2026年2月25日，国内黄金价格站上1146元/克，国际金价突破5190美元/盎司。 品牌金店的金饰标价高达1570元/克，而回收价只有1120元/克。 一买一卖之间，每克黄金的差价超过400元。 市场处于高位震荡状态，资金进出频繁，周四大概率会出现更大级别的行情波动。

上海黄金交易所的黄金T D价格报1146.5元/克，较前一交易日微跌0.13%。 国际现货黄金价格报5188.48美元/盎司，日内上涨47.05美元，涨幅0.82%。 纽约黄金期货价格报5209.48美元/盎司，上涨33.18美元。 伦敦金现价格同样报5188.48美元/盎司。

品牌金店的零售价格形成明显梯队。 周大福、潮宏基、周大生的黄金首饰价格均为1570元/克，这是当日的顶格价。 老凤祥和老庙黄金的价格为1566元/克，周生生和六福珠宝的价格为1568元/克。 中国黄金的零售价最高，达到1589元/克。 这些价格都不包含工费，实际购买时每克还需额外支付10-80元不等的加工费。

银行渠道的投资金条价格相对较低。 建设银行的投资金条报价1183.20元/克，中国银行报价1179.57元/克，平安银行报价1166.30元/克。 工商银行和浦发银行的价格与大盘基准价基本持平。 深圳水贝市场的裸金价格在1311-1314元/克区间，这是批发集散地的报价。

黄金回收市场的价格明显低于购买价。 当日大盘回收价在1120-1140元/克之间浮动，不同门店的报价略有差异。 铂金回收价格为464元/克，钯金回收价格为335元/克，18K金回收价格为817元/克。 白银回收价格为20.6元/克。

国际金价在2月25日呈现探底回升的走势。 伦敦金现开盘于5146.23美元/盎司，盘中最低下探至5136.47美元/盎司，最高触及5210.08美元/盎司，最终收于5186.20美元/盎司，较昨日收盘价上涨39.97美元。 纽约金期货开盘于5160.00美元/盎司，最低下探5135.90美元/盎司，最高触及5230.00美元/盎司，收于5207.70美元/盎司。

国内黄金市场与国际市场存在交易时段差异。 由于春节假期休市10天，国内开市后出现补涨行情。 2月24日，上海黄金交易所的黄金TD价格一度冲至1150.35元/克，比春节休市前暴涨41.85元。 2月25日，价格回落至1146元/克附近震荡。

地缘政治风险是推动金价上涨的重要因素。 美伊谈判进入白热化阶段，双方在波斯湾的军事对峙升级。 伊朗外长强调外交途径优先，但市场担忧冲突可能随时爆发。 美军福特号航母抵达东地中海，军机密集进驻以色列，这些动作为地缘风险留下潜在变量。

美国贸易政策的变化加剧了市场不确定性。 特朗普政府计划将全球进口关税提高至15%，一项10%的进口税指令已在2月24日生效。 欧盟评估发现部分出口产品关税将超过既有协议上限，全球贸易体系面临重构风险。 关税政策的不确定性推升了避险情绪。

美元指数的走势直接影响金价表现。 2月25日亚洲时段，美元指数从103.5高位回落至103.2附近，对国际金价的压制减弱。 美元走弱使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更加便宜，刺激了购买需求。

全球央行持续购金为金价提供长期支撑。 各国央行已经连续16个月增持黄金，中国央行在1月再增4万盎司黄金储备。 新兴市场央行加速购金，分散外汇储备风险。 央行购金形成了价格底部，限制了金价的下行空间。

美联储的货币政策预期影响黄金持有成本。 市场主流预期2026年将进入降息周期，全年预计降息50-75个基点。 波士顿联储主席柯林斯表示利率可能在一段时间内维持不变，但CME美联储观察工具显示6月启动首次降息25个基点的概率约为60%。

白银市场表现强于黄金。 现货白银价格报90.86美元/盎司，日内上涨4.33%。 纽约白银期货报90.78美元/盎司，上涨4.26%。 国内白银T D报22137元/千克，上涨776元，涨幅3.63%。 沪银主连报23029元/千克，上涨1007元，涨幅4.57%。

白银的工业需求爆发推动价格上涨。 光伏与新能源领域对白银的需求激增，白银是光伏电池和新能源汽车电池的关键材料。 欧洲车企宣布2026年白银需求将增加12%，工业需求预期大幅提升。 全球白银库存仅够1.2个月使用，供需失衡状况明显。

黄金市场的价格结构呈现金字塔形态。 塔尖是品牌零售价，周大福的1565元/克。 中间层是批发集散地价格，水贝市场的裸金价1314元/克。 塔基是上海黄金交易所的现货价格，AU9999约1146元/克。 最底层是回收价格，大盘回收价1140元/克。

从交易所的1146元到品牌店的1565元，中间419元的价差包含了店铺租金、营销费用、工艺设计和品牌利润。 黄金从金融资产变成奢侈消费品，增加了这些成本。 对于想要变现的消费者，回收市场的路布满了陷阱。

许多回收商以今日高价回收吸引客户，等顾客上门后，再以首饰磨损严重、纯度不足、含有焊点等理由层层压价。 更隐蔽的手段包括使用王水清洗首饰，在溶解污渍的同时悄悄偷走一部分黄金。 最终成交价往往远低于顾客预期。

技术图表显示黄金在突破5100美元关键阻力位后，近期自三周高点5249美元回落。 4小时图上的MACD指标柱状图虽处正值但逐渐收窄，暗示上行势头趋缓。 相对强弱指数RSI也从超买区域回落。 市场关注的支撑位在5100美元心理关口附近。

行方面，5200美元和5250美元的前高区域构成阻力。 2月25日，金价在5150-5170美元区间震荡整理，多空博弈激烈。 盘中振幅超过70美元，显示市场波动加剧。 投资者在关键位置保持谨慎态度。

资金流向数据显示市场参与度活跃。 节后首个交易日，国内商品期货市场资金流入明显，沪金吸引近80亿元资金，沪银吸引近100亿元资金。 沉淀资金量分别达1548.67亿元和超900亿元。 资金的大规模流入反映出配置意愿强烈。

机构投资者对黄金市场的看法存在分歧。 瑞银预测黄金价格在2026年前三季度将达到6200美元/盎司，高盛预计年底前金价将缓慢上行至5400美元/盎司。 摩根大通预计2026年底黄金价格将达到每盎司6300美元。 这些机构目标价均高于当前水平。

部分机构持谨慎态度。 景顺亚太区客户解决方案主管Hamilton称，关税新闻推高不确定性，对黄金有边际支撑，但不足以促决定性突破。 实际利率与美元坚挺，近期金价或盘整而非大涨。 这种分歧在市场上表现明显。

2月24日，外资行在5200美元附近大量抛售，而国内某券商自营盘却在悄悄接货。 这种多空博弈导致价格剧烈波动。 当日金价从5240美元高位跳水至5141美元，单日暴跌1.58%，振幅超过150美元。

国内黄金消费市场出现分化现象。 春节后国内黄金消费回暖，金店价格普遍上涨。 多家金店计划3月再次调价。 但投资金条的销售相对平稳，银行渠道的金条价格贴近大盘基准价。 实物需求提供短期支撑。

人民币汇率变化影响进口成本。 央行6000亿元1年期MLF加量续作，人民币小幅升值。 这降低了国内贵金属进口成本，对价格形成支撑。 汇率因素使国内外金价走势出现短暂分化。

市场情绪指标显示避险需求升温。 全球黄金ETF和白银ETF资金净流入，投机性买盘活跃。 投资者在不确定性环境中寻求资产保值。 黄金的传统避险属性在当下环境中得到强化。

交易时段的差异导致价格波动。 亚洲时段金价相对平稳，欧洲时段波动加剧，美洲时段可能出现大幅波动。 2月25日亚市早盘，在美元走低、关税不确定性加剧以及地缘紧张局势的推动下，黄金白银再度拉升。

持仓数据显示市场仓位调整。 COMEX黄金期货的多头持仓在2月24日有超过8000手的合约被平仓，不少量化基金触发了止损指令。 这种集中抛售加剧了价格下跌。 但低位买盘及时介入，限制了跌幅。

现货与期货的价差反映市场预期。 纽约黄金期货价格高于现货价格，显示市场对未来价格持乐观态度。 这种正价差结构鼓励套利交易，增加了市场流动性。 期货市场的表现强于现货市场。

不同纯度黄金的价格差异明显。 足金999的价格最高，18K金的价格较低。 回收时按实际含金量计价，工艺复杂的首饰折价更多。 消费者在购买时需要清楚自己购买的是哪种纯度的黄金。

品牌溢价是金饰价格高企的主要原因。 周大福等品牌的溢价率超过36%，这意味着每买一克黄金，就有超过三分之一的钱付给了品牌而非黄金本身。 这种溢价在回收时完全消失，造成资产损失。

工艺费用是另一项成本。 古法金饰的工费可能高达80元/克，3D硬金的工费在30-50元/克之间。 这些工艺提升了美观度，但不会增加黄金本身的价值。 回收时工费不计入价格。

购买渠道的选择影响最终成本。 银行金条的成本最低，品牌金店的成本最高。 水贝市场介于两者之间。 消费者需要根据自身需求选择渠道，投资目的应优先考虑成本，消费目的可考虑款式。

市场流动性在关键位置发生变化。 5200美元附近抛压集中，5100美元附近买盘涌现。 这种多空转换导致价格在区间内震荡。 交易者需要关注这些关键位置的市场反应。

波动率指标显示风险上升。 黄金的日内波动幅度扩大，单日振幅经常超过100美元。 这种高波动环境对杠杆交易者构成挑战，止损容易被触发。 风险控制成为交易的首要考量。

历史数据对比提供参考。 当前金价处于历史高位区间，2025年2月25日的生意社黄金基准价为1148.18元/克，2026年2月25日为1148.18元/克。 一年内价格在671.73元到1243.40元之间波动。

相关品种的走势提供信号。 白银涨幅超过黄金，铂金价格上涨5.81%，钯金上涨2.05%。 这种普涨格局显示贵金属整体走强。 白银的领涨地位可能预示后续行情的发展。

成交量变化反映市场参与度。 2月25日的成交量较前几日有所放大，表明更多资金进入市场。 放量上涨通常被视为积极信号，但需要结合价格位置综合判断。 高位放量需要警惕。

期限结构呈现特点。 远期合约价格高于近期合约，这种contango结构显示市场预期未来价格更高。 期限曲线的斜率变化反映预期调整，是观察市场情绪的重要指标。

现货升贴水反映供需。 国内黄金现货相对于期货出现贴水，上海黄金现货价格报价1136.00元/克，期货主力价格1151.06元/克，贴水15.06元/克。 这种结构可能吸引套利交易。

跨境套利机会存在。 由于交易时段和汇率因素，国内外金价存在价差。 套利者通过同时买卖两地黄金获取无风险收益。 这种套利行为有助于价格收敛，提高市场效率。

投资者结构影响价格行为。 央行、机构、散户、做市商、美联储等多主体参与市场，形成不完全信息博弈。 每个参与者的策略相互影响，共同决定价格走势。 这种复杂性增加了预测难度。

市场微观结构发生变化。 电子交易普及提高了交易效率，但也加剧了短期波动。 算法交易占比上升，导致价格对信息反应更加迅速。 这种变化要求投资者适应新的市场环境。

监管政策影响市场运行。 各国对黄金市场的监管框架不同，影响市场参与者的行为。 政策变化可能改变市场结构，影响价格形成机制。 投资者需要关注相关政策动态。

税收因素考虑成本。 不同国家对黄金交易的税收政策不同，影响实际收益。 增值税、资本利得税等税种增加交易成本。 税收政策变化可能改变投资决策。

存储和保险成本。 实物黄金需要安全存储和保险，这些成本影响持有收益。 不同存储方式的成本和风险不同，投资者需要根据自身情况选择。 这些成本在投资决策中需要考虑。

流动性风险存在。 在市场剧烈波动时，可能出现流动性不足的情况，影响交易执行。 这种风险在极端行情中更加明显。 投资者需要管理流动性风险，避免在不利条件下被迫交易。

操作风险需要注意。 交易过程中的技术故障、人为错误等可能造成损失。 完善的操作流程和风险控制措施可以减少这类风险。 投资者需要建立稳健的操作体系。