导读：马斯克再一次游走于风险边缘——一边是特斯拉日渐萎靡的汽车业务，一边则是他压上特斯拉未来的AI和机器人业务。

（文 / 观察者网 周盛明 编辑 / 高莘）

游走在风险边缘，压上身家和声誉，忍受现实的压力——马斯克似乎早已习惯在“逆风局”中找到实现目标的快感。

作为特斯拉、SpaceX、xAI等多家公司的首席执行官，马斯克的创业过程展现出极端的风险偏好和近乎于偏执的“赌徒”性格。

埃隆·马斯克美联社

随着特斯拉2025年财报的公布，马斯克的这一性格再次显露无疑——虽然特斯拉的全年营收出现历史首次下滑、净利润同比近乎腰斩，但马斯克毅然决然的宣布将Model S/X停产，并集中大量资金投资尚未商业闭环的AI和机器人领域。

虽然交出了不甚如意的财报，但特斯拉的股价波动并不明显。如今，特斯拉的市值依旧高达1.35万亿美元（约合人民币9.38万亿元），远远超过同类汽车公司——背后真正作为支撑的，正是马斯克给予投资者的“对未来的希望”。

但是希望并不能给予商业化的回报。在“赌徒马斯克”的带领下，特斯拉再一次游走于风险边缘——一边是特斯拉日渐萎靡的汽车业务，一边则是他压上特斯拉未来的AI和机器人业务。

今年投资超千亿，但汽车业务不是焦点

马斯克在财报电话会议中表示，特斯拉2026年的资本支出将达到创纪录的200亿美元（约合人民币1389.14亿元）——这是2025年85亿美元（约合人民币590.38亿元）的两倍多，也明显高于上一个投资高位，即2024年的113亿美元（约合人民币784.86亿元）。

虽然作为一家车企，但特斯拉的首席运营官斯科特·阿切切克（Scott Acheychek）直言，特斯拉的汽车业务不再是主要焦点。取而代之的，是AI、自动驾驶和机器人。

对于AI领域，特斯拉计划2026年向马斯克旗下的人工智能初创公司xAI投资20亿美元（约合人民币138.91亿元）。为了满足旗下产品的算力需求，特斯拉除了继续研发算力更高的AI6芯片，甚至考虑自建一家芯片工厂。

特斯拉AI 5芯片特斯拉

对于自动驾驶，特斯拉首次在财报中透露，截至2025年末，FSD有效订阅用户达110万，同比增长38%。马斯克此前透露，FSD最快将于2月进入中国市场。

和FSD相互绑定的，是马斯克寄托深厚希望的Robotaxi。

“特斯拉未来唯一会生产的产品只会是自动驾驶汽车。每个人都能通过FSD将自己的特斯拉变为Robotaxi。”马斯克表示，目前在美国已拥有超过500辆的Robotaxi车队，并且未来每个月都会翻倍。

基于量产车的Robotaxi特斯拉

马斯克认为，未来车主自己驾驶车辆的时间可能降至5%，甚至1%。由此，特斯拉将造车业务的重点聚焦于没有方向盘、踏板的Cybercab。

没有方向盘、踏板的Cybercab特斯拉

据悉，Cybercab将于今年上半年启动生产。特斯拉放出豪言：Cybercab的产量将超过其所有其他车型的总和。

目前，特斯拉的主营业务仍是向个人用户销售Model 3/Y。随着Cybercab的量产时间表日益临近，未来特斯拉是希望向个人用户销售Robotaxi，还是转型成为类似滴滴、Uber的无人驾驶出行公司，目前仍是未知数。

除了技术本身的不确定性，没有方向盘和踏板的Cybercab如何在全球不同国家的监管政策之下推广也成为巨大的不确定因素。

“人形机器人最大对手在中国”

对于人形机器人业务，特斯拉计划今年一季度发布Optimus的第三代版本。据透露，该版本将在设计上“高度接近人类”，并且能通过观察人类的行为、口头描述或基于视频资料来自主学习。

在特斯拉的计划中，第三代Optimus是首款面向大规模生产设计的机器人。为了实现该目标，特斯拉停产了Model S/X，将原本生产这两款车型的弗里蒙特工厂改造成机器人工厂。特斯拉最终计划实现年产100万台机器人。

Optimus特斯拉

马斯克介绍，第三代Optimus将成为一款“通用型机器人”，即在很多场景下都可以发挥作用。马斯克预计，由于该产品“几乎没有现有供应链的零部件”，所以预计产能爬坡曲线会更长。

Optimus使用场景展示特斯拉

关于Optimus的成本，马斯克显然不想过多谈及。他表示：“目前Optimus处于相应规模部署的早期阶段，仍然在做大量的测试。因此现在去讨论这一块的成本指标并无实际意义，也不想去讨论没意义的成本指标到底是怎么样的。”

值得注意的是，有投资者向马斯克询问：“在特斯拉的计划中，你如何看待制造（机器人）的供应链？中国会扮演什么样的角色？”

马斯克表示，中国在扩大制造业规模方面非常出色，开源社区非常的繁荣。“我想有很多模型都是来自中国的开源模型，这真的是很出色的。”他表示。

“中国在人工智能和制造领域都具备很强的实力，无疑将成为特斯拉最强大的竞争对手。据我们所知，除中国之外，目前没有其他值得关注的重大竞争对手。”马斯克表示。

Optimus手部细节特斯拉

但马斯克也表示，Optimus会比中国正在开发的任何机器人都更强大。“我们认为我们会在物理AI水平、机电灵巧性上领先，尤其是手部设计，这是机器人里迄今为止最难的部分。”

悬崖边缘的“豪赌”

尽管马斯克雄心勃勃地展示了2026年的投资规模，也介绍了对于AI、芯片、自动驾驶、Robotaxi、机器人等领域的战略规划，但回归财报本身，特斯拉目前的“现金奶牛”仍然是卖车和储能业务。

从数据来看，特斯拉目前的业绩表现不容乐观。

2025年，特斯拉总营收达到948.27亿美元（约合人民币6586.40亿元），较去年的976.90亿美元（约合人民币6785.25亿元）下滑3%，这也是特斯拉的全年营收历史首次出现下滑。

特斯拉2025年财报核心数据特斯拉

2025年全年，特斯拉的GAAP（公认会计准则）净利润为37.94亿美元（约合人民币263.52亿元），同比下滑46%，接近腰斩，同时也是近5年新低。

作为主要的营收支撑，特斯拉全年汽车业务总营收为695.26亿美元（约合人民币4829.07亿元），同比下滑10%，下滑明显。

马斯克对特斯拉的战略转向，本质上是一场从“硬件驱动型公司”向“物理AI公司”的系统性转型。

这一路径选择虽激进，却与其长期技术愿景一脉相承——即通过垂直整合AI、芯片、机器人与出行服务，构建一个以自动驾驶和通用智能体为核心的未来生态。

然而，转型的代价已然显现：传统汽车业务增长停滞、利润大幅下滑，而新业务尚处投入期，尚未形成稳定现金流。

尽管资本市场仍给予特斯拉较高估值，反映出对其技术叙事的认可，但这种信任并非无限透支。

尤其在全球监管环境趋严、中美科技竞争加剧、以及中国在电动车与机器人领域快速追赶的背景下，特斯拉所押注的AI与机器人赛道，正面临前所未有的技术、商业与地缘政治不确定性。

马斯克的“赌注”能否兑现，不仅取决于技术突破的速度，更取决于其能否在理想主义蓝图与现实经营之间找到可持续的平衡点。