来源：路财主

威尔希尔5000指数（Wilshire 5000），创建于1980年，因该指数涵盖了纽约证券交易所、美国股票交易所及纳斯达克市场上市交易的股票，覆盖超过7500家美国上市公司（很多公司已经退市），所以是世界上涵盖最广泛的股票指数。

威尔希尔5000指数采用市值加权法计算，也就是按照最新的股票交易价格，统计加和所有上市公司的股票市值，所以该指数就成为了美股总市值的代表性指标。

威尔希尔5000指数成立之初，包含当时在美国上市的3599只股票，到了1997年，因大量互联网公司上市，该指数一度包含了7459家上市公司的股票，但随着互联网泡沫的破灭，大批上市公司破产退市，目前该指数所包含的股票又缩减到了3800只左右——这也是美股市场上目前所包含的全部上市公司（对比之下，A股现在有超过5100家公司）。

目前，威尔希尔系列指数整体都由金融时报（Financial Times）冠名发布，统计美股总市值的这个5000指数，通常被称为“FTW5000指数”。

大家都知道有个巴菲特指标，也就是美股总市值/美国GDP（巴菲特最初说的是GNP，但因为GDP和GNP非常接近，一般就用更通用的GDP代替），这里面的“美股总市值”，用的就是威尔希尔5000指数。

回溯至1970年，威尔希尔指数基本跟随美国标普500指数的增长而增长，1970年底，该指数为8000亿美元，1974年9月一度降至5500亿美元，此后基本一路增长，到2000年互联网泡沫期间，该指数一度突破12万亿美元，但随着互联网泡沫的破裂，该指数此后大约陷入12年的停顿期。不过，自2016年以来，该指数再次进入了快速增长期，尤其是新冠疫情爆发以来，该指数迅速上升至超过50万亿美元。

最新的数据显示，悄无声息中，Wilshire5000指数，已经高达69.65万亿美元，再涨不到0.5%，就可以达到70万亿美元。

69.7万亿美元是个什么概念呢？

2024年全球GDP是111万亿美元，最大的两个经济体美国和中国GDP分别是28.8万亿和18.7万亿美元，也就是说，美股上市公司总市值，相当于全球GDP的6成，也达到了中美GDP之和的1.5倍，真的是逆天了……

更可怕的是，这69.7万亿美元中，英伟达、谷歌、苹果、微软和亚马逊五大巨头加起来就达到了17.5万亿美元，几乎与中国GDP相当，而前10大公司总市值，更是接近25万亿美元，前20大公司的总市值则超过31万亿美元——美股历史上，从未有过少数公司市值占比如此集中的时刻。

有个成语叫“富可敌国”，现在的这些巨无霸公司们，岂止是富可敌国，简直是富可敌球……

有人说了，是的，美股总市值的确很高很高了，极少数科技巨头在美股总市值中的占比，也的确创出了历史纪录，但，讨论这些，对于投资有什么意义呢？

因为美元不断的印，美股总市值当然不断的涨，单独讨论总市值的规模，的确可能意义不大，但是，如果将美股总市值指标与美国经济的总量指标进行比较，对于判断美股的整体状态，就会比较有意义了。

前面提到，巴菲特曾经说过，总市值/GDP是评估美国股市是否高估的“最佳单一指标”——为什么他会这么说呢？

GDP代表一个经济体一年内全部经济活动的规模，在美国这种资本化很深的国家里，上市企业的经营活动，是一个社会经济生产、销售和服务的主体，这样一来，股票总市值与GDP的比值，就能表征股票整体估值，相对于经济活动的规模是否过高……

当然了，近年来这个“最佳单一指标”，不断创出历史新高，已经基本失去判断美股是否高估的标准，但观察该指标，我们还是能对美股当前的状态有一个大致的判断。

除了与GDP的比值，美股总市值/美国M2、美股总市值/美国实体经济总债务，也都能在一定程度上反映美股是否高估。

上市企业各项经营活动，都必然依赖于货币的流动，而M2统计了美国广义货币的规模，相当于美国社会总货币信用的额度——如果是TMC/M2指标太高，很可能就意味着股市总市值远远超过了社会总货币信用，反之则意味着股市低估。

实体经济总债务，包括了美国经济中货币、债券在内的所有社会总信用，如果美股总市值对整个美国总信用的比例过高，说明美股高估，反之则意味着低估。

在我的知识星球里，每周的“美股模型周报”，都会公布经数据处理之后的几个总市值指标的估算数据。

最新的数据是下面这样的，这些指标都已经全面超越2000年的互联网泡沫时期的高位。

更进一步，将美股总市值/美国实体经济总债务指标稍微转换一下，用美股总市值/（美国实体经济总债务+美股总市值）就变成了著名的、也是判断美股高低点时刻极有价值的AIAE指标（The Aggregate Investor Allocation to Equities，投资者股权配置比例）。

我每周同样会公布经过我个人数据处理之后的关于美股和A股的AIAE数据，并且将其与美股的指数进行对比。