科技股狂欢中，老登股“被劝降”？

41岁的C罗在赛场上奔跑依旧，但媒体给出的评价是“表现平平”，葡萄牙与民主刚果的闷平似乎印证了“诸神黄昏”的苍凉；而前一天，即将年满39岁的梅西在世界杯赛场用帽子戏法，追平了克洛泽保持的世界杯16球总进球纪录，并列世界杯历史射手王，在27岁的姆巴佩等一众新领军大将面前，依然保持着老一代巨星的风采。

“老登”与“小登”，这正是当下A股市场最激烈的投资路线之争：是死守传统价值吃老本，还是拥抱新兴赛道赌未来？

蓝筹的落寞，科技的星辰大海

在A股的语境里，价值投资者正经历着类似C罗般的尴尬。过去数年，白酒、银行、基建等传统行业凭借稳定业绩、低波动风险和稳固行业壁垒，成为资金避险的核心阵地，“稳字当头”的价值投资曾是市场主流共识。

但随着宏观经济环境迭代、新质生产力加速落地，传统行业的固有“确定性”正在被打破。

曾经坚不可摧的行业护城河，在人工智能、算力、半导体等新兴科技浪潮面前逐渐弱化。

市场格局彻底重构，传统蓝筹持续阴跌、科技赛道持续上涨，新旧资产的极致背离，成为当下A股最刺眼的行情特征，老牌价值投资的固有逻辑正在被时代颠覆。

另一端，是极致拥抱科技赛道的狂欢。截至6月18日，全市场已有超百只基金年内收益率翻倍，这些“站在光里”的翻倍基无一例外地重仓AI算力、光模块与半导体产业链。财通基金副总经理兼权益投资总监金梓才、华商基金张明昕凭借对“含光量”的极致押注，成为市场明星。

科技股狂热，盛宴开始还是尾声

然而，市场的钟摆从来不会只摆向一端。就在美股科技股单周资金流入创下历史纪录，美银的“牛熊指标”连续第四周触发强烈的“卖出信号”。历史数据显示，在类似当前通胀突破4%的宏观环境下，股市往往面临显著回撤风险。

近期网络热传的券商首席《告老登投降书》虽然被证伪，但精准地击中了市场的焦虑：当“新科技”高歌猛进，“老蓝筹”是否该缴械投降？当“十倍基”成为街头巷尾的热议话题，市场是否正在滑向拥挤的危险境地？

科技的浪潮不可逆，光模块与算力或许就是新时代的“基础设施”。但当市场情绪极度亢奋，甚至连消费基金都抛股买入科技股时，这或许正是“周期末期的贪婪”。

梅西在即将39岁的年纪上演帽子戏法，他的射门更高效、更简洁，或许不算特别华丽，但更具威胁性。对股市投资者而言，寻找真正的“确定性”壁垒，或许才是利用好当下市场情绪、一步步穿越周期的最优答案。 本报记者 毛卫星