2026年1月，全球金融市场见证历史性转折——世界黄金协会最新数据显示，截至2025年11月底，美国以外国家持有的官方黄金储备价值达3.93万亿美元，正式超越同期海外官方持有的3.88万亿美元美债规模。这是自1996年以来，黄金首次取代美债成为全球最大储备资产，标志着国际货币体系进入深度调整期。

中国央行的持续增持成为这场变革的重要推手。截至2025年12月末，中国黄金储备达7415万盎司，较上月增加3万盎司，实现连续14个月增持。尽管单月增量维持在低位，但全年累计增持86万盎司的规模，折射出战略布局的长期性。东方金诚首席宏观分析师王青指出，中国黄金储备占外汇储备比重仅9.5%，显著低于15%的全球平均水平，优化储备结构的内在需求驱动着持续购金。

全球央行购金势头同样强劲。2025年前11个月，全球央行净购入黄金297吨，虽较往年增速放缓，但购金势能依然稳健。俄罗斯央行成为最大买家，过去十年累计增持915吨黄金，当前储量达2330吨。印度、土耳其等新兴经济体也加入购金行列，形成非西方国家主导的储备多元化趋势。

2026年初的委内瑞拉危机成为金价飙升的催化剂。美国对委内瑞拉发动军事干预并控制其国家元首的行动，引发市场对美元信用体系的质疑。中信证券研报指出，此类"绑架行动"虽难以在非南美国家复制，但已动摇国际社会对美国主导秩序的信心。伦敦现货黄金价格在2025年全年上涨65%，50次刷新历史纪录，2026年初更突破4500美元/盎司关口。

美元体系信任危机持续发酵。美国财政部数据显示，2025年海外官方持有的美债规模较峰值下降12%，中国、日本等主要持有国均实施减持。NDR首席宏观策略师Joe Kalish分析，各国正通过增持黄金降低对美元资产的依赖，规避资产被冻结或制裁的风险。这种"去美元化"进程在俄罗斯身上体现得尤为明显——该国已清空大部分美债持仓，转而将黄金储备占比提升至23%。

黄金的崛起反映着全球储备管理理念的变迁。传统上，美债凭借流动性优势和美元霸权地位，长期占据储备资产核心位置。但近年来，美国财政赤字持续扩大，国债规模突破36万亿美元，叠加特朗普政府频繁使用金融制裁工具，导致美债安全性属性弱化。中国社会科学院研究显示，2020-2025年间，美国国债市场在三次风险事件中均出现流动性枯竭，违背了安全资产"避险天堂"的定位。

相比之下，黄金的"超主权"特性日益凸显。作为最终支付手段，黄金不受任何国家信用风险影响。世界黄金协会调查显示，68%的央行认为黄金在危机时期能提供更好的流动性保障。这种认知转变推动着储备资产配置从"流动性优先"向"安全性优先"回归。

黄金与美债的地位逆转正在重塑全球金融格局。瑞银集团将2026年金价目标上调至5000美元，认为地缘政治风险和货币体系重构将支撑长期涨势。但也有观点提醒回调风险，经济学家盘和林指出，当前金价已包含较多避险溢价，若地缘局势缓和或美元进入强势周期，可能引发技术性调整。

在这场历史性变革中，中国外汇储备规模创下十年新高，达到3.3579万亿美元。温彬等专家认为，适度充裕的外储规模与稳步增长的黄金储备形成互补，既为人民币国际化提供信用支撑，也构建起抵御外部冲击的"双保险"。当黄金光芒逐渐掩盖美债荣光，全球货币体系正站在新的十字路口。