减债增金，美元承压

中国减持美债这事，得从好几年前说起。2013年峰值1.3万亿，那时候中国是美国最大海外债主，可后来慢慢就变了。外汇管理部门给银行指导，建议根据波动调结构，逐步降美债比例。

到2025年11月，单月甩61亿，连续几个月在卖，9月5亿，10月118亿，加起来快200亿了。持仓从6887亿降到6826亿，创2008年9月以来最低。

为什么这么干？美国债务膨胀太快，赤字压力大，美债价格晃荡得厉害。信用评级还被穆迪惠誉下调，美联储政策前后不一，政治闹得鸡飞狗跳，债券波动加剧。

中国不光自己减，还通过帮印尼阿根廷这些国家贷美元还债，他们转用人民币结算，间接减持美债，顺带推人民币跨境用。

资金挪哪儿去了？大头买黄金了。央行连续18个月增持，2026年1月末7419万盎司，上海黄金交易所忙坏了，进口超1200吨。俄罗斯资产冻结后，中国加速多元化，美债占比降到15%以下。

全球外汇储备里，美元占比跌到40%，创20年新低，黄金反超美债成头号储备资产。各国央行跟风，印度沙特2025年下半年分别卖200亿和150亿美债。

非传统渠道如亚投行融资，也帮中国调仓。结果呢，美债日债收益率齐升，美联储1月会议说要监控海外动态，确保流动性。

美元指数短期承压，美债市场闻风而动，价格下滑。特朗普时代贸易战一打，中国就把持债武器化讨论推上台面，现在特朗普2.0上台，更得防着点。

美方喊停，中方稳进

贝森特老表态，说美中关系有利，继续竞争但要公平，美国不想脱钩，得降风险。这话在巴西会议上说，强调两国经济绑定深，脱钩代价大。中美经济总量占全球近45%，贸易额五分之一，这关系闹不起。

为什么急？中国抛债信号明显，全球多国央行增持黄金共振，加大美国融资难度和成本。美债持仓腰斩近半，从1.32万亿到6880亿，削减超50%。

特朗普加关税，本届政府对华商品关税高达145%，北京反制到125%。贝森特说，如果取消贸易壁垒，中国也愿这么做。但高关税维持，会导致两大经济体实际脱钩。

中国不慌，储备结构调整补短板筑防线。黄金占外储9.5%，低于全球平均15%，连续增持在补齐。央行2025年全年加86万盎司，动作稳。贝森特说，美国努力夺回战略产业主权，关键矿产半导体医药。

但中国通过非西方渠道从俄罗斯进口黄金，2025年翻13.6倍到25.3吨。外储从规模优先，转到安全优先。数字资产靠别人信用，黄金是自己底气。

中国抛债不突然，早从2013开始，十余年调整。银行到期不续，小额交易，保持平稳。全球央行黄金占比超美债，自1996来首次。中国黄金储备连续六个月增持，到2025年4月末7377万盎司，环比加7万。外汇局数据见证多样化趋势。

贝森特表态是为中美高层经贸磋商营造氛围，稳住中国抛售速度。特朗普访华定4月第一周，牌不多，财政部长为利息焦头烂额，盟友换黄金。中国手握从容，这不再单边施压，而是平等摊牌。美国踩刹车，听见债务悬崖石头滚落；中国备好伞，平稳落地。

博弈加剧，格局重塑

这场博弈拼抗风险能力。当黄金光芒盖过美元绿，这不只是账本换位，更是全球信用重构。美国靠印钞机苟一阵，但肆无忌惮收割日子一去不返。中美不能脱钩断链，没赢家。经贸本质互利共赢，贸易战脱钩断链没好果子。

中国公布黄金数据三天后，贝森特改口，从脱钩强调到关系舒适。这不是偶然，中国去美元化行动，美方放软姿态。金融角力刚开始，美元还能稳？中国减持连绵多年，折射美债更大风险。

稀土到制造业，产业链绑俩巨人，去风险是非核心领域台阶。特朗普访华值得玩味，以前总统访华带关税棒人权报告。现在牌少，财政部长债息焦头，盟友悄换外汇成黄金。中国从容。这不再训话，而是攻守易形摊牌。

美国急刹车，悬崖碎石滚落声；中国云淡风轻，早备降落伞。2026年开端见证转折，大国博弈拼抗风险。黄金盖美元，不仅资产置换，更是信用体系重构。美国印钞机延残喘，收割世界日子回不去了。