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（来源：时尚商业Daily）

时尚商业Daily 10月/14日

国际金价突破每盎司4150美元，创下历史新高。

金价在两年内翻倍、美元走弱及美国关税上调，正在为蒂芙尼母公司LVMH及整个高端珠宝业带来新的利润挑战。

目前，投资者在经济放缓与地缘政治不确定性中寻求避险，再加上市场预期美联储将进一步降息，使贵金属成为焦点资产。

“单一因素可能还可被品牌吸收，但当金价、汇率与关税同时施压时，利润率的承压就几乎不可避免。”开普勒盛富瑞士股票主管Jon Cox指出，品牌最终可能不得不通过提价转嫁成本。

据汇丰银行援引VisibleAlpha数据，LVMH预计将于当地时间本周二公布第三季度业绩，整体销售额预计持平，其中时装和皮具业务下滑4%，手表与珠宝部门微增1%。

尽管珠宝类业务相对稳健，但难以抵消集团主要增长引擎的疲软。

今年上半年，LVMH手表与珠宝部门销售额持平，利润下滑13%，时尚和皮具部门则遭遇更大冲击，利润暴跌18%，销售额下降7%。

目前，手表与珠宝业务占LVMH销售额的约12%，时尚类产品仍占据近一半营收。

分析师普遍认为，尽管金价上涨显著，但黄金在高端珠宝制造中的成本占比有限，Vontobel消费品股票分析师Manuel Lang表示，黄金通常仅占珠宝售价的10%左右。

伯恩斯坦分析师Luca Solca补充称，对于高端品牌，这一比例甚至仅为5%至8%，他指出只要零售价格进行温和调整，就足以缓冲金价的波动。

然而，品牌提价也需谨慎。

市场担忧，在全球奢侈品需求趋缓的背景下，频繁涨价可能削弱消费者信心。瑞银分析师Zuzanna Pusz指出，历峰集团在珠宝领域领先同行，表现依然稳健，但汇率和金价的剧烈波动完全超出本身的控制，使其盈利预测难以受益。

历峰的珠宝业务继续扮演增长引擎，实现高个位数到两位数的增长，推动集团整体稳步上行。相较之下，制表业务表现疲软，全年销售额下降约13%，主要受亚洲市场需求趋弱的影响。

进入新财年第一季度，该集团销售额同比增长6%至54.1亿欧元，其中珠宝业务继续增长11%，而制表板块仍下滑约7%。

在黄金价格高企与需求疲弱的双重夹击下，珠宝巨头正面临微妙平衡，如何守住高端品牌形象的同时，稳住利润率。

对LVMH而言，蒂芙尼与宝格丽的稳定表现固然支撑集团高端线，但在金价持续飙升的现在，维持奢侈的光泽或将变得更昂贵。