官宣出售西班牙人足球俱乐部之后，星辉娱乐今日高开，盘中一度涨超7%，截至午间收盘涨2.98%，报4.48元/股。

消息面上，7月14日，潮汕商人陈雁升掌舵的星辉娱乐宣布以1.3亿欧元（约10.88亿元）出售西班牙人俱乐部99.66%股权，接盘方为英超伯恩利老板阿兰·佩斯控制的VELOCITY财团。这场持续十年的中资足球资本实验，最终以“现金+股权”的混合支付方式画上句点：6500万欧元现金落袋，剩余6500万欧元转化为VELOCITY财团16.45%股权。

潮汕富豪陈雁升结束十年足球资本实验

回溯2015年，陈雁升以6500万欧元收购西班牙人50.1%股权，成为首位控股欧洲五大联赛俱乐部的中国企业家。此后十年间，星辉娱乐累计增资超1.5亿欧元，将持股比例提升至99.66%，俱乐部注册资本从7764万欧元增至1.98亿欧元。期间的高光时刻当属2019年——武磊加盟推动俱乐部营收冲至12.12亿元，贡献星辉娱乐46%收入。

（西班牙人俱乐部近年深陷亏损泥潭）

但辉煌转瞬即逝。2024年俱乐部营收骤降至3.85亿元，净亏损达2.6亿元；2025年前五月再亏3732万元。球队战绩如过山车般在升降级间徘徊，转播收入缩水41.98%，球员交易收益下滑2.23亿元。与之呼应的是星辉娱乐整体业绩：2024年巨亏4.58亿元，同比暴跌1751%。

剥离足球业务后，星辉娱乐将资源聚焦于玩具、游戏与AI三大主业。2024年其玩具业务逆势增长20%，毛利率提升至46.47%，手握宝马、法拉利等35个车企授权；游戏业务则押注AI技术应用。此次交易预计贡献1.5亿元净利润，为转型提供弹药。资本市场反应审慎，公告当日股价下跌3.69%，市值定格58.5亿元。

中资海外体育投资退潮的缩影

星辉娱乐出售西班牙人俱乐部，不仅是企业战略调整的个案，更是中资海外体育投资退潮的缩影。2015年至2017年，中国企业掀起了一波海外俱乐部并购潮，苏宁收购国际米兰、复星国际收购狼队、莱茵体育收购南安普顿等案例层出不穷。

然而，随着市场环境变化与投资回报不及预期，中资海外体育资产配置逐渐进入调整期。英超的阿斯顿维拉、南安普敦、伯明翰，意甲的AC米兰、国际米兰，法甲的尼斯等俱乐部均已易主，星辉娱乐的退出进一步印证了这一趋势。

对中国足球而言，星辉的离场或许更添几分复杂意味。武磊加盟的几年里，西班牙人成为中国球员登陆欧洲五大联赛的重要跳板，其青训体系也为中国足球提供了学习样本 —— 据俱乐部资料，其U8-U19梯队每年输送大量人才，曾是中国足协考察青训模式的参考对象。中资退出后，这种深度合作的动力是否存续？未来中国球员登陆西甲的通道是否会收窄？这些问号，或许比交易本身更值得行业思考。

星辉娱乐此次出售西班牙人俱乐部的行为不仅仅是一个企业战略调整的例子，它还反映了中国足球在国际舞台上的现状与挑战。虽然近年来中国资本在海外足坛的投资热情高涨，但这些投资往往面临着文化差异、管理理念冲突等问题，加之国内足球环境的变化，使得一些投资者开始重新审视他们的长期战略。因此，星辉娱乐的退出或许预示着一个转折点的到来，提醒着那些仍在探索国际化道路的中国企业，需要更加谨慎地制定和执行其海外扩张计划。

此外，中资海外投资的退潮也为中国足球的本土化发展提供了反思契机。如何提升国内联赛的竞争力与商业价值，如何培养本土球员与青训体系，如何构建可持续的足球产业生态，成为亟待解决的问题。星辉娱乐的转身，或许正是中国足球从“资本驱动”向“内涵发展”转型的起点。

来源：金融界