5月以来，A股黄金板块表现不振。菜百股份、恒邦股份近日宣告股东“零减持”，两家公司股价都较年内高点回撤40%左右。与此同时，部分黄金股获得控股股东或外资机构增持。

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菜百股份股价高位回撤超43%，二股东减持提前“喊停”

5月25日晚间，菜百股份（605599.SH）公告，公司收到第二大股东明牌实业出具的《关于提前终止减持计划暨减持股份结果的告知函》，明牌实业基于自身资金需求的变化及对公司价值的判断，决定提前终止减持计划。减持计划实施期间，明牌实业减持0股。

截至公告披露日，明牌实业持有菜百股份无限售条件流通股1.26亿股，均自IPO前取得，占公司总股本的16.20%。其中，有6750万股股份被质押，约占明牌实业所持股份的53.57%。

此前，菜百股份2月12日晚间披露，明牌实业计划在3月16日至6月15日通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持不超过2333.3334万股，减持比例不超过公司总股本的3%。

彼时，菜百股份股价于2月6日刚创下历史新高，达28.35元/股（前复权，下同）。截至5月25日，公司股价收于16.03元/股，较2月高点回撤超43%。

菜百股份处于黄金珠宝行业产业链中的终端零售环节，主营业务聚焦于黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售以及品牌运营。

2025年，上海黄金交易所Au9999黄金价格全年涨幅超50%。从消费端来看，根据中国黄金协会统计的数据，2025年全国黄金消费量950.10吨，同比下降3.57%。其中，黄金首饰消费量363.84吨，同比下降31.61%。

2025年，菜百股份实现营业收入288.20亿元、同比增长42.44%，实现归属净利润11.33亿元、同比增长57.59%。2026年第一季度，公司实现营业收入142.73亿元、同比增长73.59%，实现归属净利润3.98亿元、同比增长24.62%。

菜百股份披露，2026年第一季度，金价高位上扬，叠加季节性因素，市场消费热情高涨，投资类产品贡献了较大增量。但进入第二季度，金价从年初高点回落，投资类产品需求有所下滑。

黄金股股价回撤，股东减持集体“踩刹车”

5月以来，A股黄金板块整体回撤，多家上市公司股价跌至今年以来低位。截至5月25日，主业涉及黄金的个股约有24只，其中有21只个股月内股价下跌，9只跌幅超过10%，包括菜百股份、恒邦股份（002237.SZ）、西部黄金（601069.SH）、曼卡龙（300945.SZ）、山东黄金（600547.SH）等。

恒邦股份主营业务为黄金冶炼，黄金作为公司冶炼过程中产生的主要产品，其来源包括外购原料冶炼和自产矿冶炼两部分。

2026年1月27日，恒邦股份披露，公司第二大股东恒邦集团拟在披露之日起15个交易日后的3个月内减持不超过1148.07万股股份，恒邦集团持有恒邦股份6767.4706万股股份。

减持公告披露当日，恒邦股份收盘价为19.47元/股，以此计算，恒邦集团最高可套现2.24亿元。1月29日，公司股价触及23.56元/股，创上市以来新高。

5月26日，减持计划期限届满，恒邦集团未实际减持。当天，恒邦股份收盘价为14.53元/股，较前期高点回撤约38%。

西部黄金控股股东新疆有色于2月11日至5月11日期间通过集中竞价交易方式减持公司股份382.4424万股，占公司总股本的0.42%，套现1.35亿元。

值得注意的是，据减持公告，新疆有色原计划减持不超过910.9991万股，而实际减持股份数量仅占该上限的42%。

多家公司获增持

有机构分析认为，黄金股股价阶段性回调，但中长期上行逻辑不改。

例如，高盛预计各国央行的黄金购买量将有所回升，并有望在2026年达到每月平均60吨的水平。高盛仍对黄金持乐观态度，并重申其对2026年底黄金的目标价为每盎司5400美元。

同时，多家上市公司获得增持。

例如在A股方面，2025年7月31日至2026年4月8日，山东黄金控股股东黄金集团通过集中竞价交易方式累计增持公司股份1354.5065万股，占公司总股本的0.2938%，累计增持金额约5.1亿元（不含交易佣金等费用）。

港股方面，5月20日，老铺黄金（06181.HK）发布控股股东增持股份公告。公司控股股东之一徐东波当日自公开市场以自有资金购入共33.57万股公司H股（约占公司已发行股份总数0.19%），增持金额约1.66亿港元。

此外，还有外资机构在增持黄金股。

2026年5月13日，Schroders PLC增持山东黄金（01787.HK）H股259.925万股，每股作价29.7475港元，总金额约为7732.12万港元。

5月14日，T. Rowe Price Associates及其关联公司（以下简称：普信集团）增持赤峰黄金（600988.SH，06693.HK）H股69.78万股，每股作价39.905港元，总金额约为2784.57万港元。

此前，4月23日、28日，普信集团分别增持赤峰黄金H股300.44万股、160.42万股，金额合计约1.78亿港元。