从养猪场到资本市场：牧原股份2260亿港元市值的成长奇迹

2026年2月4日，牧原股份发布公告称，公司已确定H股发行的最终价格为每股39港元，为原来预计发行价格的上限，募资总额达106.86亿港元（超额配售后可达122.85亿港元），发行市值2237亿港元，超额配售后市值达2254亿港元（约2260亿港元）。这不仅是2025年港股市场最大规模的IPO之一，更标志着全球最大生猪养殖企业正式开启"A+H"双资本平台时代。

牧原股份采用全球罕见的"全自养、全链条、智能化"模式，覆盖饲料加工、种猪育种、商品猪饲养至屠宰肉食全产业链。2024年公司生猪出栏量达7160万头，连续四年全球第一，全球市场份额从2021年的2.6%跃升至2024年的5.6%，超过全球第二至第四企业份额总和。这种模式使其在周期波动中具备更强的成本掌控力。

财务数据显示，2024年公司实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43%；归母净利润178.81亿元，同比暴增519.42%，创历史第二高盈利水平。更关键的是成本优势：2024年生猪养殖完全成本约14元/公斤，2025年10月已降至11.3元/公斤，部分优秀场线低至10.5元/公斤，显著领先行业。

此次IPO引入正大集团、丰益集团、中化香港、富达基金、平安人寿等9家基石投资者，认购金额约53.42亿港元，占总发行规模的50%。尽管发行价较A股折价约25%，但国际产业与金融资本的"抢筹"热情，凸显对其全球化战略的认可。

对于行业从业者，需警惕牧原此次募资中30%用于全球供应链扩张、20%用于东南亚市场布局的战略意图，这意味着国内生猪养殖行业的"降本增效"竞争将加速升级为全球化资源配置能力的比拼。对于投资者，应关注其屠宰业务能否成为第二增长曲线，以及海外技术输出模式的兑现进度。