国联民生证券 2026 年 3 月发布的公募 FOF 展望报告显示，历经三年调整后，公募 FOF 于 2025 年迎来规模拐点，2026 年发行热度持续攀升，未来将依托财富管理、ETF、养老三大生态实现高质量发展，行业呈现头部集中、固收 + 主导、银行渠道核心驱动的特征。

2025 年公募 FOF 规模触底反弹，结束 2021 年后的下行周期，年底规模达2438.7 亿元，同比增长 88.13%。行业集中度显著，前 10 家基金公司规模占比 58.9%，前 30 家占比高达 92.7%，易方达、富国、兴证全球等头部机构优势突出。从资金流向看，固收 + 产品是规模增长核心动力，2025 年流入规模前 20 的 FOF 中，19 只业绩基准固收占比超 70%，低波动、稳健型产品更受市场青睐。

2026 年初 FOF 发行延续火热态势，截至 3 月 10 日，新发产品 34 只，总规模 480.3 亿元，博时、工银、富国、中欧、广发旗下稳健型 FOF 发行规模居前。托管渠道呈现头部集中，招商银行、建设银行分别以 176.6 亿元、93.5 亿元领跑，成为 FOF 发行核心阵地。

报告指出，公募 FOF 未来发展将围绕三大生态展开。一是财富管理与基金投顾生态，银行渠道多元资产配置需求激增，招行 TREE 长盈计划、建行龙盈 FOF 计划相继落地，以 FOF 为载体打造一站式配置服务，形成银行与基金公司合作的生态闭环，产品以低波、中低波定位为主。二是ETF 生态，ETF 具备费率低、交易便捷、资产覆盖全的优势，基金公司与券商合作发行券商结算型 ETF-FOF，实现管理、营销、结算多方共赢，目前已有多只 ETF-FOF 成立及上报。三是养老生态，借鉴美国经验，养老是 FOF 核心增量来源，国内个人养老金制度全面落地后，养老 FOF 规模止跌回升，成为养老第三支柱重要组成部分。

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