深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

岁末年初，又是券商分析师流动高峰期，其中浙商证券研究所备受瞩目。今年1月，浙商证券研究所就有10名分析师离任；2月，又有多名分析师离职。对此，业内人士认为，受分仓佣金缩水、行业竞争加剧等影响，中小券商卖方业务将进入新一轮“洗牌”。

1月9日，浙商证券化工首席分析师李辉离职，并于1月14日在华源证券登记执业。1月12日，浙商证券食品饮料分析师张家祯离职。

1月15日，浙商证券家电行业分析师张云添离职，并于1月21日在广发证券完成执业登记。

1月20日，通信行业分析师王逢节离职，并于1月29日于华创证券登记执业。

此外，浙商证券高端制造（国防）分析师孙旭鹏、银行分析师梁凤洁、石油化工分析师李佳骏等均在1月离职。

进入2月，浙商证券研究所又有电新行业分析师黄华栋、宏观联席首席分析师廖博等多位分析师离职。

其中，梁凤洁刚带领团队获得2025年新财富银行研究领域第一名。2020年，梁凤洁跟随所长邱冠华一起入职浙商证券研究所。

在多位分析师离任的同时，浙商证券研究所也引入了多名分析师。去年12月，新兴产业研究负责人吴婷婷，副所长、大周期组组长兼建筑建材新材料首席毕春晖等多位分析师进入浙商证券。

今年1月6日，张潇倩重返浙商证券，出任食品饮料组首席分析师，其拥有8年食品饮料研究经验。1月23日，原麦高证券电子行业分析师程宇婷，在浙商证券完成执业登记。

从证券业协会从业人员登记信息来看，2025年浙商证券研究所共新增分析师22人，其中外部引进15人、内部晋升7人。

作为中小券商，最近几年浙商证券研究所通过引入人才进步颇大。2020年初，原国泰君安银行首席邱冠华加盟浙商证券担任研究所所长，至此浙商证券正式发力卖方业务。最近几年，浙商证券研究所的行业排名持续提升，2024年公司分仓佣金首次跻身行业前10，2025年年中排名升至第7名。

值得一提的是，就在不久前，浙商证券研究所固收首席覃汉因“故意不翻空”言论出圈，已经引发监管关注并介入调查。

去年12月17日，某媒体评选的最佳分析师结果出炉，覃汉带领的团队斩获固收研究第五名，创下其个人职业生涯最佳成绩。但他本人却在朋友圈表达不满，“原以为能进前三，结果只拿到第五，我今天真的哭了。”

覃汉直言，“早知道是这个结果，我三季度就该翻空，当初是为了拉票才故意没这么做。”所谓“翻空”，是指分析师将对债市的观点由看多转向看空，做出债券价格大概率下跌、收益率或将上行的研究判断。

有消息称，浙江证监局已就此事开展调查。还有消息称，浙商证券研究所已启动内部核查程序，并已暂停覃汉对外展业1个月，责令其进行深刻内部检查。不过，目前仍未得到浙商证券的证实。

记者注意到，浙商证券此前也曾因分析师言论管理问题被监管点名。

2023年8月，浙江证监局曾对浙商证券出具警示函，明确指出其在分析师言论管理、研究报告合规审查等方面存在不足。

刚过去的2025年，券商分析师又出现了一波出走大潮，众多卖方知名分析师离开，从宏观经济到细分赛道，从头部券商到中小机构，其中不乏高善文、付鹏、戴康等行业旗帜性人物。

和浙商证券分析师离职潮类似的是国盛证券。去年底，国盛证券研究所遭遇联席所长郑震湘、医药首席分析师张金洋、计算机首席分析师刘高畅等新财富明星分析师批量离职潮，引发业内热议。

此外，华福证券也出现集体离职现象，副所长秦泰、张宇等多位核心分析师同步辞呈，新去向涵盖头部公募、买方机构及上市公司等领域。

对此，深圳一家券商经纪部人士对记者表示，“最近一年来中小券商分析师的密集流动，本质上是行业竞争加剧、分仓佣金缩水等多重因素共同作用的结果。随着公募基金的费率改革，券商分仓佣金收入大降，中小券商研究所生存压力大增。”

分仓佣金是券商研究所的核心收入来源。东方财富数据显示，去年上半年券商分仓佣金收入为44.58亿元，同比下滑34%，其中头部前三券商分仓佣金占比突破40%。由此可见，中小券商的生存空间被持续挤压，其人员流动性显著提升也就不足为奇了。