2026年1月18日，国际金价下探至4595.5美元/盎司，国内金价小幅调整，市场呈现显著分化：品牌金店报价高企且波动微小，水贝批发市场与回收价格相对低迷，

人民币计价黄金价格同步下调，

央行购金热潮亦不减，黄金战略避险属性持续强化。

一、黄金市场价格

国际贵金属市场整体呈现震荡格局，现货黄金收于4596.44美元/盎司，下跌19.05美元，跌幅0.41%；现货白银重挫2.63%至89.94美元；现货铂金与钯金分别下挫2.70%和6.14%，钯金跌幅尤为显著。国内方面，上海黄金交易所人民币基准价微跌0.09元至1031.00元/克，成交区间在1017.86元至1034.50元之间。

在零售端，各大品牌金店报价总体持稳，内部存在分化，周大福、六福、金至尊等主流品牌维持在1436元/克，周生生微跌2元至1429元，老凤祥逆势上涨2元。深圳水贝批发价仅为1186元/克，与品牌店存在约250元的显著价差，黄金纯度标准明确，足金含金量不低于99%，千足金（Au999）达99.9%，万足金（Au9999）为99.99%。

二、消费行为与投资逻辑重构

品牌金店因高昂工费与溢价导致客流稀疏，水贝市场凭借“克减”拼单、工费优惠等低成本优势，吸引了大量年轻消费者与投资者，甚至出现“10人成团抢金条”现象，消费者不再盲目为“情感溢价”买单，转而追求黄金的货币属性。

投资风向亦发生转变，轻克重产品、金条及金币成为主流，数据显示，2025年前三季度金条及金币消费量同比激增46.02%，传统首饰消费相对疲软。婚庆群体倾向于“金条 首饰”的组合配置，年轻群体热衷于0.1克金箔等低总价产品以规避风险，银行积存金定投与黄金ETF因门槛低、流动性好，成为小额投资者的重要渠道，相关ETF规模与收益率均表现亮眼。

三、回收市场与行业生存挑战

回收市场成为检验黄金价值的试金石，品牌首饰的高买低卖矛盾凸显，购买价1400元/克的项链，回收时仅值约974元，巨大的价格落差使消费者更关注变现折损率而非新款设计，部分地区回收交易量同比下滑40%，甚至出现商家因资金压力暂停回收的情况。

产业链上游同样承压，高金价抑制了终端销售周转，导致加盟商不敢囤货，周大福等头部品牌在2025年大规模关闭门店，借金业务风险亦随之暴露，因销售放缓导致还款周期延长，企业利润空间被进一步挤压，市场监管部门已针对“虚报折损、秤上做手脚”等回收乱象开展专项整治。

四、宏观战略与央行购金热潮

尽管美元贬值，在全球储备中占比降至57%，尚无货币能完全取代其地位，地缘政治不确定性促使全球央行加速“去美元化”并增持黄金。景顺调查显示，约半数央行计划增加黄金储备，三分之二计划将海外金条运回本土，2025年9月，全球央行购金量同比增10%，波兰、哈萨克斯坦及中国为主要买家。

世界黄金协会数据表明，黄金已成为仅次于美元的全球第二大储备资产，景顺负责人罗德·林格罗指出，在货币体系动荡时，黄金是唯一能提供有效保护的避险资产，英格兰银行地下金库目前保存着价值超5000亿美元的金条，服务于约70家官方机构，这一数字背后是全球对硬通货的持久信任。

五、矿业表现与未来市场展望

金价上行周期直接利好上游矿企，紫金矿业2025年前三季度净利润增长55.45%，招金矿业增幅高达191.2%，带动黄金股ETF平均涨幅达93%，机构分析认为，“量价齐升”是矿企业绩爆发的核心逻辑。

对于后市，机构观点现分歧，高盛看涨至4900美元，花旗警示若地缘局势缓和，金价可能面临15?0%的回调，当前现货黄金在4500-4600美元区间高位震荡，美联储降息预期与地缘风险博弈将持续主导短期波动，从长期看，全球央行购金潮与货币信用体系的裂痕，仍将为金价提供坚实支撑。