今年以来，期货业罚单的一个显著变化是，“暂停业务类”措施大幅增加。

券商中国记者梳理年内罚单情况，监管逻辑从“罚款多少”切换为“能不能继续做业务”，而且罚单不仅仅打分支机构的板子，公司总部更要担责。此外，期货业协会同步启动自律惩戒，从行业自律层面追加处分，形成行政监管+协会自律双重约束的监管格局。值得注意的是，居间业务成为今年上半年处罚的重灾区。

暂停新开户

今年以来，期货行业收到监管处罚措施及纪律惩戒（以下统称“罚单”），与去年相比，一个显著变化是“暂停业务类”措施的大幅增加——多家机构被处以3至6个月不等的暂停新开户处罚，监管惩戒的实质威慑力明显升级。

6月12日，中国期货业协会发布纪律处分决定书，中财期货公司及两名核心负责人因居间业务违规收到监管罚单。这家机构此前已被证监局责令改正，此次再受协会纪律处分，最终落得“限期6个月整改+暂停新签合同”的双料处罚，公司总经理及宁波分公司负责人更是双双被给予“公开谴责”的行业处分。

整改期内，禁止签订新居间合同；存量居间合同虽可保留，但居间人不得开发新客户、对接期货经纪业务。整改全部完成后，必须向协会提交完整书面验收报告，整改不达标将面临后续更重的处置。

近几年，居间业务始终是期货监管稽查的高频重点，也是今年上半年处罚的高发领域，其中包括变相法人居间、费用与客户手续费挂钩、居间人资质审查流于形式、对居间客户异常交易核查不足、未签合同即实质开展居间合作等。

“随着《期货公司居间人管理办法》的持续修订，这块灰色地带正在被快速压缩。”北京一家中型期货公司负责人对券商中国记者表示，期货公司严禁和资质不合规自然人开展居间合作是明确的底线，居间不是“灰色拓客渠道”，公司必须建立居间人准入、尽调、培训、风控、回访、考核全链条管理制度。

上述负责人认为，今年监管逻辑从“罚款多少”切换为“能不能继续做业务”，而且罚单不仅仅打分支机构的板子，公司总部更要担责。此外，行政监管落地后，期货业协会同步启动自律惩戒，从行业自律层面追加处分，形成行政监管 + 协会自律双重约束的监管格局。

值得注意的是，互联网营销方面监管力度也在加大。营销内容未经审核、直播留痕不完整、第三方引流机构未签协议即合作、合作费用与手续费挂钩等，都成为监管重点。监管态度已从“提醒整改”升级为“暂停开户”级别的业务限制。海航期货因未能有效管控互联网营销活动在3月份收到罚单，要求暂停开户6个月。

期货子公司过渡期风险易集中暴露

相较于期货公司本体，2026年期货子领域的监管叙事更为深刻——政策层面的重构力度远超罚单数量。

4月发布的《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》明确提出，将原由子公司经营的做市、衍生品等金融业务收归期货公司本部并实施监管。5月出台的《衍生品交易监督管理办法（试行）》进一步规定，衍生品业务统一划归期货公司本部持牌开展，并设置6个月过渡期（至2026年11月16日）。

这意味着，过渡期结束后，风险管理子公司再开展衍生品交易在司法实践中大概率会被认定为无效。与此同时，《期货风险管理公司人员管理规则》于2026年1月1日起施行，要求从事衍生品交易、做市业务的人员取得专业能力水平评价测试成绩合格证，强化人员合规意识。

这一系列政策组合拳的指向清晰：风险管理子公司的金融衍生品业务资质将被剥离，角色重新定位为“聚焦现货服务”的实体企业风险管理平台，而非此前事实上的“影子通道”或“杠杆放大器”。

“未来12个月—18个月的过渡期，恰恰是合规风险最容易集中暴露的窗口。”杭州一家期货公司合规部门负责人对券商中国记者表示，做市与衍生品业务回归母公司持牌经营，意味着原有风险管理子公司的业务、人员、资本、风控体系必须经历一次深度的“体内化”改造。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：王朝全