来源|贝多商业&贝多财经

2月27日，南京埃斯顿自动化股份有限公司（下称“埃斯顿”，SZ:002747、HK:02715）在港交所披露发售公告，于2月27日至3月4日招股，预期H股将于2026年3月9日在港交所上市。

据贝多商业&贝多财经了解，埃斯顿是一家A股上市公司，于2015年3月20日在深圳证券交易所主板上市。截至2026年2月26日收盘，埃斯顿的股价报收23.99元/股，市值约为209亿元。

天眼查App信息显示，埃斯顿成立于2002年2月，前称为南京埃斯顿数字技术有限公司。目前，该公司的注册资本约为8.67亿元，法定代表人为吴波，主要股东包括南京派雷斯特科技有限公司、吴波等。

本次在港交所上市，埃斯顿拟全球发售9678万股H股，发售价为每股15.36港元至17.00港元，募资总额约为14.87亿港元至16.45亿港元。按发售价中位数（16.18港元）计，募资总额约为15.66亿港元，募资净额约为14.86亿港元。

其中，约25%将用于扩充埃斯顿的全球生产能力，约25%用于在全球产业链上下游有选择地寻求战略联盟、投资及收购机会，约20%投资于研发项目，约10%用于提升全球服务能力及开发组织范围内的数字化管理系统，约10%用于部分偿还现有贷款。

与之对应的是，据招股书披露，埃斯顿有若干借款，用于支持业务运营及资本支出。截至2022年、2023年、2024年12月31日以及2025年9月30日，该公司的银行贷款及其他借款分别为人民币28.83亿元、42.15亿元、47.22亿元和44.37亿元。

截至2024年末，埃斯顿的资产负债率高达81.34%，而截至2023年末则为72.01%。尽管如此，埃斯顿仍多次分红。2022年、2023年和2024年，该公司分别进行现金分红约2580万元、2600万元和5200万元。

2025年4月，埃斯顿曾发布公告，称鉴于公司2024年度归属于上市公司股东的净利润为负值及期末合并报表累计未分配利润为负值。根据相关规定，公司暂不具备现金分红的前提条件。因此，2024年度不进行分红。

此次在港交所上市，埃斯顿引入了7名基石投资者，合共认购该公司约5.23亿港元的发售股份。其中，基石投资者包括Harvest Oriental、亨通光电（亨通光电国际，SH:600487）、君宜资本、至源等。

据招股书介绍，埃斯顿为一家工业机器人企业，基于自动化核心部件及运动控制系统的研发和生产能力，为汽车、锂电、光伏、电子、金属加工、工程机械、包装物流、建材家具等行业客户，提供综合性工厂自动化解决方案。

目前，埃斯顿主要从事工业机器人及智能制造系统以及自动化核心部件及运动控制系统的研发、制造与销售。截至最后实际可行日期，该公司在全球拥有75个服务网点、并在主要国内外市场运营7个制造基地。

2022年、2023年、2024年度和2025年前九个月（前三季度），埃斯顿的营收分别约为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元和38.04亿元，净利润分别约为1.84亿元、1.34亿元、-8.18亿元和2970.0万元。

整体而言，埃斯顿的业绩保持增长态势，但该公司2024年的营收有所下降，即由2023年的约46.52亿元减少13.8%至2024年的40.09亿元。2024年，埃斯顿还由盈转亏，一度亏损8.18亿元。

2025年前三季度，埃斯顿的营收约为38.04亿元，同比增长12.97%；归属于上市公司股东的净利润约为2900.39万元，同比增长143.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为2058.47万元，同比增长101.91%。

在这个过程中，埃斯顿的毛利率亦有所下降。招股书显示，埃斯顿2022年的毛利率为32.9%，2023年降至31.3%，2024年进一步减少至28.3%。2025年前三季度，该公司的毛利率为28.2%，为过去三年最低值。

另据埃斯顿发布的2025 年度业绩预告，该公司2025年度预计归属于上市公司股东的净利润约为3500万元至5000万元，扣除非经常性损益后的净利润600万元至800万元，均较2024年扭亏为盈。

对此，埃斯顿在公告中表示，报告期内（2025年），埃斯顿工业机器人出货量继续保持增长，特别在汽车、电子、锂电等行业持续突破，市场份额进一步提升，公司国内营业收入较2024年同期实现较好增长。

但这也体现出，埃斯顿的业绩表现并不稳定。