近期，老牌服饰企业坦博尔集团股份有限公司再度向港交所递交招股书，重启港股IPO征程。这是继2025年10月首次递表失效后，坦博尔的第二次IPO。

这家扎根山东、深耕服饰行业二十余年的企业，IPO之路备受市场关注。

羽绒服老牌

坦博尔的成长轨迹，是中国本土中小服饰品牌转型升级的典型缩影。

1999年，企业在山东青州起步，最初依托扎实的制造功底切入服饰领域，2004年正式成立坦博尔，深耕羽绒服赛道。成立初期，国内羽绒服市场被少数头部品牌垄断，一二线城市市场趋近饱和。坦博尔精准找准市场空白，聚焦北方三四线城市，主打高性价比、高品质的大众羽绒服产品，凭借亲民定价、保暖实用的产品特性快速打开下沉市场，积累了扎实的用户基础与线下渠道资源，成为北方市场家喻户晓的羽绒服老牌。

在品牌初步站稳脚跟后，坦博尔开启了早期资本化尝试，2015年成功登陆新三板，成为服饰赛道的挂牌企业。2017年坦博尔选择终止挂牌，开启私有化蛰伏阶段。此后数年，企业深耕主业、打磨渠道，默默积蓄发展力量，等待行业新风口。

2022年开始，国内户外消费风潮全面崛起，大众消费从传统运动穿搭转向轻量化、场景化的户外穿搭，登山、露营、滑雪等全民户外场景持续普及，专业户外服饰赛道迎来爆发式增长。敏锐捕捉到行业机遇的坦博尔，果断启动战略转型，告别单一羽绒服品牌定位，全面向全场景专业户外服饰品牌升级。

转型之后的坦博尔，搭建起“顶尖户外、运动户外、城市轻户外”三大完整产品矩阵，覆盖极限户外、运动通勤、日常穿搭等多元场景，彻底打破季节性单品的业务局限。凭借精准的转型布局，坦博尔快速跻身本土户外服饰第一梯队。

数据显示，2025年坦博尔位列中国第七大专业户外服饰品牌、本土品牌第四名，市场份额稳步提升，成功从传统羽绒服厂商蜕变为国内户外赛道的核心玩家。

营收21.89亿元

战略转型直接带动业绩跨越式增长，坦博尔近三年的营收与利润数据，成为其冲击IPO的核心底气。

招股书数据显示，2022年至2025年，公司营收从7.32亿元飙升至21.89亿元，三年复合增长率高达39.6%，2025年同比增速更是达到68.1%，营收规模实现翻倍式突破。

利润端虽经历短期波动，但整体增长势头强劲，2023年归母净利润1.39亿元，同比大幅增长61.63%；2024年因品牌转型、渠道升级、营销投入加码，净利润短期回落至1.07亿元；2025年业绩强势反弹，归母净利润同比暴涨108.41%，达到2.23亿元，盈利能力实现质的飞跃。

业绩高增的背后，是产品结构优化与线上渠道爆发的双重赋能。一方面，坦博尔持续加码研发，搭建极寒实验室、深耕户外面料与工艺升级，高毛利的专业户外产品占比持续提升，带动整体毛利率稳定在56.3%的行业高位，品牌溢价能力显著增强。

另一方面，企业抢抓直播电商红利，重点布局抖音、天猫等主流线上平台，2025年线上收入同比翻倍增长，成为业绩增长的核心引擎，彻底改变了以往依赖线下经销商的单一营收模式。同时，品牌通过赞助国家队、升级品牌视觉体系等方式，持续摆脱“平价羽绒服”的老旧标签，逐步建立专业户外的品牌认知。

根据招股书披露，公司本次IPO募集资金，将主要用于四大核心方向：一是持续加码产品研发与技术升级，完善户外产品研发体系，迭代面料、防寒、防水等核心技术，丰富产品SKU矩阵；二是推进全国渠道布局，优化线下门店结构，突破北方下沉市场局限，开拓南方及一二线城市市场，同时深化线上多平台布局，弱化单一渠道依赖；三是加大品牌营销投入，通过场景化营销、户外赛事合作、达人孵化等方式，强化大众户外品牌心智，缩小与头部品牌的差距；四是补充流动资金，缓解库存、债务带来的流动性压力，保障企业持续稳定经营。

机遇与竞争并存

从行业整体环境来看，坦博尔身处机遇与竞争并存的黄金赛道。当下国内全民户外消费热潮持续升温，专业户外服饰市场规模突破400亿元，常年保持20%以上的增速，消费需求从专业圈层向普通大众渗透，城市轻户外、极寒户外等细分赛道持续爆发，为坦博尔提供了充足的成长空间。

但赛道红利之下，行业竞争日趋白热化，国际高端品牌牢牢占据头部市场，国内安踏、李宁、波司登等巨头纷纷重兵布局户外赛道，凭借资金、品牌、渠道优势挤压中小玩家生存空间，坦博尔想要持续突围、稳固市场地位，依旧面临重重挑战。

纵观坦博尔二十余年的发展历程，从扎根下沉市场的羽绒服厂商，到顺势转型的户外新锐品牌，其每一次战略调整，都踩中行业发展节奏。

此次二度冲刺港股，是坦博尔突破发展瓶颈、实现品牌升级的关键分水岭。成功上市后，企业将借助资本力量补齐研发、渠道、品牌的短板，真正完成从“北方羽绒服品牌”到“全国性户外品牌”的蜕变。但能否化解库存、分红、渠道单一等隐患，持续兑现高增长业绩，获得资本市场认可，仍是坦博尔需要解答的核心考题。未来，坦博尔的资本化之路，也将成为观察国内传统服饰品牌转型升级、借力户外赛道突围的重要样本。

本文来自大象IPO