李志刚执掌重庆啤酒以来，营收增速持续放缓，毛利率逐渐走低，他离下课不远了？
文 | 食悟（ID：food-gnosis）
2013年底，嘉士伯通过部分要约收购的方式收购重庆啤酒30.29%的股份，以60%的股份占比，成为重庆啤酒的绝对控股大股东，并做出做大做强重庆啤酒的承诺。
2020年，嘉士伯实施并完成与重庆啤酒的重大资产重组。重组后的重庆啤酒成为嘉士伯在中国运营啤酒资产的平台，并成为中国生产规模第四大的啤酒公司，具备26家酒厂组成的供应网络和覆盖全国各省区市的市场网络。
李志刚，Lee Chee Kong，49岁，马来西亚国籍，嘉士伯中国董事总经理，毕业于马来西亚北方大学工商管理专业。在任职于嘉士伯前，李志刚曾任希丁安亚洲区总裁并兼任中国区董事总经理。更早前，他曾担任亨氏中国董事总经理职位，并且在高露洁棕榄中国及亚太地区长时间从事管理工作。
李志刚自2019年1月23日至今担任重庆啤酒董事，2021年1月1日起出任总裁。
2021年1月13日，重庆啤酒在重庆召开2021年第一次临时股东大会，李志刚以总裁的身份实现上任“首秀”，他当时表示，重庆啤酒将持续推进高端化战略。
时至今日，三年时间过去了，高端化战略为重庆啤酒带来了更高的盈利水平了吗？
根据近日重庆啤酒发布的2023年财报，2023年重庆啤酒营收148.15亿元，同比增长5.53%；净利润13.37亿元，同比增长5.78%。
营收净利双增长，尽管都是中个位数，但起码也是双增长，看起来还不错的成绩。但如果把时间轴拉长，就看出内在问题了。
数据显示，2021年李志刚上任那年，重庆啤酒营收增速是19.9%，而到了2022年，重庆啤酒营收增速则放缓至7.01%，等到了2023年，重庆啤酒营收增速进一步放慢，仅为5.53%。
可以说，李志刚上任三年来，重庆啤酒营收增速属于高开低走，近两年增长脚步持续放缓。
更要命的是毛利率。上任的时候，李志刚就当众力推重庆啤酒的高端化，三年来，我们看看重庆啤酒毛利率走势如何：
2021年，重庆啤酒毛利率51.35%，2022年重庆啤酒毛利率降至51.06%，同比减少0.29个百分点；2023年重庆啤酒毛利率进一步降至49.75%，同比减少1.13个百分点。
说好的高端化呢？为什么越高端，盈利水平越差？对此，李志刚应该作何解释？
2024年4月1日，重庆啤酒举行2023年度业绩说明会。会上有投资者向李志刚提问到：公司重点在高端化，为什么高档产品营收增速在所有产品中是最慢的，毛利率也有下降？
对此，重庆啤酒董事兼总裁李志刚表示，高端化是重庆啤酒的长期战略选择。高端化不只是对某些品牌进行高端化，也不只是推出一定价位以上的产品才叫高端化。一方面升级现有产品以实现高端化，一方面也不断推出新的高端产品，通过产品品质提升，也是高端化的一种方式。
真是所问非所答，不知道这位马来西亚高管听不懂中国话，还是故意听不懂，反正就是不直面问题，给你绕来绕去整懵这帮投资者和记者们。
对于毛利率下降，李志刚解释称原因之一是大宗原材料价格上涨。他指出，虽然有效的价格调整以及不断优化的产品组合在一定程度上减轻了原材料成本上涨的压力，但随着外部经济环境的恢复，重庆啤酒持续推进大城市计划，同时为了持续推动销量的增长，他们恢复了相关费用的投放，使得毛利率受到影响。
换言之，李志刚正在牺牲利润去创造规模增长。根据食悟的专业研究，这种方式确实是职业经理人惯用的手段，对于职业经理人来说，规模增长远比利润重要得多。如果销量下滑，净利润再好看都白搭，所以他们为了保住位子，在增长乏力的前提下，优先保增长。
“国际高端品牌+本地强势品牌”的品牌组合，为重庆啤酒上市公司提供了“双引擎”，共同驱动业绩持续增长。
重庆啤酒一副好牌，但李志刚上任以来，却没有打好这副牌，营收增速持续放缓，毛利率持续降低，试问，嘉士伯大股东对李志刚的耐心还有多少？三年任期已到，是不是该考虑换换人了？