（来源：大霞漫漫谈）

7月2号和3号这两天，A股那些与钨有关的上市公司突然大跌。

先是7月2号，纽约时报中文网发了一篇文章，大意是美国在韩国上东（Sangdong）重启了一座关停了三十年的钨矿，储量5800万吨，开采周期长达45年，投产后有望覆盖中国以外全球大约40%的钨资源。然后国内一大堆财经号跟进转发，"韩国钨矿有望打破中国垄断"的标题铺天盖地。

结果就是当天65%白钨精矿的价格从3月高点的104.9万一吨跌到了48万一吨附近，跌掉了一半还多。中钨高新一天跌了超过7%，厦门钨业跌了超过8%，而且成交量放到了历史级别。整个钨产业链，从APT到硬质合金到钨丝，全部跟着往下走。

紧接着7月3号，又有一篇叫"韩国有望供应日本"的专栏文章发出来，同样是冲着A股含钨公司来的。当天有色金属ETF普涨反弹，唯独所有含钨企业全部大跌。连中船特气、昊华科技这种六氟化钨概念的公司也跟着一起下跌。

有趣的是，这篇文章不是普通财经号写的。它的背后是日本产业经济省和三菱材料资助的一家智库平台，注册在东京，母公司注册在美国特拉华州，挂靠日本外务省全额拨款的中曾根和平研究所，编辑团队是韩国自由派记者。专门用中文、韩文、日文三语发布，目标读者就是东亚资本市场。

是不是听起来很有点阴谋论的感觉，那么请各位接着往下看。

先从韩国上东那座钨矿说起。

纽约时报把它说成是打破中国垄断的希望，但这座矿跟韩国其实关系不大。因为它的采矿权、精矿处置权、产能分配权全部不属于韩国。这座矿已经在2015年被一家叫Almonty的加拿大公司全资收购，这家公司注册地在美国蒙大拿州，纳斯达克上市。翻开它2026年一季报的股权结构，第一大股东是美国黑石集团，持股18.7%，第二大股东是美国MSP关键矿产战略基金，持股12.3%，韩国政府旗下的KORES和JOGMEC加起来不到2%，连一张董事会的投票权都没有。

从它的产能分配来看，就更能说明问题了。

上东矿今年3月份开始商业化投产，一期产能为2300吨一年，签了15年长协，全部锁定给了美国怀俄明州的军工冶炼厂，每月保底40吨氧化钨，专供美国国防体系。日韩和三菱、住友这些，现在连一克都拿不到。

二期产能4600吨，要到2027年底才投产，其中75%依然归美国，剩余25%里，韩国分15%，日本分10%。也就是说日本最多只能拿到二期产能的十分之一，也就是46吨，而且得等到2028年才能拿到第一吨矿。

更重要的是，上东矿产的是粗钨精矿，65%品位，杂质严重超标，最多只能做做PDD上9.9的钻头。和半导体里用的六氟化钨原料里的钨完全不搭边。

六氟化钨是半导体制造中的关键气体材料，芯片上每一层钨金属薄膜都需要用它来沉积。而六氟化钨的原料不是钨矿石，也不是APT，而是6N甚至7N级别的电子级高纯钨粉。6N就是99.9999%的纯度，里面钼杂质含量必须低于0.1ppm，一百亿分之一。

韩国上东的矿是高钼共生白钨矿，天然伴生大量的钼元素。钨和钼在化学周期表上是邻居，性质几乎一样，分离它们一直是全球冶金界的顶级难题。目前全球只有中国才能用这种矿提纯出电子级钨。

为什么只有中国可以做到？因为中国有一项全球独有的技术。

中南大学赵中伟院士团队在2011年发明了钨钼深度分离技术，拿到了国家科技进步一等奖。这项技术的核心是硫化选择性沉淀法，能把白钨矿里微量的钼杂质剥离到0.1ppm以下，同时不损失钨。中国96%的钨冶炼厂都在用这套技术，全球92%的高纯钨粉提纯产能集中在湖南和江西，全部建立在这套技术基础之上。

韩国上东的矿挖出来后要送到马来西亚做粗炼，勉强能产出工业级APT，但从工业级APT到半导体级高纯钨粉，中间需要经过赵中伟团队那整套钨钼深度分离工艺，海外的工厂目前完全做不到。极乐观估计，2030年之前日韩没办法自主生产半导体级的六氟化钨原料。

所以那座矿，产权是美国的，产能分配归美国主导，产出来的东西只能做低端硬质合金。纽约时报把它写成"韩国打破中国垄断"的希望，可以说是睁着眼睛说瞎话。

再来看7月3号那篇文章的套路。它只写矿山投产，完全不提冶炼提纯。读完之后你会有一种感觉，好像韩国矿一开，日本就有钱买，中国的垄断就被打破了。就和去年日本的海底稀土矿一样，在大肆炒作一把后，最后因为付不起勘测船的油料钱停工了……

其实它就和稀土一样，有没矿其实根本不重要，重要的是：你有没能力从这些矿里面提取出合乎要求的原料。

这个钨矿就是这样的情况：矿石得运去马来西亚做粗加工，而粗加工出来的原料，只有在中国才能提取出六氟化钨所需的6N和7N级别的钨。

这已经是一个月内第二次出现这种情况了。

在6月12号，日经中文网发了一篇文章，标题是"美国对日钨废料出口暴涨至24倍"。文章说中国从2月以后停止了对日本的钨出口，但日本从美国大量采购钨废料来替代，一季度进口量涨到了去年同期的24倍。

日经中文网不是国内的财经媒体，它的母公司是日本经济新闻社，2015年收购了英国金融时报，是一家一百多年历史的日本媒体集团。它在中国运营的微信公众号，认证主体是日经创意（北京）广告有限公司。简单说，一家日本媒体，用中文在中国的社交平台上发稿，瞄准的就是A股投资者。这种操作很难用巧合来解释。

这篇文章发出后，X球、T花顺、DF财富等平台全部转载了一遍。不过那一次A股钨板块没有立刻跌，6月22号反而集体大涨，中钨高新涨停创了新高，厦门钨业当天也涨停，市值一度超过1500亿。看起来市场没吃这套。但第二天6月23号，厦门钨业就跌停了，钨价也开始从高位松动。那篇"暴涨24倍"的文章虽然没有当场造成恐慌，但它在市场里埋下了一个印象，等7月各路消息同时出动的时候，这个印象就变成了恐慌的理由。

日经中文网用"暴涨至24倍"这个数字暗示日本找到了替代来源，但钨废料是废旧的硬质合金刀具、废钨丝、废钨电极回收熔炼的产物，只能做回低端硬质合金，连工业级APT都很难提炼，更不用说半导体级的六氟化钨原料。

废料回到高纯钨粉这条路，全球没有任何一家工厂能走通。而且废料的基数本来就很小，从一吨涨到二十四吨也是暴涨24倍，相对于日本半导体产业的实际需求来说，简直可以忽略不计。

相比与上面那些噪音，还是让我们看看目前日本的真实处境吧。

6月上旬，日本两大六氟化钨供应商关东电化和中央硝子正式通知三星和SK海力士，从7月1日起永久停产六氟化钨产线。这两家占全球六氟化钨产能将近25%，关停的原因是拿不到原料了，因为中国停止了对日本的高纯钨粉出口。

与此同时，中国对韩国的钨粉出口从3月的61吨暴跌到了4月的1吨。韩国的供应商已经通知三星和SK海力士，2026年下半年六氟化钨价格涨70%到90%。

一边是日本六氟化钨工厂彻底停产，韩国六氟化钨价格暴涨。另一边A股含钨公司却因为"韩国钨矿有望供应日本"的小作文在暴跌。

这就是整件事的全貌。

那问题来了，为什么这些文章每次都能影响A股的钨板块？因为绝大多数投资者不了解钨矿到六氟化钨之间的产业链有多长、技术壁垒有多高，看到"韩国挖出钨矿""美国废料暴涨"就慌了，先跑为敬。机构则顺势借利空砸盘吸筹。

这套路对任何稀有金属都能用一遍。这周是韩国钨矿，下周可以是刚果的钴矿，下下周可以是澳大利亚的锂矿。

反正逻辑都一样，先放出一个发现新矿源的消息，再暗示中国的垄断要被打破，然后就等着A股相关板块的恐慌性抛售。

但在现代稀有金属产业里，矿源从来就不是真正的壁垒。壁垒在后面的环节，在把矿石变成高纯材料的技术和专利里面。中国在稀土、钨、锗、镓、锑这些关键矿产上真正领先的，不是储量，是加工能力。在钨这个领域，核心就是赵中伟团队那一套钨钼分离技术。

把三篇文章放在一起看。日经中文网是一家可以在中国社交媒体上直接发稿的日本媒体。纽约时报中文网的钨矿报道立场和日经高度一致。7月3号那篇"有望"文章的出资方干脆就是三菱材料和日本产业经济省。三篇文章来自不同媒体，但立场统一，发布节奏高度配合，6月先用废料故事预热，7月矿山故事和"有望"故事一起放出来。

在中国的社交媒体平台上，一家外国媒体用中文向A股投资者释放产业利空消息，而它的论据完全经不起推敲。如果这不是故意的行为，只能说这些媒体的专业判断能力出了严重的问题。

希望有更多人能看清楚，这些消息从哪里来，以及它们为什么影响不了中国在钨产业链上的真正优势。