报告基于 2018-2022 年基金会年度工作报告、审计报告等数据，聚焦开展投资活动的基金会，从数量规模、投资回报、投资策略及治理行为等方面展开分析，核心结论如下：

在数量与规模方面，参与投资的基金会持续增长。开展投资活动的基金会从 2018 年 2153 家增至 2022 年 2490 家，增幅 15.7%；净资产总额达 1969.9 亿元，增幅 49.6%，2022 年此类基金会占全国总量 32.99%，净资产却占比 73.1%。投资资产总额五年间从 758.55 亿元增至 1188.57 亿元，增幅近 57%。其中 999 家持续投资基金会表现突出，2022 年投资资产占净资产比例 67.1%，投资收入 45.69 亿元，占总收入 8.55%，均高于行业整体水平。部本级和大学持续投资基金会净资产分别增长 64% 和 75.6%，增速显著。

投资回报呈现规模驱动与分化特征。开展投资的基金会投资收入在 2021 年达峰值，持续投资基金会表现更优，投资收入占比始终维持在 8.5%-11.8%，平均投资收入约为行业整体两倍。持续投资基金会平均净资产收益率跑赢十年期国债利率，但收益分化明显，少数基金会获利丰厚。不同规模基金会中，中型基金会收益率最稳定，部本级基金会领跑，四分之三大学基金会回报不及国债利率。超半数持续投资基金会的投资收入能覆盖管理费用，部分甚至覆盖管理费用与业务活动成本之和。

投资策略上短期与长期并重，管理人选择多元化。短期投资仍占主导，但长期投资受青睐程度渐增。不同规模基金会投资偏好不同，小型基金会更依赖短期投资。管理人选择方面，近四成大学基金会仅选银行，而部本级和大学基金会选择两种以上管理人的比例均显著增长，多元化需求凸显。

治理行为上，基金会通过制度设计平衡多重目标。完善的决策机制如大学基金会依托校友资源组建投资顾问组，提升决策效率。风险控制备受重视，部分资深基金会通过多元化资产配置保障资产安全。同时，越来越多基金会探索社会责任投资，聚焦儿童公益、科技创新、乡村振兴等领域，实现财务增值与社会责任双赢。

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