11月以来，新能源赛道领涨，光伏ETF龙头涨超10%；光伏ETF基金、光伏50ETF、光伏ETF指数基金、光伏ETF、光伏ETF易方达、光伏龙头ETF涨超9%，成为11月以来表现最好的ETF。

光伏ETF跟踪中证光伏产业指数，覆盖光伏产业链上中下游，权重股包括阳光电源、隆基绿能、特变电工、TCL科技、通威股份、正泰电器、TCL中环、晶澳科技、德业股份、天合光能等公司。

光伏ETF龙头跟踪光伏龙头30指数，光伏龙头30指数今年比光伏产业指数超额收益近10%

消息面上，11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见（以下简称“意见”），其中提出，到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。意见明确，完善促进新能源消纳的全国统一电力市场体系，完善适应新能源参与电力市场的规则体系。推动建立“沙戈荒”、水风光新能源基地一体化模式参与市场的交易规则；支持分布式新能源、储能、虚拟电厂等新型主体通过聚合、直接交易等模式参与电力市根据国家能源局数据，2025年9月国内光伏新增装机9.7GW，同比-53.8%，环比+31.2%。国内1-9月累积新增光伏装机240.27GW，同比+49.3%。

根据海关总署数据，9月组件出口额199.8亿元，同比+39.0%，环比-4.7%。1-9月累计出口额1521.8亿元，同比-13.3%。根据SMM不完全统计，2025年9月国内光伏组件出口量25.6GW，同比+46.8%，环比-6.0%；2025年1-9月国内光伏组件累计出口量204.3GW，同比+4.6%。

9月逆变器出口额同比维持增长，环比持续下滑。根据海关总署数据，2025年9月逆变器出口额50.8亿元，同比+5.0%，环比-19.2%。1-9月累计出口额484.9亿元，同比+7.7%。分大洲看，9月国内逆变器对欧洲出口18.8亿元，同比-9.5%，环比-30.1%；对亚洲出口16.9亿元，同比-3.5%，环比-12.7%；对拉丁美洲出口5.3亿元，同比+36.6%，环比-5.1%；对非洲出口3.7亿元，同比+22.7%，环比-13.4%；对北美洲出口1.5亿元，同比-24.8%，环比-17.0%；对大洋洲出口4.6亿元，同比+288.3%，环比-7.2%。

9月太阳能发电量同比增长21.1%。根据国家统计局数据，2025年9月我国规上太阳能发电量464.8亿千瓦时，同比+21.1%，在全国规上工业总发电量占比为5.63%，环比-0.12pct。我国9月总发电量8262亿千瓦时，同比+1.5%，火电/水电/核电/风电发电量分别同比-5.4%/+31.9%/+1.6%/-7.6%。

中邮证券指出，光伏产业存在供需预期差，供给的“反内卷”行动持续推进，另一方面，中国于2025年11月3日正式提交2035年国家自主贡献，中国是能源转型的行动派，需求的改善有望提前到来。

申万宏源表示，光伏板块3Q25在“反内卷”政策催化下迎来盈利修复。上游环节改善最为显著，硅料、硅片价格企稳回升，相关企业成功实现扭亏或大幅减亏。同时，企业积极优化出货结构，海外高价值市场占比提升，有效带动了下游电池、组件环节的毛利率改善，部分公司实现环比大幅减亏。此次业绩验证了“反内卷”对行业健康发展的正面推动作用，行业基本面已度过最差时期，后续盈利修复趋势有望延续，看好板块整体表现。

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