上期所再次出手限制开仓。

1月27日，上海期货交易所（以下简称“上期所”）发布公告称，发现3组18名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》的相关规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。

就在前一天，1月26日中午，上期所公告称，发现3组16名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。

此外，上期所发布通知，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，对非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额进行调整，白银期货AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约的日内开仓交易的最大数量为800手。锡期货SN2602、SN2603、SN2604、SN2605、SN2606、SN2607、SN2608、SN2609、SN2610、SN2611、SN2612、SN2701合约的日内开仓交易的最大数量为200手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。

2026年开年以来，白银期货、锡期货波动剧烈大幅上涨。1月27日，沪银期货主力合约大涨7.25%，年内已涨超65%；沪锡期货主力合约涨1.93%，年涨幅接近40%。两者的涨幅均远超同期黄金表现。

事实上，尽管总体走势上扬，但白银价格波动剧烈。1月27日，全球贵金属市场隔夜上演剧烈震荡行情，现货白银一度冲高至约117美元/盎司，日内最大涨幅达14%，但随后涨幅悉数抹平，最终仅微涨0.4%，报收约103.6美元/盎司。

贺利氏贵金属分析师警示，白银相对黄金或已过度高估，本轮涨势或接近短期顶峰，且高企价格正倒逼光伏等行业加速寻求替代材料。历史数据显示，如此极端涨幅往往预示短期调整，本轮白银涨势已是1980年亨特兄弟逼仓以来最剧烈的一次。

广发期货认为，中长线来看，虽然供给侧逐步修复，但考虑到供应端的低弹性以及ai军备竞赛的长期叙事，对锡价保持低多思路。

数据也显示，当前贵金属市场热度偏高。文华数据显示，商品期货市场中，黄金沉淀资金1369.66亿元，白银沉淀资金985.19亿元，铜沉淀资金676.31亿元，位居前三。

国信期货首席分析师顾冯达提醒，未来，在强监管、防风险的总体考量下，不排除监管层继续推出一系列针对性措施。各市场参与主体尤其是个人投资者，应深入理解并严格遵守交易所各项规则，根据自身风险承受能力审慎参与，避免高杠杆下的非理性投机。