中信证券：3D打印已处在产业化拐点前夕
对于3D打印产业而言，2023年是大发展的一年：SLM（激光熔融）技术加速突破，SLS（激光烧结）、BJ（粘接剂喷射）、EBM（电子束熔融）等技术百花齐放，AI兴起进一步催化产业应用，寒冬之下仍有数十家企业获得融资，产业链生态持续丰富，下游场景拓展至民用大规模生产。展望2024年，在技术降本、标准完善和理念扩散的助力下，3D打印产业有望在航天航空、消费电子、医疗、模具等制造业的深入应用，推动制造业迈入“大生产时代”。
▍2023年回顾：3D打印产业大发展。
2023年政策、资本、应用共振，是3D打印产业大发展的一年。
1）政策端，工信部发布增材制造典型应用场景名单，涵盖工业、医疗、文体和建筑领域共42项具体场景，引导推动3D打印先进技术与装备应用，以及工业生产和日常生活中的观念普及；
2）资本端，2023年至少38家3D打印企业获得融资，其中铂力特融资额超30亿元（据南极熊3D网），亚洲TCT展（3D打印展览会）数百家企业参与，推动产业链生态繁荣；
3）应用端，3D打印在大幅面、多激光、无支撑领域持续突破，下游应用除了在航天航空得到更深入的应用（据美联社报道，人族一号火箭3D打印零部件质量占比超80%），以消费电子为代表的民用领域也开始大规模应用（华为荣耀折叠屏Magic V2的钛合金卷轴）。
▍AI浪潮袭来，3D打印如虎添翼。
3D打印大致分为4个环节，模型设计-打印-后处理-检测，AI强大的计算能力和深度学习能力，可有效赋能各个环节流程，比如建模时间的有效缩短、无支撑技术的迭代完善、成型过程的智能监控、质量检测的流程优化等。具体就建模环节而言，未来零部件的设计，可能是将其功能抽象为材料和结构的组合。这个过程除了设计师的想象力外，AI的衍生式设计能力也是不可或缺的。总体而言，AI会提高打印速度、精度和广度，降低全周期（四大环节）人力、时间和成本，强化3D打印作为变革性生产技术的应用优势，推动无人化的黑灯工厂加速落地。
▍2024年展望：产业飞轮加速。
3D打印作为变革性的生产技术，2024年会在航天航空、消费电子、医疗、汽车和模具等为代表的制造业各领域得到深入应用，主要有三大催化：
1）直接成本下行。投入产出比是制造业的基本逻辑，在政策支持、资本涌入的背景下，龙头研发实力提升，行业入局者丰富，技术迭代加快，推动生产成本下行。
2）行业标准建立。前期增材制造缺乏完善的行业标准，仅航天航空这种自成体系的生态率先实现规模化应用。根据全国标准信息公共服务平台，全国增材制造标准化技术委员会等单位正牵头建立行业标准体系，降低中小企业的技术应用成本和阻力。
3）增材理念扩散。当前增材思维被产业逐渐接受，应用场景也从原位替代（打印相同产品）拓展至功能替代（打印异形产品），3D打印的性能和成本优势进一步凸显，加快技术渗透率的提升。因此，我们认为2024年将是产业飞轮迎来加速的一年。
▍风险因素：
行业出现颠覆性技术；下游应用进度不及预期；行业竞争加剧。
▍投资策略：
3D打印作为变革性技术，已处在产业化拐点前夕。政策、资本、应用有望持续共振，在技术成本、标准体系、设计理念的三大催化下，2024年或将在航天航空、消费电子、医疗、汽车和模具等为代表的制造业各领域得到深入应用，我们建议积极跟踪产业化进程，关注全产业链布局、定增扩产率先承接需求的公司；以及金属和非金属双路线布局、出海打开业务增量的公司。
来源：券商研报精选