来源：上海证券报

3月27日晚间，生猪养殖龙头牧原股份（002714）发布2025年年报，报告期内，公司实现营业收入1441.45亿元，同比增长4.49%，创历史新高；实现归母净利润154.87亿元，同比下降13.39%，主要原因为生猪价格下降。值得一提的是，公司屠宰肉食业务在2025年第三、四季度均实现盈利，2025年首次实现年度盈利。

与此同时，牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红利4.27元（含税），分红总额24.35亿元（含税）。如本议案获得股东会审议通过，2025年公司现金分红总额为74.38亿元（含税），占本年度归母净利润的48.03%。

屠宰肉食业务首次实现年度盈利

生猪养殖业务方面，牧原股份2025年向社会供应商品猪7798.1万头，提供709万吨高品质猪肉，满足超1亿人的猪肉需求。2025年全年生猪养殖完全成本约12元/公斤，较上年同期降低约2元/公斤。

牧原股份表示，对后续成本进一步下降充满信心，当前公司优秀场线的成本能够控制在11元/公斤以下，公司将聚焦养猪技术创新与效率提升，通过标准化精细化管理、人员培训赋能，复制推广优秀场线经验，推动整体养殖成本下降。

此外，牧原股份屠宰肉食业务步入发展新阶段。年报显示，2025年牧原股份屠宰生猪2866.3万头，销售鲜、冻品等猪肉产品323万吨。屠宰肉食业务实现营业收入452.28亿元，较上年同期增长86.32%，实现了自成立以来的首次年度盈利。截至2025年末，公司已在全国20个省级行政区设立超过70个销售分支，并通过数字化、智能化研发投入提升运营效率。

2026年，牧原股份屠宰量预计将保持增长态势，并且随着销售渠道和产品结构的优化，盈利能力有望进一步增强。

超额完成全年降负债目标

牧原股份持续推动降本增效，公司财务结构不断优化，负债规模持续下降。截至2025年年末，公司资产负债率为54.15%，较年初下降4.53个百分点，负债总额较年初下降171亿元，超额完成全年降负债目标。

与此同时，公司的现金流创造能力持续增强，截至2025年末，经营活动产生的现金流量净额达300.56亿元，展现出强大的抗风险能力。

牧原股份表示，公司已经过了大规模建设的投入期，随着资本开支的逐步下降，公司现金流创造能力逐步增强，开始进入到现金流的收获期，这为公司提升分红比例奠定了坚实基础。

牧原股份今年初公告，公司股东牧原实业集团有限公司所质押的公司股份已全部办理了解除质押手续，至此，控股股东及其一致行动人无质拥股份。

在深耕国内业务的同时，牧原股份积极通过装备与技术出海，赋能全球生猪养殖行业，推动公司业务实现进一步增长。

2025年，牧原股份海外发展取得实质性进展，先后与越南BAF公司、泰国正大集团达成合作，聚焦东南亚市场，发挥技术与管理优势，开辟新增长空间。2026年2月，公司在港交所正式挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业。

牧原股份表示，此次发行H股，将有助于公司重新梳理投资价值，引入更多国际、长期投资者，进一步优化股东结构，提升公司治理水平。

作者：王乔琪