来源：方正策略

1 春节期间大类资产表现

权益：主要股指大部分上涨，韩国和欧洲股市表现较好。股票市场方面，主要股指大部分上涨，发达市场好于新兴市场，美股先抑后扬，标普500和纳斯达克指数涨幅在1%左右。亚太地区主要股指表现分化，韩国股指表现一枝独秀，涨幅近5.5%，日经指数、港股表现一般。中国资产方面，恒生指数下跌0.6%、A50上涨1.4%，纳斯达克金龙中国指数下跌0.7%。

港股行业表现：能源和原材料领涨。港股在春节期间交易1天半，从港股的领涨行业上来看，能源和原材料领涨，涨幅均在3%以上，其次是工业，消费和科技跌幅居前，弱于港股大盘。

商品：大宗商品分化，原油和贵金属表现最好。原油和贵金属在春节期间表现最好，白银涨幅超10%，油价涨幅近6%，工业金属表现一般，铜和铝均小幅上涨，天然气和锡跌幅居前。

债市与汇市：美债收益率震荡，美元指数明显上行，人民币汇率基本持平。其中美债收益率保持在4.1%左右震荡，美元指数显著上行，涨幅为0.86%，人民币汇率先升值后贬值，围绕6.9附近震荡。

2 春节期间海内外要闻汇总

美国最高法院裁定特朗普政府基于《国际紧急经济权力法》征收的关税违法，特朗普临时动用“122条款”加征15%关税作为替代。据第一财经、21世纪经济报道消息，美国最高法院裁定特朗普政府基于《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的相关关税违法，该关税征收包含所谓“对等关税”和“芬太尼关税”两部分。当日，美国总统特朗普签署了一项公告宣布征收临时进口关税（援引1974年《贸易法》第122条赋予的权力），该公告规定对进口到美国的商品征收10%的从价进口关税，为期150天，随后特朗普将10%关税税率进一步提升至15%。

美国总统特朗普或将于3月底至4月初展开对华访问。据观察者网援引路透社和彭博社消息，当地时间2月20日，一名白宫官员确认美国总统特朗普计划于3月31日至4月2日访问中国。不过中方尚未确认此行程。特朗普上次访华是在2017年，这也是美国总统最近一次访问中国。报道认为美国最高法院裁决特朗普关税政策“非法”，可能会增强中方的筹码，也可能使特朗普预期中的大量大豆采购、波音飞机和能源出口的要求变得更难实现。路透社提到，中美也有可能讨论中国台湾地区相关问题，包括美国对台军售问题。

美联储公布1月FOMC会议纪要，后续降息态度趋谨慎，多数与会者认为就业风险趋缓而通胀偏高风险仍存在。据智通财经消息，美联储1月会议纪要显示，多数联邦公开市场委员会(FOMC)成员认为，促使美联储在2025年末三次降息的劳动力市场疲软迹象，到今年1月下旬已明显缓解。绝大多数与会者判断就业下行风险近月已减弱，而通胀持续性偏高的风险仍然存在。不过美国总统特朗普此前多次公开表示希望下一任美联储主席推动更低利率，此前该会议结束两天后（即1月30日）特朗普宣布将提名沃什在5月鲍威尔任期结束后接棒美联储主席。

美伊第二轮谈判取得进展，但双方对于“红线”问题尚未达成一致，同时军事对峙继续。据新华社消息，美国和伊朗第二轮间接谈判17日在瑞士日内瓦举行，会后伊朗外长表示双方就一系列“指导性原则”达成总体共识，目前双方立场仍存在差距需要进一步沟通，双方将就潜在协议文本开展工作并交换意见，随后再商定第三轮谈判时间。美方向伊方划定一些“红线”（不希望伊朗拥有核武器，不希望核扩散），但称伊方“尚未真正认可并愿意协商解决”。与此同时，美国继续加码对伊朗的军事威胁，从加勒比海向中东地区调遣第二支航母打击群。

英伟达预计将于3月中旬举行GTC 2026大会，核心聚焦AI基础设施，同时黄仁勋表示将在会上揭晓“世界前所未见”的全新芯片。据财联社援引外媒wccftech消息，英伟达首席执行官黄仁勋在接受媒体采访时，对即将到来的GTC 2026大会进行预热（大会主题演讲预计将于3月15日在加利福尼亚州圣何塞举行，核心聚焦AI基础设施竞赛的新时代），明确表示将在会上揭晓“世界前所未见”的全新芯片。英伟达此次重磅预告，被认为将进一步巩固其在AI基础设施领域的领先地位。

国内方面，2月16日出版的第4期《求是》杂志发表习近平总书记的重要文章《当前经济工作的重点任务》。据央视新闻，该文章是习近平总书记在2025年12月中央经济工作会议上讲话的一部分。文章强调，2026年经济工作头绪多，要抓住关键、纲举目张。坚持内需主导，建设强大国内市场。统筹促消费和扩投资，用好我国超大规模市场优势。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，扩大优质商品和服务供给，优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施，释放文旅等服务消费潜力。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目等。

3 春节期间国内主要数据及消息面汇总

3.1今年春节档电影市场整体偏弱，《飞驰人生3》一枝独秀

今年春节档电影票房收入低于2025年同期水平。根据猫眼电影实时数据，2026年春节档（截至2月22日下午16点30分整）电影票房收入为49.24亿元，同比下滑48.24%，从量价来看，今年春节档电影票房收入结构上量价均略有下滑，春节档截至2月22日16点30分整，观影人次约为1.02亿人次，较去年同期下降45.5%。平均票价为48.2元，去年同期为50.8元，票价平均下降5.12%。影片结构上，今年春节档影片票房分化较大，《飞驰人生3》一枝独秀，实现25.11亿元的票房总收入，票房占比约为50.9%，整体购票均价为49元，高于其他影片。

3.2 春运期间全国跨区域人员流动量较2025年同期增长11.2%；水路客运量增速较高

春运前半程跨区域人员流动量创下历史同期新高，与2025年同期相比增长11.2%。据人民日报消息，春运前20天（2月2日至2月21日）预计全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次。2025年春节假期期间（正月初一至正月初五），全国跨区域人员流动量达到16.0亿人次，较2025年同期增长11.2%。从假期出行方式上看，公路依然为主要选择，公路人员流动量15.2亿人次，较2025同期增长11.02%；铁路客运量0.63亿人次，较2025同期增长13.73%；民航、水路客运量分别为0.12、0.08亿人次，较2025年同期分别增长7.88%、30.01%。

3.3春节旅游市场热度继续提升

部分热门旅游城市已披露数据显示，春节旅游市场景气度继续提升，海南热度较高。2026年春节旅游市场持续火热，马蜂窝大数据显示，在长假效应推动下，5天以上的长线出游订单量占比达到59.6%，人均出游天数达6.4天，较去年增加半天，家庭亲子客群占比达68%，“三代同游”占比更是高达34%。作为春节申遗成功后的第二个“非遗中国年”，非遗体验从“打卡式”走向“沉浸式”，成为文旅市场最鲜明的亮点，带动文化旅游持续升温。数据显示，春节期间“非遗体验”搜索量同比增长180%。

入境游也成为今年春节的另一大亮点。2026年春节出境游服务预订量同比增长近30%；飞猪数据显示，最近两周，外国人的春节假期机票预订量同比增长超4倍，上海、广州、香港、北京、成都是他们最热衷的中国城市。在去哪儿平台上，春节期间来自阿根廷的游客购买国内机票量同比上涨9倍，荷兰、西班牙、英国等欧洲国家游客的预订量也均实现2倍以上的增长。

3.4大模型“春节档”有望迎来第二个“DeepSeek时刻”

春节假期期间，海外内主要科技厂商展开新一轮“AI竞赛”。春节前，阿里巴巴、字节跳动、智普等国内厂商纷纷上线最新的大模型Qwen3-Max-Thinking、豆包2.0、GLM-5等，海外厂商同样紧随其后。谷歌发布Gemini 3 Deep Think推理增强版本等。

场景“下沉”不断开拓C端用户，筑牢基础用户生态。国内AI厂商在春节期间开启“红包大战”，腾讯元宝发放10亿元现金红包；千问启动30亿元的“春节请客计划”，以“帮大家点一杯奶茶”迅速出圈；字节跳动通过春晚送出超过10万份科技好礼等。

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来源：券商研报精选