“分家”生变、上市受阻、马云减持……阿里巨轮急转舵，押宝新风口
“双11”刚结束，阿里巴巴发布2024财年第二财季财报，数据增长超越市场预期，阿里归功为“主动变革成效显著”。然而财报公布后，阿里巴巴“一拆六”和业务集团融资受阻的消息，也展现了这艘“商业巨轮”未来的不确定性，引发资本市场担忧，股价大幅下跌。
“基本盘”稳住了
从数据层面看来，阿里巴巴的财年二季度成绩斐然。
阿里巴巴营收2247.9亿元，同比增长8.5%，比市场预期的2240.96亿元略有增长，经调整EBITA（息税折旧摊销前利润）同比增长18%。
六大业务集团分拆来看，淘天集团核心业绩指标继续保持增长，客户管理收入（CMR）和经调整EBITA均同比增长3%，与市场预期一致。云智能集团收入为276.48亿元，同比增长2%；菜鸟集团营收228.23亿元人民币，同比增长25%。全球化业务增长强劲，阿里国际数字商业集团收入同比增长53%。线下复苏带来强劲用户需求，本地生活集团收入同比增长16%，大文娱集团收入同比增长11%。
作为阿里巴巴的基本盘，淘天集团经过“双11”大考，用低价策略证明了用户增长的潜在性。吴泳铭首次作为阿里巴巴集团CEO参加季度财报分析师电话会时提到：“坚持消费分级与价格力策略，坚持对产品的用户价值取舍。”
吴泳铭认为，淘宝有能力容纳从品牌到白牌的多个商品分层以及多重价值主张，通过AI技术和运营模式的迭代，将淘宝打造为一个包容多元化市场的消费App，并将价格力作为贯穿各层次商品的核心策略。
淘天集团CEO戴珊说得更加直接——低消费群体购买转化率也显著提升，“双11”期间，三线以下市场新增2000余万购买用户，和超1.4亿笔新订单。价格力策略带来了竞争力，买家数和订单量正在成为淘天新的增长飞轮。
据高盛中国互联网月度报告，淘宝DAU（日活跃用户数）已连续八个月增长，9月增幅达6%。据Questmobile数据，“双11”预售当天，淘宝活跃用户数达5.07亿，DAU同比增幅超5%。
由此可见，阿里巴巴经大变革后，“基本盘”二季度已稳住。
两位IPO选手折戟
隐藏在几乎全面上涨的数据之下，冰山之下的另一些消息，则引起了更大的市场关注。
最令人震惊的便是阿里云的重回控股集团怀抱中。阿里巴巴董事会主席蔡崇信表示，鉴于近期美国对先进计算芯片的出口限制带来的不确定性，阿里巴巴不再推进云智能集团全面分拆，未来阿里云将专注于“AI+云计算”驱动的可持续增长模式。
既然不再拆分，那么阿里云的上市计划也将搁浅。阿里巴巴2023财年第四季度财报中明确提出，云智能集团将完全分拆独立走向上市。
事实上，阿里云的财报数据并不难看。财报显示，阿里云收入276.48亿元，同比增长2%；经调整EBITA利润从上个季度的3.87亿元提升至14.09亿元，环比增幅达264%。不久前的云栖大会上，阿里云全面升级了AI基础设施，发布一站式人工智能应用开发平台“百炼”，推出通义千问2.0版本和八种垂直行业的模型。
遗憾的是，阿里云在11月12日发生全线崩溃的重大事故，网络、计算、存储以及各类云计算应用服务均受影响，淘宝崩了、淘宝又崩了、闲鱼崩了、钉钉崩了等相继冲上热搜。
对于阿里云的未来，吴泳铭表示将对阿里云所有产品和业务模式作取舍, 减少项目制销售订单，加大公共云核心产品投入。“坚持公共云优先，能够让我们在未来收获规模效应和技术红利。”此外，阿里云仍会继续保持独立公司运作，采取董事会授权的CEO负责制。
头号IPO种子选手回归集团，另一个重点培养对象盒马也上市受阻。
阿里巴巴集团财报披露，盒马的IPO计划暂缓，正在评估确保成功推进项目实施和提升股东价值所必需的市场状况和其他因素。有媒体猜测，因市场消费股投资气氛低迷，盒马在港股IPO上市后估值可能仅为40亿美元，远低于新融资时设定的60亿至100亿美元目标。
当然，马云减持的消息也将阿里巴巴的股价拉至低位。
美国证交会披露的文件显示，马云家族信托预计将在11月21日在纽交所分别减持500万股阿里巴巴美国存托股份，涉及股票市值共计8.7亿美元。
截至16日美股收盘，阿里巴巴股价跌9.14%报79.11美元，总市值2015亿美元。
“创新四小龙”成潜力股
当然，财报中的好消息也不少，阿里国际数字商业集团和菜鸟集团成了最大的亮点。
菜鸟今年8月向港交所提交了IPO申请，吴泳铭表示，“虽然IPO交易的成功取决于市场状况和相关审批，但我们对菜鸟的业务基本面充满信心。”
菜鸟集团本季度营收228.23亿元，同比增长25%，调整EBITA为9.06亿元，盈利能力继续增强。按2022年配送的包裹量计，菜鸟已是全球第一的跨境电商物流公司，跨境物流是菜鸟增长的强劲动力。
在跨境物流方面，自9月菜鸟联合速卖通正式上线跨境快递“全球5日达”以来，该服务已覆盖欧洲多个重点跨境电商市场。菜鸟还与速卖通联合升级了北美、中东、拉美等重点市场的物流解决方案。例如在北美，菜鸟增加了美国本地落地配布局，洛杉矶、纽约等主要城区的本地配送时间已缩至2天。在中东，阿联酋、阿曼等国家的菜鸟跨境物流时效从30天提速至12—14个工作日。
与菜鸟集团类似，外贸形势的回暖加速阿里国际业务的单量。速卖通、Lazada、Trendyol等主要零售平台强劲表现，带动阿里国际数字商业集团零售业务整体订单同比增长约28%，收入同比增长73%。Lazada持续提升变现率，每单亏损环比及同比均实现收窄；Trendyol本季度继续实现盈利，并进一步扩大业务版图。
财报分析师电话会上，吴泳铭公布了第一批战略级创新业务——1688、闲鱼、钉钉给和夸克。具备足够巨大的市场空间，具备独特的市场定位，符合用户需求趋势和集团“AI驱动”战略，成了“创新四小龙”入选的原因。
吴泳铭说，1688是阿里历史最悠久的业务，服务了中国制造业的主流厂商，具备二次创业的坚实基础和巨大潜力，有望从B2B业务延展到中小企业和消费者采购，同时具备支持跨境交易的服务能力。闲鱼将是承载年轻消费者爱好和乐趣的生活方式平台，9月的DAU同比增超20%。
钉钉和夸克则是收益于AI时代的到来。“每个人和企业都将具备个性化的智能助理，而钉钉有望成为最好的AI智能助理平台。大模型时代，面向年轻人，夸克有巨大机会创造出革新性搜索产品。”吴泳铭表示，这些战略级创新业务，组织上将作为独立子公司运营，业务上将打破以往在集团内的定位限制，阿里以3—5年为周期持续投入。