2024年“924”行情以来，A股市场经历了波澜壮阔的一年半。转眼间，我们已站在2026年的起点。随着上证指数创下近十年新高，市场在欢呼声中也开始出现分歧：这轮牛市还能涨多久？是“烟花”将尽，还是“慢牛”刚启？

作为自媒体创作者，我结合近期方正证券、国泰海通、高盛、中信建投等机构的官方核心观点，为你抽丝剥茧，聊聊我对这轮牛市终局的深度思考。

2026年初的A股，已经不是那个在绝望中重生的少年，而是一位步入壮年的奔跑者。

方正证券在2026年初的研报中明确指出，A股已经进入牛市第三年

这意味着什么？意味着 “闭眼买入都能涨”的阶段可能已经过去。2026年的市场，大概率不会再是单纯的普涨，而是对节奏把握和结构选择的巨大考验。

国泰海通首席策略分析师方奕将这轮牛市定义为 “转型牛” 。他认为，这轮行情的典型特征是经济结构转型与资本市场改革交相辉映。虽然市场在2025年经历了大幅波动，但这头“牛”远未结束，2026年甚至有望挑战十年前的高位

要判断牛市的终局，必须审视驱动它的底层逻辑是否松动。本轮牛市的核心驱动力，被各大机构概括为“政策牛” “科技牛” “资金牛”。

1. 政策的定力：从“希望”走向“增长”2026年是“十五五”规划的开局之年

2. 资金的流向：存款搬家的趋势方兴未艾很多人担心市场缺乏增量资金，但数据给出了相反的答案。国泰海通判断，2026年将是 “存款搬家”更为明显的一年，也是从固收走向“固收 ”的大年

3. 科技的突破：重塑估值体系的引擎如果说资金是血液，那么科技就是心脏。2025年DeepSeek、机器人、集成电路等新技术的出现，打开了市场对未来增长的预期空间

市场总是在绝望中重生，在争议中上涨，在狂欢中崩盘。作为这轮牛市最早的“吹哨人”之一，任泽平近期对终局的思考值得我们警醒。他指出，牛市的终结一般有四大关键信号：

信号一：估值过高这是最朴素的真理。涨上去的是风险，跌下来的是机会。当大部分股票脱离地心引力，甚至出现“市梦率”时，我们需要保持理性

信号二：政策转向本轮牛市的起点是2024年“924”以来的宏观政策放松

信号三：没有增量资金流入目前来看，无论是国内居民的“存款搬家”还是外资的涌入，趋势都还在延续。高盛预测，到2027年底中国股市仍有上涨空间，内外资协同流入的态势依旧积极

信号四：经济复苏被证伪这是最核心的考验。任泽平强调，牛市需要经济复苏、企业业绩改善来消化估值，“让脚步跟上灵魂”

我的终局思考：目前来看，这四大信号并未全面亮起红灯。但正如任泽平所言，牛市往往在最疯狂时熄火，引发踩踏式出逃

如果某一天，你发现身边从来不炒股的人都在借钱跑步入场，监管层开始严厉打击杠杆资金，同时宏观数据再次掉头向下，那么无论当时点位是多少，都到了该“在烟花中撤退”的时候了

既然判断牛市尚未终结，但结构会分化，那么2026年的钱到底该怎么赚？

1. 打破思维定势：哑铃策略失效国泰海通提醒大家，过去两年流行的“哑铃策略”（一边是高股息红利，一边是高科技成长）在2025年已经不那么灵了

2. 把握配置主线综合多家机构的观点，2026年的投资机会主要集中在三个方向：

科技成长（主线）： AI链条（算力、应用）、机器人、商业航天、储能等。这是时代赋予的主线，是“科技创新牛”的核心

周期与消费的逆转： 随着经济企稳，部分供给出清的中游制造（基础化工、工业金属）以及受益于消费升级的新消费（文化IP、科技消费品）值得关注

价值重估： 大金融板块（券商、保险、银行）。业绩改善、估值偏低、叠加资本市场活跃，大金融有望成为稳定指数和激活人气的关键

站在2026年的当下，我对这轮牛市的终局思考是：趋势未变，但节奏放缓；逻辑未破，但结构致胜。

牛市第三年，既不是开场，也不是终场，而是最考验认知和心态的中场战事。我们需要带着慈悲之心看待调整（跌下来是机会），也要保持清醒不去追逐风口上的猪。

正如那句老话：看长远，想本质，敢出手，耐得住。 历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。希望在这轮注定载入史册的“信心牛”或“转型牛”中，我们都能不仅看过风景，更能带走收成。牛市

爱理财的小熊

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