深圳商报·读创客户端首席记者 吴蕾

春节后的首个交易周，光伏行业迎来一枚重磅消息。2月24日晚间，全球硅料“龙头”通威股份（600438.SH）披露，正筹划通过发行股份及支付现金的方式，收购青海丽豪清能股份有限公司（以下简称“丽豪清能”）100%股权，并募集配套资金。因本次交易存在不确定性，通威股份股票及可转债自2月25日起停牌，预计时间不超过10个交易日。

在行业普遍深陷亏损、产能出清进入攻坚期的当下，这笔重磅交易引发了市场的广泛解读。

通威“老将”回归？

本次交易的特殊之处，不仅在于交易体量，更在于交易对手的身份。通威股份公告显示，公司目前已与交易意向方段雍、海南卓悦企业管理合伙企业（有限合伙）、海南豪悦企业管理合伙企业（有限合伙）签署了股权收购的《意向协议》。

根据天眼查数据，正泰新能科技股份有限公司是丽豪清能最大的股东，持股比例为10.08%，公司创始人及董事长段雍直接持股比例约4.79%。同时，段雍正是丽豪清能的董事长兼创始人。公开资料显示，段雍曾在通威股份工作近七年，历任通威股份董事、通威旗下核心硅料平台永祥股份的董事长，是推动“永祥法”多晶硅技术成熟、助力通威登顶全球硅料龙头的核心人物之一。

2021年，段雍辞去通威职务后创立丽豪清能。丽豪清能虽成立时间不长，但发展迅猛。截至2025年底，公司已建成投产的高纯晶硅产能超20万吨，在建产能10万吨。

通威为何逆势并购？

通威股份官网及财报数据显示，截至2025年6月，通威股份已形成高纯晶硅年产能超90万吨，太阳能电池年产能超150GW，组件年产能超90GW。2024年，公司实现高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%，全年产销量约占全国30%，市占率位居全球第一。公司高纯晶硅产量连续多年位居全球第一。

此前披露的业绩预告显示，通威股份目前正处于业绩低谷。公司预计2025年归属于母公司所有者的净利润约为-90亿元至-100亿元，较上年亏损扩大。通威股份解释称，2025年下半年光伏装机增速放缓，产业链各环节开工率下行，产品价格同比继续下跌。

大公国际发布的研报预计，2026年光伏制造业将进入“反内卷”攻坚期，行业重心将从“压产量”转向“提质量”，行业整合加速推进。随着4月1日光伏出口退税取消政策正式生效，行业的成本压力与分化整合或将进一步加剧。在此背景下推进并购，被业内视为破解行业“内卷”的标志性动作。

近两年来，光伏行业深陷产能过剩与价格战泥潭。2025年12月，包括通威、协鑫、大全等在内的硅料龙头曾试图通过合资成立平台公司等方式协调产能，但随后因市场监管总局介入约谈而告一段落。“多晶硅行业失去统一调控抓手，只能回归市场化轨道。”市场分析人士观点称，通过兼并重组、优胜劣汰推动二三线企业产能有序出清，可能是本轮硅料格局重塑的可行路径。

通威资金链或面临“大考”

尽管战略意义明确，但通威股份自身的资金状况仍是市场关注的焦点。截至2025年三季度末，通威股份资产负债率已升至71.95%。即便丽豪清能估值较2022年的高点有所回落，收购仍需耗费巨额资金。

通威股份在公告中强调，本次交易尚处于筹划阶段，最终交易方案以重组预案或重组报告书为准。