全球债务一季度激增4.4万亿美元，创2025年中以来最大增幅，美国政府举债是主要驱动力，其长期债务路径被指不可持续。

尽管利率维持高位，主要经济体借贷活动仍持续升温。国际金融协会（IIF）周三发布报告显示，截至今年3月底，全球债务规模创下近353万亿美元的历史新高。

报告以“风暴将至：债务市场悬于悬崖边缘”为题，指出2026年一季度全球债务仅单季就增加超4.4万亿美元，创下2025年年中以来最强劲的季度增长势头。这一激增态势延续了2025年的债务扩张节奏——截至2025年底，全球债务已达348万亿美元，全年增幅约29万亿美元。

值得注意的是，全球债务占GDP比重保持稳定，维持在305%左右，IIF解释称，多个地区的经济扩张抵消了名义债务增长带来的压力。

IIF季度《全球债务监测》报告指出，2026年初的债务增长主要由美国政府增加举债推动，新兴市场债务攀升至36.8万亿美元的历史新高，主权借贷是主要驱动力，而多数其他发达经济体的债务水平基本保持稳定。

IIF全球市场与政策主任埃姆雷・蒂夫蒂克（Emre Tiftik） 在报告研讨会上表示，30万亿美元的美债市场虽 “暂无即时风险”，但长期来看，美国政府债务正走向 “不可持续的路径”。

报告重点强调了全球债务市场日益加剧的分化格局：企业信贷展现出较强韧性，部分得益于人工智能相关发行活动的支撑；而政府债券市场则面临持续财政扩张和再融资需求上升带来的新压力。此外，主权债券需求出现多元化苗头，投资者对欧洲和日本政府债券的兴趣升温，相比之下，美国国债需求则相对平稳。

IIF警告，结构性压力将持续支撑高借贷水平，这些压力包括人口老龄化、国防和安全支出增加、能源转型融资、网络安全需求以及对人工智能领域的持续投资。此外，地缘政治紧张局势和通胀不确定性构成额外风险，若全球经济增长放缓或金融环境意外收紧，可能进一步放大债务脆弱性。

蒂夫蒂克表示，各地区债务轨迹的分化正日益影响投资者行为，并可能左右长期融资环境。分析师指出，目前市场已消化了债务发行量的增长，但新兴市场的再融资风险仍是2026年的主要脆弱点。

IIF补充称，尽管当前金融市场整体保持稳定，但全球债务累积速度过快，若经济增长不及预期，长期财政可持续性将面临严峻挑战。