日前，李子园(605337.SH)宣布其全资子公司云南李子园食品有限公司（以下简称“云南李子园”）拟投资的云南李子园含乳饮料（二期）项目终止。此前9月12日，云南李子园已与云南曲靖陆良县人民政府签署解除协议，双方互不追究法律责任。

小编了解到，该项目始于2022年1月，当时云南李子园与陆良县政府约定，在当地工业园区建设3条含乳饮料无菌灌装生产线及配套设施，总用地89亩、投资2亿元，预计年产值2.6亿元，建设周期三年（2022年底开工、2025年底投产），当年1月24日获李子园董事会通过。但项目三年多未实质推进，今年8月25日董事会决议终止。

对于项目终止的原因，李子园(605337.SH)表示，一方面是因土地规划、产业规划等客观因素，导致相关手续无法满足项目开工建设和发展需求；另一方面，结合时间成本、项目规划及行业需求变化，为优化资源配置、降低投资风险，公司最终做出终止项目的决定。同时，李子园强调，本次项目终止符合公司实际情况和总体战略安排，且已与协议对方友好协商一致，不会对公司的财务状况和经营成果造成重大影响。

经营数据方面，李子园有浙江金华、龙游，江西上高，云南曲靖，河南鹤壁五大生产基地。2025上半年，李子园总营收6.21亿元，同比下滑8.53%；归母净利润9612.24万元微增1.05%，扣非净利润8732.09万元下滑2.32%，经营现金流净额8124万元下降58.8%。营收下滑主因含乳饮料业绩，其上半年营收5.83亿元，同比降11.19%；其他饮品营收0.36亿元（增77.86%），占比低难拉动。

值得注意的是，李子园含乳饮料业务2022年起逐步萎缩，三年营收从14.27亿元缩至13.54亿元，今年上半年下滑幅度扩大。区域营收中，华东（大本营）营收3亿元降10.97%，西南（涉终止项目区域）营收1.17亿元降10.16%。同时，经销商加速退场，上半年总经销商2211个，净减415个，七大区域均呈净减，华东、华中、西南分别净减133个、89个、62个，而李子园95%依赖经销模式。

对此，李子园提及单一产品依赖风险，称将加大新品研发，推出低脂、无糖等饮品降低对甜牛奶依赖。自2024年底“90后二代“李博胜接班，其已试水气泡奶、AD钙奶等新品，但今年上半年“其他饮品”占比不足6%，多元化仍需探索。

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