北京黄家五口人掌控的首航高科曾经是能源板块的明星企业。

2024年8月26日，这家公司从A股正式退市。

股价此前连续20个交易日低于1元，直接触发面值退市条件。停牌前股价0.37元，市值只剩9亿多。14万投资者持股大幅缩水。

甘肃国资作为重要股东，股份也跟着严重贬值。公司账上虽留了点现金，但负债沉重，业务基本停摆。

黄文佳早年在京城做水暖管道生意。后来转到五金电器领域，积累了第一笔资金。

1997年，他和侄子黄卿乐一起创办波纹管制造公司，主做补偿器产品。市场需求旺盛，公司很快供不应求。

2006年他们成立冷却技术有限公司，专注电站空冷系统研发。技术逐步成熟，市场份额快速扩大。

2012年3月27日，公司在深交所上市。家族直接间接持股接近49%。

上市后火电项目多，订单源源不断。收入和利润连续增长。

市值一度冲到250亿元，成为行业里数得着的领军企业。家族成员分工明确，决策速度快。

国家能源政策逐步转向清洁能源，火电新建项目大幅减少。

首航高科主业订单跟着萎缩。公司尝试光热发电、余热利用、海水淡化等新方向。

这些领域前期投入大，回报周期长。融资来的资金大部分用于填补老亏空和偿还债务，真正投到新业务和技术上的不多。

2015年限售股解禁。黄家通过协议转让方式，一次性套现10.6亿元。

那时公司业绩刚露出下滑迹象。资金从公司抽走后，发展压力更大。

后续几年，公司债务压力增加，股权多次被质押和司法拍卖。

2019年公司经营陷入严重困境。黄家联系甘肃省并购基金。基金以每股3.87元价格受让2.51亿股，黄家拿到9.72亿元现金。

甘肃国资的本意是纾困，帮助企业渡过难关，稳定当地产业和就业。转让完成后，家族持股比例降到21.96%。

拿到这笔钱后，黄家没有集中力量改善主业。

相反，继续通过股权质押、强制出售、司法拍卖等方式，陆续套现约4亿元。几轮操作加起来，总计套现约24亿元。

这些资金基本把上市以来融到的钱都转到了家族手里。

持股比例后来进一步降到2%左右。黄家却依然掌握实际控制权。

公司董事会9个席位，他们占了5个。关键管理岗位也多由家族成员担任。公司还修改了章程，加入反收购条款，确保低持股也能主导决策。

甘肃国资成为大股东后，公司经营状况没有根本好转。新项目推进缓慢，关联交易情况增多。

2017年至2020年间，子公司用募集资金为控股股东提供巨额担保，还发生控股股东非经营性占用资金。这些事项都没有按规定及时披露。

2023年11月，黄文佳辞去董事长职务，由黄文博接任。

12月，证监会对公司和黄文佳立案调查，涉嫌信息披露违法违规。

2024年4月底公司被实施其他风险警示，简称变为ST航高。

5月底到6月底，股价连续20个交易日低于1元。

2024年8月26日，深交所正式宣布公司终止上市。退市后转到全国中小企业股份转让系统挂牌。

黄家五口人在主要套现完成后，逐步淡出公司日常事务，行踪转为低调。

2025年5月23日，证监会下发行政处罚决定书。公司被处以300万元罚款。黄文佳被罚900万元，并采取10年证券市场禁入措施。

黄卿义被罚200万元并禁入5年，黄卿乐被罚150万元。其他相关责任人也分别受到警告和罚款。

处罚认定的主要问题是2017到2020年间未披露募集资金担保事项和控股股东资金占用导致的关联交易。

这些违规让公司定期报告存在重大遗漏。甘肃国资的持股价值大幅缩水，当初的纾困目的没有实现。

14万投资者中很多人资金损失严重。部分人生活受到直接影响，开始通过法律途径维权。公司留下大量未决债务和法律事项，重组进展缓慢。

黄家通过一系列操作实现了资金退出，残局由其他股东共同承担。

整个事件从上市到退市只用了12年。

黄家利用家族控制优势，在公司困难时优先保障自身利益。甘肃国资进来后未能扭转局面，反而成了最后接盘的一方。

这样的案例让市场看到，家族企业治理结构如果失衡，普通投资者容易成为买单者。

首航高科的空冷技术曾经在行业领先。转型期如果资金使用更规范，或许还有机会。但现实是资金被用于担保和占用，披露又不及时。

公司一步步走向退市。监管后续的处罚和禁入措施，也给类似企业敲了警钟。