特朗普于10月10日宣布，自11月1日起对中国商品加征100%额外关税，并对关键软件实施出口管制。

市场瞬间陷入恐慌：美国三大股指单日跌幅超1.9%，恐慌指数VIX飙升至22.5，创三个月新高。

黄金的避险属性在此刻凸显。 随着资金从风险资产撤离，黄金ETF总库存维持在1000吨以上，机构投资者纷纷增持黄金对冲风险。 历史数据显示，今年4月特朗普关税威胁曾推动金价单月暴涨11.26%，而本次威胁力度更甚，直接助推金价在10月8日触及4071.5美元/盎司高点。

全球央行购金行为成为金价的结构性支撑。 中国人民银行连续11个月增持黄金，截至9月末储备达7406万盎司；波兰央行年内净购金67吨，哈萨克斯坦央行增持25吨。 世界黄金协会调查显示，近半数央行计划未来12个月继续增持，这一趋势折射出对美元信用的深层担忧。

央行购金不仅重塑供需格局，更标志货币体系重构。 美元在全球储备货币份额从2000年72%降至2025年不足60%，而黄金占比持续攀升。 北京师范大学教授万喆指出，黄金突破4000美元是“货币体系重构的信号弹”，其定价逻辑已从通胀驱动转向信用驱动。

9月美联储降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至4?.25%，开启了宽松周期。 实际利率下行直接降低了持有非孳息资产黄金的机会成本，触发大量资金涌入。 与此同时，美元指数上半年暴跌11%，创1973年以来同期最大跌幅，双重利好加速金价攀升。

政策不确定性进一步放大市场波动。 美国联邦政府持续停摆导致关键经济数据延迟发布，市场对经济前景缺乏清晰指引。 这种不确定性使投资者更倾向于选择黄金作为避风港。

2025年全球地缘冲突呈现多点爆发特征：中东局势外溢、俄乌冲突胶着、亚太安全格局重构，这些事件为黄金注入了额外的风险溢价。 特朗普在飞往以色列途中表示可能向乌克兰提供“战斧”导弹，此举加剧美俄对抗风险，促使避险资金加速流入黄金市场。

地缘政治与贸易摩擦的叠加效应，使黄金的“避险港湾”属性被重新定价。 中国对稀土及相关技术实施出口管制，美国对芯片出口收紧限制，制裁与反制裁的循环加剧了全球供应链断裂风险，黄金成为少数不受政治立场影响的中立资产。

机构对金价走势出现明显分歧。 高盛将2026年底金价预期上调至4900美元，摩根大通和瑞银则看涨至4200美元。 但美国银行警告称，黄金已呈现“抛物线式上涨”，四季度可能回调至3525美元。

市场情绪呈现“害怕错过”与“获利回吐”的拉锯。 黄金概念股年内平均涨幅达81.84%，招金黄金涨幅更达173.8%。 然而，分析师指出当前金价需关注技术面风险：若跌破3950美元短期支撑位，可能下探3900-3850美元区间。

面对历史性高点，投资策略需更谨慎。 富国银行建议优先选择黄金ETF而非矿业股，因后者在极端压力时期表现欠佳。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，若金价在3900美元附近企稳，可考虑分批布局。 但独立金属交易商Tai Wong提醒，贸易战升级虽利好黄金，但需警惕中美若突然达成协议引发的回调风险。