伴随公募基金行业迈向高质量发展阶段，资金向头部公募聚拢的“马太效应”正愈发凸显。在这两年权益市场景气度提升的背景下，部分中小型基金公司仍然面临着生死攸关的生存大考。

以华北某小型公募为例，该公募近年来在权益市场大发展的背景下规模却持续缩水，自2018年以来，连续八年上演“一基未发”的业务窘境，近年来更是持续亏损，导致当前陷入“资不抵债”的财务泥潭 。

江信基金规模逆势缩水

在公募行业整体资产规模屡创新高的背景下，江信基金的管理规模却呈现出加速萎缩的态势。

据Wind数据，截至5月19日，江信基金管理总规模已滑落至6亿元关口附近。若将时间拉长，在2023年初，该公司的规模尚勉强维持在30亿元上方，但随后却步入快速下行通道，短短一两年间行业排名随之滑落至所有持牌机构的末端。

而从结果来看，规模的大幅缩水与该公募日趋薄弱的投研力量息息相关。目前，江信基金旗下维持运作的公募产品共有9只，而掌管这些产品的基金经理仅高鹏飞和马超然两人，且自2017年8月江信增利基金成立后，江信基金已有八年未发新基。这9只产品中，除了江信增利和江信添福，其他基金规模均不足1亿元，多只基金甚至长期处于5000万元“清盘线”规模以下。

被视作公募投研能力“试金石”的权益类产品，江信基金旗下仅有江信同福和江信瑞福两只灵活配置型基金，去年业绩涨幅分别高达24%和9.4%，在一众大幅走高的权益基金中排名并不出色，因此规模也持续“迷你”，均在数百万元徘徊。

有公募观察人士指出，这种极度失衡的管理模式不仅让基金经理面临着巨大的精力考验，也侧面暴露了公司在投研梯队建设上的断层。在当前极致分化的结构性行情中，缺乏体系化、深度的投研团队作为后盾，实现业绩的弯道超车难度颇大。

经营状况堪忧

因管理规模的持续走低，江信基金多年以来收入持续下滑，经营状况也持续堪忧。根据股东国盛证券2025年财报，江信基金资产总额3458万元，负债总额3598万元，归属于母公司股东权益为-139万元，已经“资不抵债”。

拉长时间来看，根据国盛证券财报，江信基金已连续6年亏损，其中在行情阶段性低位的2022年单年亏损6671万元，2023年亏损4569万元，2024年亏损3299万元。

由于持续亏损，股东方多次向江信基金提供借款支持。在2024年度报告中，国盛金控提到，截至本报告批准报出之日，已向江信基金提供借款546万元。

去年3月，国盛金控公告，全资子公司国盛证券向参股公司江信基金提供不超过1500万元借款，期限12个月，年利率3.1%，用于补充日常营运资金。同年8月，国盛证券再次提供总额不超过3000万元的借款，到期日为2027年2月28日，年利率3.1%，同时将前期1500万元借款延期至同日。

公司高管也在近年来变动频繁。去年4月，掌舵13年的董事长孙桢磉因个人原因正式卸任；同年5月底，原亮正式离任财务负责人、首席信息官（代任）、上海分公司负责人等所有职务，且不再转任公司其他岗位；今年3月19日，督察长郑清丽也因个人原因离任。董事长孙剑再度“代班”，兼任代任督察长。

某公募观察人士指出，当前中小公募面临多重挑战：外部而言，头部机构凭借品牌与规模优势占据主要份额；内部而言，存在引才难、团队不稳、收入结构单一、运营成本高等问题；产品层面，同质化严重、特色不突出，难以形成可持续竞争力。

责编：罗晓霞

排版：汪云鹏

校对：盘达