原创 大财可富司机

继游资大佬流沙河一篇“降书”刷屏金融圈后，日前又一位重量级选手公开认输。

这一次，是在消费领域深耕多年、被业内尊为“老法师”的私募大佬童驯，直接对外宣布向消费投降！过去几年被“消费”死死框住亏得好多钱，终于下定决心彻底换方向，重视AI产业链。

童驯是上海同犇投资的创始人、总经理兼投资总监，他曾是申银万国证券研究所的明星分析师，业内公认的消费研究顶流，2008年到2012年连续五年拿下新财富食品饮料行业最佳分析师第一名，2011年更是拿下全市场最高分。

2014年，童驯创立同犇投资，从成立之初就锚定大消费，公司定位清晰：偏好大消费、深耕大消费。他当年在采访中坦言，如果不是深耕行业多年、做过多年行业比较研究，自己根本不会出来做私募，在他的认知里，食品饮料是国内外资本市场最容易跑出长线牛股的赛道，也是他最核心、最笃定的能力圈。

靠着对消费赛道的坚守与深耕，同犇投资一度业绩亮眼，管理规模冲上50亿以上，甚至一度接近百亿私募门槛，成为消费赛道私募里的标杆选手。但这几年消费持续走弱，重仓坚守的代价格外惨烈。

第三方平台数据显示，童驯管理的同犇智慧X号产品，截至4月3日，今年以来收益-13.69%，产品甚至出现过单周暴跌18%的极端行情，自2018年成立以来，最大回撤高达64%。

持续的净值压力，最终压垮了这位坚守消费十余年的大佬。童驯明确表态，今后主仓位只投“估值可接受的高成长企业”，两个关键词：未来几年持续高成长，明后年净利润均增长30%以上，最好是均增长40%以上；估值偏低或合理，预计未来12个月估值下行空间有限，类似当下的光模块公司。当下最为重视的是AI产业链。

童驯的投降，只是消费板块被资金抛弃的一个缩影。如今的大消费，早已没有当年万众追捧的风光，说得更直接：狗都不理。

和童驯选择割肉切换赛道不同，民间股神林园还在死扛消费。这位一辈子信奉“嘴巴生意”的大佬，始终重仓消费与医药，坚信白酒、食品饮料这类刚需、成瘾性资产是永远的避风港。

可是，现实却格外残酷，他旗下私募产品业绩惨淡。以一只2020年成立的林园投资X号为例，截至4月10日，今年以来收益-4.24%，净值仅0.6981，成立以来年化-6.34%，坚守多年，依旧深陷亏损。

就在最近，林园再次公开唱多茅台，结果直接被日斗投资王文在微博公开反驳，直言林园此时还在唱多茅台和消费，不过是掩耳盗铃。

不只是私募在撤离，公募基金的减仓动作更加坚决。2025年四季度数据显示，大消费板块公募基金重仓比例延续下降趋势，环比再降0.28个百分点至4.41%，处于历史低位，远低于2018年以来10.94%的平均值。

其中，白酒板块整体持仓比例降至2.9%，茅台持仓占比仅1.34%，逼近2015年历史底部，主动基金持有茅台的市值仅剩258亿元，较高峰期大幅缩水。

曾经的公募第一重仓赛道，如今被全面低配，前十大重仓股几乎被科技、AI、新能源包揽，消费只剩下茅台一根独苗勉强撑着场面。

机构集体远离消费，核心原因只有一个：景气度天差地别。AI产业链受益于全球算力需求爆发，800G光模块全面放量，1.6T产品加速渗透，量价齐升、业绩高增的逻辑十分清晰。

而消费始终面临复苏乏力，居民消费意愿偏弱，地产链拖累家电家居，高端消费承压、大众消费内卷，提价与业绩增长双双乏力。

再加上当下市场是极致的结构性行情，资金只拥抱高景气、高弹性方向，消费体量大、弹性小、缺乏市场故事，自然被资金彻底边缘化。

机构的投资审美也彻底转变，从前是“喝酒吃药”躺赢，现在是“AI+硬科技”为王，基金经理宁愿在科技赛道里震荡，也不愿在消费里耗时间。

就在市场一片看空声中，财经大V揭幕者给出了不一样的判断：按他有限的经验来看，消费大概率已经见底。

从数据看，食品饮料估值处于历史低位，中证消费指数PE跌至20倍左右，不少龙头股息率达到3%到4%，配置价值逐步显现。

从机构行为看，公募持仓已经打到历史底部，该减仓的资金基本都已离场，连童驯这样的消费“老法师”都割肉离场，往往是市场情绪见底的信号。

消费作为永续行业，需求永远不会消失，只是复苏节奏慢于预期。但见底不等于立刻大涨，多数券商认为，2026年消费只会是结构性修复，难现全面牛市。机会集中在必选消费、高股息龙头与细分小赛道。想要全面爆发，仍需等待居民消费信心与业绩增速真正回暖。

消费或许已经处在底部区域，也或许还要经历漫长的磨底。只是现在，所有资金都在追逐AI的光芒，没人愿意停下脚步，在消费的低谷里等待黎明到来。