶金，圈内一度给他冠以“股神”名号。

完成原始资本积累后，他瞄准地产赛道，接手广州一处债务缠身的烂尾别墅项目，重新打造江南水乡风格高端社区江南世家，开盘直接刷新广州别墅销售纪录，顺利站稳本地地产市场根基。

经营地产项目期间，张劲捕捉到大宗商品钢材价格剧烈波动带来的套利空间，顺势布局钢贸生意，短短数年营收规模突破十亿元，2003年正式登上国内富豪榜单。

实体产业稳步盈利，却始终存在明显短板，企业缺少上市平台支撑大规模资本运作，这一点让他难以满足。自此他开启持续并购扩张之路，保持每年收购一家上市公司、金融机构的扩张节奏。

2016年斥资48亿元收购齐翔腾达，2017年拿出42亿元拿下希努尔（后更名雪松发展，即如今的ST雪发），牢牢握住两大上市主体。

2018年计划收购猛狮科技未能落地，扩张步伐并未停下。2019年成为整场资本布局的关键节点，他豪掷上百亿收购早已兑付暴雷的中江信托（后更名为雪松国际信托），对外承诺全额结清原有投资者本金利息，这番操作轰动整个金融圈，也为他换取到稀缺信托金融牌照。

同年雪松控股全年营收突破2688亿元，成功跻身世界500强行列，张劲顺势取代许家印成为新任广州首富。他对外抛出三大万亿目标，万亿销售额、万亿资产、万亿市值，看似宏伟蓝图的背后，全部依靠金融杠杆与虚假贸易堆砌。

手握信托、上市公司、地方金交所多重通道后，各类关联交易、违规融资手段被尽数启用，个人身价最高飙升至625亿元，跻身国内顶尖富豪梯队。

大宗商品贸易的操作模式，成为张劲设计骗局的核心灵感。万吨铜材无需实际流转，仅凭单据反复转手就能制造百万吨级贸易流水，这套空转套利思路被直接复制到金融募资业务。

团队批量伪造各类企业应收账款，依托旗下信托、各地金交所通道打包发行理财产品，对外宣称底层资产对接大型国企供应链债权，年化收益维持8%至12%，吸引力远超普通理财渠道。

短短数年，雪松累计上线1490只理财产品，非法募集资金总额高达596亿元。但所有支撑产品的订单、贸易流水、合作企业债权全部凭空捏造，四川长虹、五矿钢铁等涉事企业均出面澄清，从未与雪松签署对应合作协议，整套底层资产完全不存在。

上市公司沦为实控人私人资金工具，数千亿账面资产全部依靠虚假贸易、自融资金堆砌，庞大商业帝国根基彻底悬空。

2021年起，旗下理财产品集中出现逾期爆雷，真相随之浮出水面。大量投资者前往雪松办公场地维权，不少内部员工也投入巨额积蓄，围堵张劲豪车讨要欠款的画面频频流出。

法院审理查明，张劲私自挪用84亿元募集资金用于个人挥霍，购置海内外房产、私人飞机、艺术品，甚至通过地下钱庄向境外转移资产，并无资金投入实体产业经营，资金大多用于借新还旧兑付前期理财本息，属于典型庞氏骗局。

这也是法院最终认定集资诈骗罪、顶格判处无期徒刑的核心依据，张劲同时背负非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨害作证多项罪名，数罪并罚终身监禁，没收全部个人财产。

案件波及6800余名普通投资者，整体无法兑付资金超200亿元，平均每名受害者损失近300万元，覆盖中产、退休老人、小微企业主等各类群体，堪称大规模富豪收割案。雪松控股同时被判处罚金11亿元。

对比格力当年跌出世界500强时董明珠的表态，两家企业的发展路径形成鲜明反差。格力深耕实体制造，即便榜单排名下滑，经营底盘稳定无兑付风险；雪松一味追逐营收数字，依靠虚假贸易冲上榜单，看似风光无限，实则暗藏巨大金融隐患。

张劲早年地产、大宗商品、股市赛道均走合规经营路线，原本拥有稳健可持续的实业版图，却因过度追逐资本扩张，触碰集资诈骗法律红线，亲手毁掉多年积累的商业口碑与个人前程。

纵观雪松整体发展脉络，其扩张逻辑存在致命漏洞。世界500强榜单仅以企业申报营收作为评判标准，张劲精准抓住规则漏洞，依靠融资性贸易虚增流水，用虚假规模换取市场信用背书，再借助这份背书大规模高息募资。

收购中江信托时全额兜底兑付旧债，并非出于商业信誉，而是刻意制造守信人设，降低投资者防备心理，方便后续大规模吸纳资金，整套操作全部是精心设计的营销圈套。

如今千亿商业神话彻底破碎，曾经风光无限的广州首富终身身陷囹圄，旗下多名核心高管同步获刑。

庞大的资产体系全为虚增数字，可处置实体资产远不足以覆盖两百多亿兑付缺口，6800多名投资者的损失难以全额挽回。

这场商业闹剧也给市场敲响警钟，企业发展不能脱离实体根基，盲目依靠金融杠杆、虚构资产扩张，最终只会落得人财两空的结局。