A股白酒龙头贵州茅台的年度股东大会，每年都受到各界的高度关注，今年也是如此。

6月11日下午，贵州茅台2025年度股东会在茅台镇召开，当天有超过1000名投资者及机构研究员等到场参会，在如此规模庞大的股东大会上，茅台的各种热点、信息和观点等等都受到各界的关注和讨论。

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者在现场注意到，针对各种热点问题，贵州茅台管理层在会议期间都一一作出详细回应，其中部分回答还引起现场股东的鼓掌。

值得注意的是，除回应各种热点外，本次年度股东大会是贵州茅台今年初开启市场化改革后的第一次股东大会。其间，贵州茅台管理层对这半年市场化改革的初步成绩向投资者详细解读，并且明确表示：将继续推进贵州茅台的市场化改革。

茅台酒等产品价格“不能出现大起大落”

贵州茅台在今年上半年的市场化改革中，以飞天茅台为代表的茅台产品酒价成为各界关注的焦点。据了解，让产品价格“随行就市”，是贵州茅台市场化改革中重点关注的部分。

据南都湾财社记者此前报道，今年以来，贵州茅台的多款产品自营体系价格已上调：3月31日，53度 500ml飞天茅台涨价；5月16日，公斤茅台、精品茅台等部分非标产品自营体系零售价上调。近期，规格为53%vol 100ml×6的茅台礼盒零售价也跟进上调。

值得注意的是，市场化改革之后，茅台产品价格不但没有出现过往淡季的大幅波动，而且价格稳定之余还有所上行。以飞天茅台为例，南都湾财社记者综合第三方平台注意到，飞天茅台最新的批价约1660元/瓶至1690元/瓶，线下方面，根据南都湾财社酒水新消费指数课题产品《湾区酒价》和《西南酒价》统计，广州、深圳、佛山、东莞和成都的飞天茅台零售均价约1765元/瓶。

产品价格“随行就市”反而使得价格企稳，贵州茅台的股东对此表示认可，在股东大会期间，多名茅台股东向南都湾财社记者表示，价格“随行就市”增加了产品在市场上的真实动销，对贵州茅台发展非常有利。

“不论飞天茅台还是其他产品，现在他们的价格是非常合适的，不止是我们股东，还有普通的消费者都是能接受的。”本次参会的00后股东小谢向南都湾财社记者表示，现有的价格有利于茅台培养更多的C端客户。

来自广东的茅台股东卢先生则表示，过去飞天茅台卖到3000多的时候，看似很赚钱可实际上是“有价无市”；现在价格看似涨到了1539元/瓶，却真正触动到了消费者购买的热情，对茅台的库存和市场巩固是有利的，“更重要的是，我看到飞天茅台大部分成交都是在i茅台上，这无疑是增厚公司的业绩”。

“价格不能出现大起大落。”在茅台股东大会上，贵州茅台党委书记、董事长陈华对于茅台产品价格如何“随行就市”作出了定调。他表示，价格调整是基于市场供需情况，本着“供需适配、量价平衡”的原则，谨慎、客观研判后作出的调整。总体来说，维护了市场秩序，保持了市场稳定。

对于茅台酒的价格调整机制，陈华指出，公司将继续按照“随行就市、相对平稳”的原则，动态监测市场供需变化、消费趋势，渠道库存及终端动销情况，努力构建“供需适配、量价平衡”的价格体系。

另外值得注意的是，贵州茅台管理层方面还关注到，网上对茅台酒价格流传的声音。陈华明确指出：“价格调整非常敏感，而且受到高度关注，因此过程必须高度保密，所以网上的流传的信息都是假的，请大家不信谣、不传谣。”

i茅台成夯实市场化转型的载体

据南都湾财社记者了解，茅台价格能顺利“随行就市”，市场化改革能顺利推进，i茅台起到了重要的作用。贵州茅台方面曾多次表示，i茅台是酒厂、渠道和消费者三方的“连接器”，根本目的是解决触达和效率。

在市场化改革之后，i茅台的日活对比往年大增，尤其在数据上表现“亮眼”。根据贵州茅台一季报数据显示，i茅台实现销售收入215.53亿元，同比增长267.16%，环比去年第四季度（3.4亿元）增加6239.12%。

在本次股东会上，贵州茅台管理层进一步透露I茅台最新数据。目前，该平台累计注册用户超过9600万人，今年以来新增用户1600多万人、成交订单700多万单，前5个月的平均月活超过950万人。

“i茅台是数字化转型和市场化营销改革的重要载体，在i茅台投放上要做到供需适配、量价平衡。”在股东大会上，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉作出上述评价。

业界分析认为，通过i茅台，贵州茅台对消费者实现有效触达，更重要的是，此前一度丧失的产品定价权，再度牢牢掌握在贵州茅台的手中。

当然，i茅台受到火热关注的同时，部分消费者和股东也反映，其年初至今都未能在i茅台上成功购酒，并且将原因归罪于“黄牛”，对此，贵州茅台管理层在会上明确表示，将持续升级防控能力，严厉打击各类破坏平台公平秩序的行为，举措之一是茅台正积极对接属地的公安网安部门，常态化开展对破坏平台公平交易秩序的黑灰产线索的摸排和移送工作。

市场化改革中，自营体系和经销体系互有侧重

值得注意的是，随着茅台市场化改革的深入，传统经销商在贵州茅台的市场化改革中该怎么办？这一情况成了投资者关注的方向。

据南都湾财社记者了解，长期以来，上千家传统经销商是茅台产品流通的主力，不过随着i茅台等自营渠道的发展，茅台经销商也受到重新定位。

对此，茅台管理层在股东大会上强调，自营体系和经销体系并不冲突，而是互有侧重。

陈华认为，市场化改革推行以来，线上拓客与线下转化形成良性互动，“线上管触达管效率，线下管转化管服务”的渠道生态已经形成。

王莉表示，过去的一个多月，公司高管分别去了广东、浙江、湖南、甘肃、四川等等市场调研，与当地的渠道合作伙伴也进行了深入的研讨交流。“合作伙伴们都对本轮市场化的改革很有信心，也对当前取得的成效比较认可，对自己在改革中的定位和任务也很认同”。

王莉进一步指出，茅台与各类渠道商从来都不是此消彼长的竞争关系，更不是相互替代的取舍关系，而是各有优势、合作共赢的协同伙伴关系，是紧密相连的利益共同体。茅台自营渠道体系是市场的平衡性和稳定器，稳定平衡市场秩序，防止各类炒作；同时，社会渠道体系担当着市场的“放大器”和“转化器”，触达C端。

实际上，“改变经销商定位”系贵州茅台市场化过程中的重要一步，其中，该公司对经销商还采取了一系列的“减压”措施，例如曾经要经销商大量拿货的非标产品，今年第二季度开始采用代售制度，允许经销商不拿货，而是仅作为服务商提供提货等服务从而赚取服务费。

对于茅台市场化改革系列措施的成效，陈华表示，从市场空间看，通过市场化改革，茅台有效稳定了市场价格体系，拓展了大众消费的新蓝海。同时，贵州茅台管理层明确，将继续推进市场化改革。

对于茅台在今后市场化改革的过程中会有哪些新的措施和亮点？未来成效如何？南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

南都湾财社记者 贝贝 发自茅台镇