来源：经济观察网

经济观察网 宝尊电商2025年第三季度财报显示转型成效，总净收入同比增长5%至22亿元，非公认会计准则下经营亏损收窄，电商业务实现淡季扭亏，品牌管理业务收入同比增长20%。但同期股价持续低迷，2026年2月12日至16日港股区间下跌1.27%。这一背离主要受以下因素影响：

公司基本面

公司2021年至2024年连续亏损，尽管2025年第三季度亏损收窄，但市场对持续盈利能力仍持观望态度。中信建投证券指出，品牌管理业务虽增长迅速，但尚未实现盈利，且线下门店扩张可能增加成本。

行业与风险分析

电商行业流量红利见顶，平台获客成本攀升。2021年至2024年，宝尊销售及营销费用从25.5亿元增至33.81亿元，2025年上半年该项费用达17.38亿元，同比增长13%，挤压利润空间。深圳市思其晟公司CEO伍岱麒认为，高营销成本是行业普遍挑战。

资金面情况

2026年2月12日至16日，港股日均成交额仅约5700港元，换手率接近0%，显示市场参与度低。同期线上零售商板块下跌0.55%，恒生指数波动亦影响个股情绪。

机构观点

尽管2026年2月机构观点中75%给予“买入或增持”评级，目标均价9.54港元，但盈利预测存在分歧：2025年第三季度净利润预测值为-1530万港元，同比改善24.03%，但绝对值仍为亏损。

未来发展

业务进展：2026年2月，子公司洛氪迅获抖音电商“钻石服务商”认证，静安区委调研表示支持，但股价涨幅有限，成交量低表明市场反应平淡。

根本矛盾：品牌管理业务需通过规模效应实现盈利，但线下时尚行业竞争激烈，转型效果需时间验证。

以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。