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文|吴理想来源|财富独角兽

2026年一季度股市征战进入倒数，由于近期市值震荡加剧，年内至今浮亏的产品越来越多，特别是很多2025年表现尚可的基金在今年遭遇滑铁卢，比如光大动态优选。

到3月26日交易日结束，光大动态优选在2026年所录得的净值增长率仅为-10.15%，这一成绩仅在2347只同类基金中排在第2240位。这与去年的成绩有着天壤之别，2025年全年该基金录得大约36%的增长率，排在2274只基金中的前三分之一位置。

还不仅是这一只产品，目前房雷在管的全部8只基金均为年内负收益，不过这里面有4只是2026年2月起新增管理的。究竟是他不堪重负导致业绩拉胯还是其能力圈与今年市场热点不适配呢？

01

破解房雷业绩坠落之谜

从他的过往履历来看，房雷是光大保德信基金公司权益投资团队负责人、首席策略分析师兼基金经理，拥有近10年基金管理经验，专注科技与高端制造领域投资。他于2015年6月加入光大保德信基金，历任策略分析师、研究总监助理，现任权益管理总部权益投资团队团队长兼首席策略分析师、基金经理。

目前，他管理时间最长的产品就是光大动态优选。该基金从成立以来总共经历了五任基金经理，现任基金经理房雷的任职总回报接近80%，排在第二位。从2025年四季报的十大重仓股来看，房雷的重仓股将科技属性体现得淋漓尽致。但是这十只股票在年初至今表现惨淡，其中仅有科创板公司思瑞浦实现了正收益。同样在近三个月的统计中，也是仅有该基金目前飘红。

对比来看在下跌的九家公司中，目前有四家公司跌幅超过20%，分别是浙江荣泰、寒武纪、金山办公、三花智控，基本也都是各自赛道的龙头股。再对照去年三季报的十大重仓股，可以发现房雷对于组合的调仓是小修小补的状态。

但其较为深信龙头股的策略在实战中的问题充分暴露，例如他长期重仓的国产半导体龙头股寒武纪，其近期发布的2025年年报实现了扭亏为盈，然而该股的股价却下跌超过了20%，这也让一众抱团的机构跌碎眼镜。

他在季报中表示：“四季度所管理的的产品，主要关注在国内科技产业链上，这一领域表现相对较弱，因此产品净值相对表现不佳。从部署2026年的角度，我们在AI软件和机器人以及端侧AI上保持了一定配置比例，同时也对半导体国产化和创新药保持积极关注。”

“具体来看，在四季度的产品投资策略上，我们对持仓结构做了小幅的调整：1） 调整了部分二线创新药2）关注了人形机器人的龙头3）半导体领域关注部分先进存储4）关注了部分保险资产。”但从实际的效果来看，或许远远没有达到他调仓的初衷。

02

产业新动力过于押注科创板是否过于激进呢？

不仅是光大动态优选，房雷所管理的其他新老基金今年表现也都欠佳，在同类基金中排在较为靠后的位置，但在构筑组合中所出现的问题并不相同，例如光大产业新动力。

资料显示，房雷于2021年8月21日接手了光大产业新动力，不过截至目前的任职总回报仅仅约为5.57%，在该基金的四位历任基金经理中排在最后一位。从2026年基金到目前的成绩看，产品仅仅凭借-2.80%的净值增长率在2347只同类基金中排在第1828位。当前一季度的交易日还未结束，笔者依然以2025年的四季报来分析问题的原因。

在四季报的十大重仓股中，房雷基本配置了清一色的大科技产业链中的标的，但十只股票中有七只来自科创板的公司，分别是寒武纪、中芯国际、海光信息、中微公司、思瑞浦、茂莱光学、恒玄科技。这样的思路或许也是他兼顾考虑到科创板股票的涨停幅度能够达到20%，但是这七只标的年内表现差强人意，同一时间段中仅有两家公司实现了不到20%的上涨。

同时，组合中已经有四只股票年内的跌幅超过了20%。一起引来质疑的是，如果考虑到20CM的涨跌停板效应，那么房雷为何不配置创业板的公司呢？这或许源于创业板的主导是新能源、创新药等非大科技类公司，房雷还是对AI时代的科技股投资格外看好。

在去年的基金四季报中，房雷强调：“四季度所管理的的产品，主要关注在半导体领域，我们认为科技产业发展最终的核心底层是半导体产业的迭代，本轮AI产业在资本支出上的爆发增长，或有望带动全球和国内半导体产业的新一轮上行周期。同时，国内半导体产业未来几年将会进入先进制程加速增长的周期，因此我们对于当下的国内半导体产业依旧保持信心。具体来看，在四季度的产品投资策略上，我们对持仓结构做了小幅的调整：调整了部分模拟芯片，关注了半导体设备。”

但是，半导体虽然是今年的主线之一，可惜赛道波动太大导致无论股民还是基民的持股体验不佳。此外，这种单一青睐半导体的思路也没有体现在他管理的其他产品之中。就是在这样的背景下，房雷并未被公司减负反而增加了在管的产品数量。

公司网站资料显示，房雷于2026年2月开始管理光大保德信高端装备、光大保德信睿盈、光大优势、光大品质生活，从而在管产品的数量翻了一倍。但是，这几只基金年内也没能实现正收益。

同时，从这几只基金的在管基金经理来看，光大高端装备的上任基金经理林晓凤于今年2月14日离任，其留下的任职总回报约为27.35%，也是三人中仅有的正收益者。同样，光大睿盈之前也是林晓凤所管理的产品，目前也是把接力棒交到了房雷的手中。类似的情况还有光大优势配置，这也是林晓凤所曾经管理过的基金。

形成区别的是，房雷所接任的光大品质生活，其前任是公司的另一位基金经理詹佳。不过，詹佳目前还有光大保德信的基金在管，林晓凤已经没有任何名下在管的基金了。