前两篇文章写了黄金ETF和黄金QDII基金都不是长期持有黄金的好标的，它们因为各种费率损耗，每年跑输金价一点点，长期跑输一大把。

这个时候有看过我写的大宗商品期货ETF的小伙伴就问，那用期货是不是能赢？

市面上现在没有黄金期货ETF，于是我自己模拟一个来测算结果，看看黄金期货ETF是否能像豆粕、有色、铁矿石那般一鱼三吃。

模拟基金成立日期 2014年9月5日，黄金期货合约价格249.65元，占用保证金比例10%，剩余的90%资金拿去做固收类投资，这部分按年化2%收益率计算，业绩基准就按照金交所黄金现货价做对比。

如下图红框内显示，由于黄金期货合约始终处于升水状态，展期收益全都是负的，剩余保证金做的固收收益刚好被升水亏没了。

模拟基金最终录得130.3%净值收益率，而同期基准金价涨幅为129.3%，勉强打平，并没有什么超额收益，如果是基金公司发行这么一只黄金期货ETF的话，每年还得扣掉至少0.5%以上的管理费+0.1%的托管费，最终收益率跟普通黄金ETF也是差不多的。

不过如果你自己用期货操作，固收那部分能做到2%以上收益率的话倒是可以获得超额，但是期货操作起来非常麻烦，每次合约换月都得去移仓。

下图是这10年来黄金远期合约的升水情况（>0是升水，<0是贴水），可以看到黄金合约的远期升水是常态，平均每年移仓损失1.8%。

所以对于普通人来说，黄金期货也不是更优的投资选择。更多的老百姓不愿意在股市或期货市场上投资黄金，因此我今天还要梳理一下在场外的投资黄金渠道。

除了实物金，大家听过较多的应该是纸黄金，也称为账户金或黄金存折，它实际是一种金融衍生品，投资者购买的是合约而非实物黄金，也就是说在不实际持有黄金的情况下，通过金价的波动来获取收益或承担损失。

很多人应该都听过4年前的原油宝穿仓事件吧，这也是通过银行报价买卖，但不实际持有原油的产品，跟纸黄金类似。后来银行此类产品通通下架了，现在银行账户买的东西叫“积存金”。

它相当于你买了实物黄金然后存在它们银行里，1克起售，就按照实时金价买卖，不收管理费和仓储费，但是买入（积存）和卖出（赎回）都需要收取0.5%的交易手续费。以下是工行截图举例：

它还可以设置定投，可以转让（需收异地转账费），可以质押贷款，也可以兑换实物金条（需按实物金条价），拿工行举例，今天积存价574，兑换实物金条价是590（包邮到家），实物溢价近3%。

但是呢，有个宝藏平台，它的积存金只需要在卖出的时候单向收取手续费0.3%，买入是0费用，而且还给个年化0.2%的利息，持有超过1年，相当于无任何费用了。周一09:00到周六04:00期间24小时交易，白天按金交所价格波动，夜里按国际金价格波动跟踪，保持金价的实时性。

他们家也没人给我广告费，我就贴个图吧，免费给它露个脸，分享给大家：

它家这个积存金也是可以换取实物黄金，而且实物溢价也比银行低，只有不到2%，前面说了工行的实物金条价是590，同时间它们家的只要582.4。这个实物金价格已经是今天市面上最低价了。

另外要说的是支付宝上的黄金，经常使用支付宝的人应该会总刷到黄金票活动吧，会送你个0.0001克什么的，然后还会给点小额优惠券让你去买，持仓显示的是你持有xxxx克黄金，就如下面这样：

看我在图上框起来的易方达金价，有没有觉得很便宜？这其实是支付宝的小心思，它在说明书里写道：为了便于投资者更好的理解和参与黄金，于是将单位净值按照一定换算比例转换为金价。

看懂了吗？意思就是把基金净值伪装成了金价，它实际对应的持仓是3个黄金ETF的场外链接基金C类份额。所以它为什么这么便宜啊，别人今天金价574它才536，那是因为基金的各种费率把这些年净值偷走了40元啊……

然后它也是可以兑换实物金的，但是在它的净值基础上要加价46-81费用，我刚去看了一下今天的换购价，按最低那档46/克费用加上536净值也相当于582实物金价，跟京东的实物价差不多，但是这个熊猫金币看上去似乎更美观点……

我把支付宝黄金对应的3个基金数据放下表：

还是跟前面那篇《默默偷钱的黄金ETF》的结论一样，这类基金都不适合长期持有，不过这3个基金都是ETF的C类份额，因此申购免费，而且持有超过7天的话赎回也免费，所以如果只是7天到半年以内持有周期的话，应该是交易成本最低的。（超过半年的话，算上管理费就不如某平台积存金了）

说到这里，已经呈现了好几种适合不同需求人群的购买黄金方式，今天写得有点晚，我就不在这里做总结了，仔细读文章内容的人应该也能有个自己的判断，可以在评论区留言说说你的想法。

另外有些人踏空黄金，想上车又嫌高，想等跌下来再买的，还有一些偏门的方法，改天再写吧。

此文写于2024年8月29日