3月2日，A股呈现“指数温和、板块分化、个股跌多”的特征，交易量能重返3万亿元上方。近4300只个股飘绿，但仍有94只涨停，主要集中在石油石化、煤炭、有色金属、化工等资源股，以及通信、军工等科技股。

受访人士指出，今日A股走出“外紧内稳”的独立行情，显示流动性充裕但情绪分化剧烈，既反映出地缘冲突下的避险主导逻辑，也说明科技主线韧性犹存。随着外部风险逐步淡化，A股行情预计将围绕两会政策与年报业绩展开，或呈现震荡走强态势。当前建议将仓位控制在五至七成，采取“核心底仓+战术弹性+现金对冲”的配置结构。

4282只个股收跌

指数表现涨跌不一，波动温和。早盘低开后一度回升，随后再度下挫，午后震荡拉升，尽显韧性。沪指收涨0.47%报4182.59点，创业板指收跌0.49%报3294.16点，深证成指微跌。沪深300、上证50微红，科创50收跌1.56%，北证50收跌近4%。

交易量能明显放大，日成交额增加5398亿元，达3.05万亿元。马年春节后，杠杆资金热度持续升温，截至2月27日，沪深京三市两融余额增至2.66万亿元。

盘面上，天然气、页岩气、石油天然气、贵金属、航空航天装备、F5G概念大涨，但智谱AI、AI语料、短剧互动游戏、航空机场、营销服务等板块大跌。

今日亏钱效应明显，4282只个股收跌，跌停股21只；1142只个股收涨，涨停股94只。交易活跃股方面，共计16只个股日成交额超过100亿元。CPO概念龙头股“易中天”交易量靠前，中际旭创涨近7%，新易盛涨近6%，但天孚通信跌幅超过5%。紫金矿业、包钢股份、洛阳钼业均收红，中国石油、湖南黄金涨停，中国卫星涨逾9%。

板块涨少跌多，分化明显。石油石化板块涨近8%，煤炭、有色金属大涨，国防军工、通信也涨势喜人。

传媒板块继续走低，近5日累计跌幅近9%，年初至今涨幅缩至7.63%。传媒、社会服务、美容护理、商贸零售、房地产、医药生物、轻工制造板块跌幅也超过2%。

受美伊战争影响，25只石油石化个股涨停，潜能恒信、通源石油“20cm”涨停，上海石化、中国石化、泰山石油、海油发展、中国石油等个股涨停。

14只有色金属个股涨停，晓程科技“20cm”涨停，西部黄金、翔鹭钨业、锡业股份等个股均涨停。

8只国防军工个股涨停，观想科技、华如科技“20cm”涨停，中无人机、捷强装备、纵横股份、航天南湖均大涨。北方导航、雷科防务、中天火箭、航天彩虹等个股也涨停。

10只化工股涨停，科创新源涨逾15%，泸天化、赤天化、金瑞矿业、金牛化工、兴化股份等个股涨停。

“外弱内强”特征凸显

如何理解今日A股表现？

安爵资产董事长刘岩向记者分析，在美伊地缘冲突的外部冲击下，今日A股整体呈现“外弱内强”的韧性特征。早盘虽受避险情绪拖累一度下探，但在权重护盘与两会维稳预期支撑下快速回升；沪指收红、创业板小幅调整，市场未现系统性恐慌。短期调整仅是情绪面的集中宣泄，并非中长期上行趋势的扭转。

“今天A股走出了放量震荡的行情，指数整体韧性较强，但结构分化非常极端。”排排网财富研究员张鹏远告诉《国际金融报》记者，早盘受美伊冲突引发的避险情绪影响，市场一度下挫，随后在低估值权重板块托底和两会政策预期的支撑下逐步回升，最终沪指收红、创业板指小幅收跌，成交量显著放大。这说明中东局势动荡只对市场形成了短期情绪冲击，国内政策与流动性的双宽松才是A股运行的核心逻辑。市场在快速完成恐慌释放后，情绪逐渐从恐慌转向理性，成交量放大也反映出交投活跃，资金仍在积极寻找布局方向。

黑崎资本首席战略官陈兴文分析，今日A股呈现典型的“外紧内稳”独立行情，交易量明显放大，显示流动性充裕但情绪分化剧烈。“指数温和、个股惨烈”的格局，反映出地缘冲突下的避险主导逻辑，清晰地呈现出资金从高位成长向战略资源切换的轨迹；同时说明科技主线韧性犹存，并未因外部冲击完全瓦解。

或呈现震荡走强态势

投资者当前需关注哪些风险？

张鹏远直言，当前需关注以下几方面风险：首先，若美伊冲突扩大、霍尔木兹海峡航运受阻，油价持续飙升可能推升输入性通胀，进而压制成长股估值；其次，年报披露窗口临近，高估值板块若业绩不及预期，可能面临进一步调整压力；最后，若两会政策力度低于市场乐观预期，也可能阶段性压制风险偏好。

陈兴文认为，投资者需重点关注三重变量：一是霍尔木兹海峡封锁的持续时间，若超两周将引发全球滞胀预期；二是美联储3月议息会议对通胀的容忍度，可能制约国内货币政策空间；三是北证50大跌4%释放的微盘股流动性风险，以及AI应用端业绩证伪压力。

“随着外部风险逐步淡化，A股行情预计将围绕两会政策与年报业绩展开，市场下跌空间有限，整体或呈现震荡走强的态势。”张鹏远认为，结合地缘局势、政策环境与资金动向，短期可关注两条主线：一是受益于油价上涨与供给收紧逻辑、确定性较强的资源股；二是受地缘事件催化且订单有望逐步落地的国防军工板块。

陈兴文预计短期A股将维持“上有压力、下有支撑”的震荡格局。首先，地缘冲突若未波及原油实际产能，则溢价效应会快速衰减，市场回归国内两会政策预期与业绩验证主线；其次，量能持续放大但个股跌多涨少，表明增量资金入场意愿与存量博弈风险并存，需警惕高位题材股补跌。

“随着地缘扰动逐步消化、两会政策红利加速释放，A股将摆脱短期情绪干扰，重回震荡上行、结构分化的运行格局。”刘岩表示，投资者应保持理性，严守不恐慌、不追高、抓主线、控仓位的操作思路，重点布局政策加持的能源安全、国防安全、金融安全三大主线，捕捉事件驱动与政策共振的结构性机会。

“战略资源为盾、科技升级为矛”

两会窗口叠加地缘冲突，投资者该如何进行持仓管理与板块配置？

“市场或延续偏强震荡，中观景气和微观业绩更加重要。”在名禹资产看来，美以军事打击伊朗，全球风险偏好或受到阶段性影响；央行下调外汇风险准备金率，人民币升值节奏趋缓；国内两会即将开幕，A股受冲击幅度或小于海外市场。配置方面，建议关注两大主线：一是海外冲突升温催化下的资源品涨价行情，如贵金属、能源、油运造船、铝、小金属、化工中受益“反内卷”的景气子行业；二是两会或有政策支持的扩内需、新质生产力方向，如AI、半导体、机器人、商业航天、服务消费及地产链。

“当前市场受地缘冲突与两会预期双重影响，整体建议将仓位控制在五至七成，采取‘核心底仓+战术弹性+现金对冲’的配置结构。”刘岩建议。

他进一步指出，资源股方面，油气、煤炭、黄金受益于避险情绪与价格上行预期，可逢回调分批布局、以波段思路操作，不盲目追高；军工板块可分层配置，侧重主机厂、军工电子等景气度较高的细分方向，坚持低吸布局、不追涨脉冲行情。短期对于传媒、计算机等高估值成长板块，则建议暂时规避观望，等待成交量萎缩、盘面企稳且资金回流信号明确后，再逐步低吸布局。操作层面需持续紧盯地缘局势演变，警惕高估值板块持续回调与事件驱动板块冲高回落的风险。总体来看，本轮市场短期波动并非趋势性走弱，而是优质标的的布局窗口期，投资者应保持理性，以稳健配置应对市场扰动，把握结构性机会。

陈兴文建议，持仓布局应遵循“战略资源为盾、科技升级为矛”的杠铃策略。资源股方面，石油石化、煤炭、有色金属的上涨并非受单纯事件驱动，而是全球供应链“安全溢价”与再通胀预期的共振，建议保留底仓但勿盲目追高，重点关注具备上游矿权或海外布局的龙头，利用期货贴水结构对冲油价波动；军工板块处于业绩预期向兑现转化的关键期，军贸扩张与航天技术外溢形成双重催化，但需精选具备核心配套能力的主机厂与新材料企业，回避纯题材炒作标的；通信、光模块等算力基础设施虽短期承压，但英伟达GTC大会临近及国内AI算力投资加码，构成“短空长多”的逆向布局窗口。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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