前言

苦熬十年的八马茶业，终于圆了上市梦！

0 月 12 日港交所公告一出，这家传承 289 年的泉州茶企彻底出圈。

之前从新三板摘牌、多次冲击 A 股失败，王氏家族的资本路总算见了曙光。

更吸睛的是，它背后藏着千亿姻亲网……

家族网络与加盟驱动的上市之路

苦等十年，八马茶业终于离上市近了一步，10 月 12 日港交所公告显示，这家有着 289 年制茶史的企业通过聆讯；从新三板摘牌到多次冲击 A 股失败，王氏家族的资本之路总算看到曙光。

作为王氏家族第 13 代传人的王文礼与兄长王文彬，1997 年接过祖业创办八马茶业，如今已将其打造成年营收超 20 亿元的现代化企业，旗下铁观音、红茶等品类销量常年位居国内前列。

截至 2025 年 6 月，八马茶业全国共有 3585 家门店，其中加盟店多达 3341 家，占比高达 93%，而直营店却从 2022 年的约 410 家缩减至 244 家。

2024 年，加盟商贡献了 10.9 亿元销售额，占总营收的一半，反观直营店销售额仅 3.54 亿元，占比跌至 16.5%。

更值得关注的是，有 116 家加盟商单店年销售额超 200 万元，合作 3 年以上的老加盟商达 778 家，这说明加盟模式确实帮助八马快速渗透市场，尤其是在下沉区域，加盟商的本地资源能有效降低拓展成本。

但加盟模式的 “副作用” 也逐渐显现，店铺撒得太广，管理根本顾不过来，招股书显示，曾有加盟店因储存不当导致产品过期，引发消费者投诉甚至诉讼，暴露出品控漏洞。

比加盟模式更引人关注的，是八马背后盘根错节的 “千亿姻亲网”。王文礼兄弟及家属构成的一致行动集团，合计持有 55.9% 的投票权，牢牢掌控公司。

而王文彬的子女联姻更是牵动福建商界神经：儿子王焜恒娶了安踏老板丁世忠之女丁斯晴，两个女儿分别嫁入高力集团、七匹狼实控人家庭。由此，八马与安踏、七匹狼、高力控股这四家资产超千亿的企业，通过姻亲结成商业联盟。

这种模式在闽南商帮中很常见，亲族纽带能带来供应链协同 ，但是姻亲网虽能短期聚拢资源，但也会让公司决策偏向家族利益。

品牌年轻化与数字化治理

为了突破增长瓶颈，八马也在尝试品牌迭代。除了主品牌，“信记号” 主打高端年份普洱茶，2024 年营收 2.33 亿元，门店多开在一二线城市高端商场；

2024 年推出的 “万山红” 则瞄准年轻人，不仅用 “多巴胺色系” 包装冷泡果茶，还在小红书、抖音做 “办公室泡茶教程”，2025 年上半年营收就突破 2000 万元。

不过此前的 “小马茶趣” 子品牌因口味跟不上新式茶饮节奏，最终不了了之。个人觉得，年轻化不能只靠包装，得像 “万山红” 这样，从消费场景和营销玩法上贴近年轻人，才能避免昙花一现。

线上渠道也是八马的发力点，其线上 GMV 从 2022 年的 5.67 亿元增至 8.38 亿元，占比近四成，这在传统茶企中算是亮眼成绩，说明越来越多年轻人愿意线上买茶。

此次募资后，八马计划扩建生产基地、开更多直营店、提升数字化水平，这些动作都是为了补短板 —— 比如用数字化系统监控加盟店库存，减少品控问题。

如今八马手握约 2.24 亿年盈利闯港股，看似迈出了关键一步，但上市不是终点。如何在资本助力下平衡加盟与直营、稳住品控、让年轻人真正爱上它的茶，才是王氏家族要闯的下一关。