春节临近，上海科创板上市公司安路科技遭遇了七大股东集体减持，这无疑给市场带来一丝寒意。让我们从这起引人关注的事件说起，深入剖析其背后的原因和影响。

2月8日傍晚，安路科技发布公告，宣布七家股东及其一致行动人计划减持公司股份，总计不超过1603万股，占公司总股本的4%。值得注意的是，这些股份均为公司首次公开募股（IPO）前取得。

细看减持名单，不乏安路科技前十大股东的身影，包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“产业基金”）、深圳思齐资本信息技术私募创业投资基金企业（有限合伙）（以下简称“深圳思齐”）以及士兰微等重量级投资者。其中，产业基金计划减持不超过2%，成为本次减持规模最大的股东。

时代周报记者通过梳理发现，早在2025年8月13日，这七大股东就曾披露过一轮减持计划，并且其中六家已经完成了减持。此次再度出手，距离上次减持时间间隔较短，引发市场关注。

特别值得注意的是，产业基金和深圳思齐在安路科技IPO前持有的股份于2022年11月14日解禁。自解禁以来，这两家机构已经分别完成了四次减持，累计套现金额分别高达6.32亿元和5.37亿元。

在股东们频繁减持的同时，安路科技自身也面临着盈利难题。根据公司最新发布的2025年业绩预告，预计归属于母公司的净利润亏损额将在2.8亿元至2.3亿元之间。

时代周报记者于2月9日下午致电安路科技并发送了采访提纲，但截至2月10日发稿时，尚未收到任何回复。

尽管面临股东减持和业绩亏损的双重压力，安路科技的股价在2月10日早盘却高开震荡，截至午市收盘，上涨2.74%，报收于每股28.83元，总市值约为116亿元。

根据安路科技的公告，此次计划减持的七家股东可以分为四大阵营：产业基金、上海安芯企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“安芯合伙”）及其一致行动人上海安路芯半导体技术合伙企业（有限合伙）（以下简称“安路芯合伙”）、上海芯添企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“芯添合伙”）、深圳思齐，以及士兰微及其一致行动人杭州士兰创业投资有限公司（以下简称“士兰创投”）。减持方式将采取集中竞价或大宗交易，减持价格则根据市场行情确定。

从减持规模来看，产业基金无疑是本次减持的“领头羊”，计划减持不超过801.6986万股，占安路科技总股本的2%。紧随其后的是安芯合伙系三家股东，计划减持不超过400.8493万股，占比0.9969%。深圳思齐和士兰微系分别计划减持不超过200.4246万股，占比均为0.5%。

在减持时间上，士兰微系的减持期间为2026年2月13日至5月12日，即公告披露后三个交易日即可开始减持，相比其他股东提前了不少。其余股东的减持期间则为2026年3月11日至6月10日。

至于减持原因，除了产业基金表示是“股东自身经营管理需要”之外，其他三大阵营均表示是“由于自身资金需求”。

时代周报记者查阅安路科技的公告发现，这些计划减持的股东此前都曾有过减持行为，累计套现金额高达约16.84亿元。其中，产业基金在2023年、2024年各完成一次减持，2025年完成两次减持，累计套现6.32亿元；安芯合伙系三家企业在2025年完成两次减持，且两次减持股份数和比例相同，累计套现2.3亿元；深圳思齐的减持节奏与产业基金类似，累计套现5.37亿元；士兰微和士兰创投在2023年和2025年各完成一次减持，累计套现2.85亿元。

值得注意的是，在本次减持计划披露前，产业基金已累计减持股份占其IPO前持股股份比例超过四成，深圳思齐和士兰微系已累计减持股份占其IPO前持股股份比例超过两成。

针对产业基金的频繁减持，深度科技研究院院长张孝荣在2月9日接受时代周报记者采访时表示，产业基金（大基金一期）进入回收期，减持是其既定策略，旨在轮动至更前沿领域，属于正常的资金安排。

“我们投资安路科技的时间很长了，当初投资也是基于对安路科技乃至整个行业有一个良好的判断。”士兰微公司人士在2月9日下午接受时代周报记者采访时表示，公司一直有流动资金需求，所以在合适的窗口期、在符合规范的前提下会参与减持。

对于安芯合伙系三家企业固定比例抱团减持的现象，盘古智库高级研究员江瀚向时代周报记者表示，这在半导体IPO前股东中较为少见。“通常早期股东倾向于根据市场环境灵活调整退出节奏。安芯合伙系连续两次同比例减持，或与其自身资金周转需求、LP分配压力或对安路科技长期成长性的审慎评估有关。”

并购达人创始人鲁宏认为，由于基金有明确的存续和回报周期，私募创投在解禁后减持是为了兑现收益，满足LP资金回流和再投资，优化仓位配置。

值得一提的是，这并非上述七大股东第一次组团减持。早在2025年8月13日，这七大股东就曾集中披露减持计划，并在之后陆续完成了减持。

江瀚认为，上市公司中多个大股东同步披露减持计划在特定行业周期或解禁窗口期并不罕见，尤其是在科创板半导体企业中更为集中。“此次减持规模较大且高度协同，往往传递出一致性的退出预期或对估值高点的认可。”

时代周报记者注意到，上述股东在入股时均对股份锁定、减持价格等作出过明确承诺。安芯合伙承诺，所持股份锁定期满之日起两年内，减持价格不低于公司首发价格；产业基金、深圳思齐等则承诺，锁定期满后将审慎制定减持计划，结合公司经营需要逐步减持。安路科技表示，本次拟减持事项与股东此前披露的承诺一致，不存在违反承诺的情形。

安路科技的盈利状况也值得关注。天眼查显示，安路科技成立于2011年11月，位于上海市虹口区，2021年11月在上交所科创板上市。安路科技的发行价为每股26元，上市首日开盘价为每股76元，此后几个交易日一路飙升，最高涨至历史高点每股103.8元。但此后股价便开始震荡下行，特别是2024年以来，股价基本都在每股40元以下。

Wind数据显示，安路科技2021年至2025年前三季度的营业收入分别为6.79亿元、10.42亿元、7.01亿元、6.52亿元和3.68亿元，归属于母公司的净利润分别为-3084.91万元、5982.80万元、-1.97亿元、-2.05亿元和-1.91亿元。自上市以来，公司仅在2022年实现盈利。

根据最新的业绩预告，安路科技预计2025年的营业收入约为5.1亿元至5.5亿元，预计净利润为-2.8亿元至-2.3亿元，同比均进一步下滑。

安路科技的主营业务为FPGA、FPSoC芯片和专用EDA软件等产品的研发、设计和销售，是国内领先的FPGA产品供应商。公司采用Fabless经营模式，即主要负责芯片设计，芯片生产制造、封装及测试则交给第三方代工。

FPGA，即现场可编程门阵列，是一种可由用户在现场自主编程配置硬件电路、具备高度灵活可重构特性的半导体数字逻辑器件，能够根据不同需求实现各类定制化数字逻辑功能。

东兴证券研报指出，目前FPGA市场几乎被美国公司垄断，美国四家厂商在2022年合计占据全球FPGA市场90%的市场份额。本土FPGA厂商和海外龙头企业之间存在差距，目前40-55nm的低容量产品较多，28nm的中低容量产品正在加速发展中，但盈利能力仍有待改善。

鲁宏认为，2025年FPGA行业正处于调整期，呈现结构性分化。全球需求疲软、价格承压、库存去化导致多数厂商的营收和利润下滑；国内中低端市场有一定的支撑，但高端市场仍然依赖进口，整体增速放缓，部分企业亏损扩大。