文/张静文

2月2日，徽商银行举行2026年第一次临时股东会。会议表决结果显示，中静新华资产管理有限公司、中静新华资产管理（香港）有限公司及Wealth Honest Limited（以下简称“中静系”）等股东提出的近26亿元的2025年中期分红方案被否决。

这并非中静系首次向徽商银行提出分红相关提案，回溯过去十年时间，其曾多次提议提升分红比例，却始终未能获得通过。

对此，双方背后各有考量：对中静系而言，这笔高额分红能直接缓解其当下亟待解决的资金压力；而在徽商银行看来，自身A股IPO进程迟迟未有突破，业绩端还暗藏隐忧，此时中静系提出的分红方案，更像是一场趁势而来的 “趁火打劫”。

超半数反对 近四分之一弃权

中静系26亿元派现成唯一未通过提案

2007年，中静系通过与杉杉系共同持股的中静四海实业入股徽商银行，此后，中静系还参与了徽商银行的增资与IPO等资本运作。截至2025年6月末，中静系合计持有公司10.59%的股份，为徽商银行第二大股东。

2月2日，徽商银行举行第一次临时股东会，其中审议了来自中静系提交的2025年中期分红提案，但该提案仅获得25.55%的赞成票，反对票数则为50.45%，另有23.99%的股东弃权，因赞成票未过半数未获通过。

该提案是在1月16日由中静系共同联名提呈新增。在提案中，中静系建议，徽商银行向普通股股东每10股派发现金股息1.87元（含税），按截至2025年6月末普通股总股本计算，分派现金股息总额为25.97亿元，占2025年度中期母公司净利润的30.06%。

在中静系看来，提出上述中期分红方案，是“合理回报股东”的正当诉求，是响应新“国九条”等政策提高分红水平、增加分红频次的导向。中静系还提到，国内27家上市银行已明确或已实施中期分红，头部城商行杭州银行、南京银行、上海银行、宁波银行宣告的2025年度中期现金分红，分别占当期净利润的24.74%、30%、32.22%、13.41%。

而与这份中期分红提案的被否决形成鲜明对比的是，本次股东会上审议的其余四项提案均获高票通过。这四项提案分别为不再设立监事会、修改公司章程、修改股东会议事规则以及修改董事会议事规则。其中，不再设立监事会的决议赞成率最高，达95.56%，其他三项决议赞成率均近80%。

资金压力悬顶

十年间所有分红提案均被否决

这份来自中静系的高额分红提案未获通过，其实早有端倪。早在10年前，中静系就开始提案要求徽商银行提升分红比例，但至今为止，相关提案均未获通过。

长期以来，徽商银行的分红水平始终偏低。2013年港股上市后，徽商银行仅在当年至2015年期间，现金分红占净利润的比例突破30%；2016年起，其分红力度大幅缩水，在上市银行阵营中常年处于下游水平，2024年的股利支付率更是仅约20.34%。

这一分红现状，也成为中静系与徽商银行之间最核心的矛盾症结。自2016年起，中静系便开始多次主动提案推动派息水平提升，当年便曾提议将股利支付率恢复至2013—2015年的水平，但未获股东会通过。

时间来到2023年，中静系再度加码，建议徽商银行将年度现金分红比例提升至30%，同时向全体股东派发特别分红，用以补齐2016至2022年间分红比例未达30%的差额。而在这之后，中静系又两度提交提升分红比例的提案，却依旧接连折戟。

而多年来执着于推动徽商银行提高分红，背后也藏着中静系自身亟待缓解的资金压力。

2019年，中静系因徽商银行的股权问题，与昔日合作伙伴杉杉系陷入股权转让纠纷。此后，中静系也曾计划转让所持有的徽商银行股权，然而直至目前，始终未能找到合适的接盘方。雪上加霜的是，2024年中静系旗下中静新华发行的“16中静02”债券出现逾期，资金缺口进一步扩大。

多重压力之下，提高分红力度、加快资金回笼，成为中静系的迫切诉求。

因“内斗”IPO迟迟没进展

亮眼业绩下为何不愿分红派现？

对于中静系来说，徽商银行的分红是能够缓解债务压力的活水；而站在徽商银行的角度来看，要是给出了这笔分红，有可能造成其自身承压，其背后长达十年的拉锯战更是搅得其身心俱疲。

2015年，徽商银行首次启动A股IPO申报工作，中静系掌门人、徽商银行非执行董事高央却直言治理上的问题未整改也未披露，申报材料并不真实、准确、完整，拒绝在A股上市申报文件上签字，直接导致IPO受阻。

高央 图源网络

2018年，徽商银行重启A股上市计划，截至2025年10月31日已辅导24期，但IPO却没有实质性进展。2025年10月披露的辅导意见显示，徽商银行股东中静系与杉杉系的股权纠纷，正是面临的问题之一。

IPO进程缓慢，业绩也透露出隐忧。截至2025年三季度末，徽商银行总资产为2.30万亿元，资产规模排行全国城商行第六位。这一业绩看似坚挺，但细探财务数据，其背后也表明了徽商银行为何不愿意分红的“苦衷”。

据业内人士分析，从盈利结构来看，徽商银行对信贷扩张和不良处置过度依赖。中诚信国际曾在《徽商银行信用评级报告》中指出，徽商银行的核心一级资本仍面临一定补充压力。“息差持续收窄、非信贷资产减值计提压力对盈利增长带来挑战”。

截至2025年9月末，徽商银行的核心一级资本充足率为9.62%、一级资本充足率为11.10%、资本充足率为12.75%。而随着信贷规模持续扩张，风险资产权重不断上升，徽商银行核心一级资本补充的紧迫性日益凸显。

综合前述，受股权纠纷影响，徽商银行A股IPO迟迟难以落地，资本补充渠道相对有限，因此，对于徽商银行来说，如果真给出了这笔近26亿元的分红，徽商银行的资本充足率可能进一步承压，限制业务发展空间。

编辑：张静文