一、公司概况

劳氏公司（Lowe's Companies, Inc.，NYSE代码：LOW）成立于1921年，总部位于美国北卡罗来纳州穆尔斯维尔（Mooresville），是全球第二大家居建材零售运营商，仅次于家得宝（The Home Depot）。公司由Lucius和James Lowe兄弟创立，最初是一家小型五金店，经过百余年的发展，已成长为覆盖美国家装市场核心品类的零售巨头。截至2025年初，劳氏在美国本土运营约1,748家门店，员工规模约数十万人，是美国最具代表性的中产阶级家居消费符号之一。

公司现任首席执行官（CEO）为Marvin Ellison，他于2018年7月上任，此前曾担任J.C. Penney首席执行官，在零售业拥有丰富经验。Ellison主导了劳氏的战略转型，重点推进"专业客户优先"（Pro Customer First）战略，加大对专业建筑商、装修承包商等B端客户的投入。

二、核心业务

劳氏的核心业务围绕家居装修产品的零售与分销展开，主要覆盖以下领域：

（一）产品品类矩阵

劳氏经营的商品涵盖家电、浴室、建材、电气、地板、五金、油漆、厨房、管道、照明、户外庭院、门窗等十余个核心品类，形成了完整的家装产品生态链。公司旗下拥有多个自有品牌，在电动工具、户外设备等领域具有较强的供应链控制力。

（二）双渠道战略

劳氏实施了"线下门店+线上电商"双轮驱动战略。线下门店承担体验、提货与本地化服务功能；线上平台则提供更广泛的SKU选择与便捷配送。近年来，公司持续加大对数字化基础设施的投资，提升线上线下融合（O2O）能力，并通过移动App优化用户体验。

（三）专业客户（Pro Customer）业务

在CEO Ellison的推动下，劳氏将专业建筑商与装修承包商视为核心增长引擎。公司建立了专门的Pro客户团队，提供批量采购折扣、项目级解决方案及快速配送服务，成为与家得宝竞争的关键差异化手段。

三、行业地位与竞争格局

劳氏所处的美国家居建材零售市场规模超过5,000亿美元，是一个高度集中的双寡头市场。

（一）与家得宝的竞争

家得宝（Home Depot）以约1,595亿美元（2024财年）的年销售额稳居行业第一，劳氏以约837亿美元的年销售额位居第二，两者合计占据美国市场约40%~50%的份额。与家得宝相比，劳氏的门店平均面积略小，在专业客户渗透率和供应链效率方面仍有一定差距，但近年来差距呈现逐步收窄态势。

（二）行业壁垒与挑战

美国家装零售行业具有较高的进入壁垒，主要体现在：大规模供应链管理能力、密集门店网络布局、品牌信任度与本地化服务能力。同时，行业也面临多重挑战：①美国房地产市场周期性波动影响家装消费；②DIY（自己动手）需求在疫情后逐步回落；③专业客户（Pro）市场的争夺日趋激烈；④来自亚马逊等电商平台的跨界竞争压力。

（三）国际化布局

劳氏历史上曾在加拿大开展大规模零售业务，但已于2023年出售加拿大业务，战略重心全面回归美国本土市场。这一调整被视为公司优化资源配置、聚焦核心市场的务实之举。

四、核心财务数据

以下为劳氏近两个财年的核心财务数据：

2025年以来，劳氏业绩呈现回暖态势。据最新季度报告，FY2026 Q1（截至2025年5月）营收达231亿美元，同比增长10.4%，调整后每股收益3.03美元，均超市场预期。FY2026 Q2营收约240亿美元，与市场预期基本一致，并上调全年营收指引至约860亿美元，预期同比增长1%~2%。

资本配置方面，劳氏预计FY2025全年资本支出约25亿美元，并持续实施股票回购计划。2025年8月，公司宣布以约88亿美元现金收购Foundation Building Materials，旨在进一步强化专业建材分销能力，是其历史上规模最大的并购之一。

五、发展现状与战略展望

（一）战略转型：聚焦专业客户

劳氏当前最重要的战略方向是"专业客户优先"（Pro Customer First）。公司持续加大对Pro客户的投入，包括：扩充专业产品SKU、建立专属客户经理团队、提升Pro客户专属仓储与提货服务等。这一战略有望帮助劳氏在家装市场的B端渠道获取更大份额。

（二）并购扩张：Foundation Building Materials收购

2025年8月宣布以88亿美元收购Foundation Building Materials，是劳氏强化专业建材分销能力的战略举措。Foundation Building Materials是美国领先的建材分销商，此次收购将大幅提升劳氏在商业建筑和大型翻新项目中的竞争力，与家得宝的竞争进入新阶段。

（三）数字化与供应链优化

劳氏持续投资数字化转型，包括升级自有电商平台、优化移动App体验、引入数据分析工具提升库存管理效率。公司还通过自动化仓储和配送网络升级，提升供应链响应速度，降低运营成本。

（四）挑战与风险

尽管业绩有所回暖，劳氏仍面临以下风险因素：①美国房地产市场持续承压，新建房屋开工率下滑影响家装需求；②消费降级趋势下，高端家装消费动力不足；③与家得宝的竞争差距仍客观存在，需持续加大投入；④劳动力成本上升对利润率的挤压效应。

（五）中长期展望

从中长期视角看，劳氏的增长逻辑在于：①美国住房库存紧张与存量房翻新需求为家装零售提供结构性支撑；②Pro客户渗透率提升带来的客单价增长；③数字化转型带来的运营效率提升；④并购整合带来的协同效应。分析师普遍预计，在宏观经济企稳后，劳氏有望实现低个位数的营收增长，利润率有望温和改善。

总体而言，劳氏作为全球第二大家装零售巨头，正处于从传统DIY零售向"专业客户+数字化"双轮驱动的战略转型关键期。2025年以来的业绩回暖与战略并购，显示了管理层推动转型的决心，但转型的最终成效仍取决于美国宏观经济环境的演变与执行层面的持续深化。