一、公司概况

友邦保险控股有限公司（AIA Group Limited）（港交所股票代码：01299.HK）是全球最大的泛亚地区独立上市人寿保险集团。公司历史可追溯至1919年创始于上海，经历近百年的发展与分拆，于2010年10月在香港联交所独立上市，目前总市值超过8,000亿港元。

友邦保险的独特基因在于"独立"——1919年作为美国国际集团（AIG）成员进入亚洲，2012年完成AIA品牌与AIG的完全分拆，成为完全独立运营的泛亚人寿保险集团。如今，友邦的业务网络覆盖18个亚太市场：中国内地、香港、澳门特别行政区、泰国、新加坡、马来西亚、韩国、菲律宾、澳大利亚、印尼、台湾地区、越南、新西兰、文莱、印度（合资公司Tata AIA持股26%）以及斯里兰卡、缅甸和尼泊尔等新兴市场，全球员工约25,000人，拥有超过100万名专属营销员及代理。

友邦保险于2019年启动"百岁人生"（AIA One Billion）愿景，目标在2030年前触达并帮助10亿人过上"健康、长久、更美好"的生活。公司将可持续发展深度嵌入产品设计与客户服务中，通过健康生态圈建设推动从"事后赔付"向"事前预防"的转型。

二、核心业务

友邦保险的主营业务涵盖个人人寿保险、团体保险、健康保险及财富管理四大板块：

（一）个人人寿保险

这是友邦最核心的收入来源，主要包括终身寿险、储蓄型保险、两全保险及投连险等产品。友邦在泛亚地区凭借强大的代理人网络，长期保持个人寿险市场的领先地位。近年来，友邦持续推动"最优秀代理"（Premier Agent）策略，招募高素质、高产能的专属营销员，提升客户粘性与保单继续率。

（二）健康保险

随着亚洲中产阶级扩大与健康意识提升，健康险成为友邦增长最快的业务线之一。公司推出多款高端医疗险、重疾险产品，并与医疗机构深度合作打造"友邦健康生态圈"。2024年友邦发布的「活享储蓄计划」融合保障与健康激励功能，在分红锁定机制上创新，30年预期总回报率达6.2%，体现了公司产品创新的深度与广度。

（三）团体保险与雇员福利

友邦为企业客户提供涵盖团体寿险、团体医疗、意外险及退休计划的综合雇员福利方案（Employee Benefits），是众多跨国企业及亚洲本土大型企业的首选合作伙伴。团体业务贡献稳定的管理费用收入，是平滑个人业务周期性波动的重要压舱石。

（四）财富管理与退休规划

友邦通过专属投资连结保险（ILAS）及各类储蓄产品，为客户提供跨境财富管理解决方案。在香港与新加坡等成熟市场，友邦的美元及多元货币储蓄计划深受高净值客户青睐。退休业务方面，友邦积极布局香港强积金（MPF）及新加坡中央公积金（CPF）相关产品。

三、行业地位

友邦保险在泛亚寿险市场占据难以撼动的领导地位，主要体现在以下维度：

（一）保费规模与市场份额

按人寿保险保费计算，友邦在亚太地区（日本除外）持续领先大多数目标市场。2024全年，友邦实现总加权保费收入413.98亿美元，同比增长9%，总资产规模达3,055亿美元。香港市场加权保费收入124.56亿美元（同比+8%），中国内地98.74亿美元（同比+15%），两大核心市场合计贡献约54%的保费收入。

（二）新业务价值（VONB）引领行业

新业务价值是衡量寿险公司增长质量的核心指标。2024年友邦新业务价值达47.12亿美元，同比大幅增长18%（固定汇率基准），年化新保费86.06亿美元，同比提升14%，新业务价值利润率攀升至54.5%。这一增速在全球主要寿险市场中名列前茅，充分体现了友邦产品结构优化与代理渠道升级的战略成效。

（三）竞争对手对标

在泛亚地区，友邦的主要竞争对手包括宏利金融（Manulife）、保诚（Prudential）、安盛（AXA）及各国本土头部险企。然而，凭借"独立上市 + 专注亚洲 + 最优秀代理"的三重差异化定位，友邦在品牌溢价、代理人产能及客户信任度方面构建了独特护城河。惠誉评级确认友邦保险财务实力评级（IFS）为"AA"（很强），长期发行人违约评级（IDR）为"AA-"，评级展望"稳定"。

四、核心财务数据

以下为友邦保险2024年度核心财务数据概览：

数据来源：友邦保险2024年度业绩公告（2025年3月发布）

五、发展现状与展望

（一）2024年：业绩全面超预期

2024年是友邦保险"大放异彩"的一年。在利率环境波动、全球经济不确定性上升的背景下，友邦凭借亚洲经济复苏与中产阶级消费升级的结构性红利，实现了新业务价值18%的强劲增长。内地市场以15%的保费增速领跑，反映出友邦在中国内地持续深化"最优秀代理"战略、拓展中高端客户群体的显著成效。

偿付能力方面，友邦当地资本综合法覆盖率达257%，虽因向股东返还资本同比小幅下降18个百分点，但仍远高于监管规定的最低水平，资本安全边际充足。

（二）中国内地：战略重心加速

中国内地是友邦增长最具想象空间的市场。随着金融开放提速，友邦在中国内地的业务版图持续扩大。友邦人寿已在中国多个城市建立分支，并在监管允许范围内积极申请新的省级分支机构。内地消费者对高质量健康险与长期储蓄产品的需求旺盛，友邦凭借品牌优势与产品创新能力，有望在内地市场持续获取份额。

（三）创新产品与数字化转型

2025年1月，友邦香港推出「活享储蓄计划」，在产品设计上融合了灵活性（复归红利可转移）、分红锁定与解锁机制、以及市场首创的"特别红利"结构，标志着友邦从单一储蓄险向"保障+财富+健康"生态融合的战略升级。公司持续加大对数字营销与线上投保平台的投资，推动客户体验数字化。

（四）挑战与风险

当然，友邦也面临不可忽视的挑战：人口老龄化与低利率环境对长期储蓄产品的定价构成压力；地缘政治变化可能影响部分市场的监管政策；亚洲各国保险渗透率差异较大，部分新兴市场竞争日趋激烈。此外，股市波动可能影响投连险及分红产品的吸引力。

（五）中长期展望

从中长期视角看，亚洲（尤其是中国内地与东南亚）的人寿保险深度与密度仍显著低于成熟市场，结构性增长空间巨大。友邦保险凭借独一无二的泛亚网络、卓越的代理人文化与审慎的资本管理，在"亚洲崛起"的宏大叙事中处于极为有利的位置。随着"AIA One Billion"愿景的深入推进，以及数字化与生态化战略的持续落地，友邦有望在下一个十年继续保持高于行业的增长速度，股东回报亦有望稳步提升。

截至2024年末，友邦保险市值约8,200亿港元，2024全年股价表现优于恒生指数，是值得长期关注的价值型成长标的。