募资8.95亿元！又一锂电企业即将上市
3月21日，中瑞股份（301587）宣布即将开启创业板IPO申购，首次公开发行3683.2010万股，发行价格21.73元/股，网下发行申购日与网上申购日同为3月25日。这也意味着，2024年锂电板块即将迎来新上市公司。
招股书显示，中瑞股份成立于2001年5月，是锂电池精密安全结构件研发及制造商，主要产品包括动力型、容量型锂电池组合盖帽、圆柱型钢壳等系列产品，适用于新能源汽车、电动工具、电动自行车、智能家居等市场。
多年来，中瑞股份持续深耕结构件领域，已发展为细分领域领先企业。据起点研究院（SPIR）数据显示，2021-2022年，中瑞股份组合盖帽产品销量占全球圆柱锂电池出货量比例分别达到15.33%、15.75%。
本次IPO，中瑞股份拟募资8.95亿元，用于建设动力锂电池精密结构件项目以及研发中心建设项目。
其中动力锂电池精密结构件项目位于常州市武进高新区，建设周期拟定为 36个月，全部达产后将新增年产120000万只组合帽及31200万只圆柱型锂电池钢壳的产能。
研发中心建设项目同样位于常州市武进高新区，建设周期拟定为24个月，拟装修研发综合楼，购置先进的研发设备及配套设施，以市场为导向，研制具有自主知识产权的锂电池精密结构件以及模具。
业绩方面，2020年-2022年，中瑞股份财务数据持续向好，营收和利润实现三连增。2022年，公司净利润达1.84亿元，营收达7.63亿元，主营业务毛利率始终保持较高水平。
但2023年，由于市场需求下降、碳酸锂价格下跌等原因，导致中瑞股份业绩下降。数据显示，2023年实现营业总收入6.87亿元，同比下降10.07%；归母净利润1.36亿元，同比下降25.91%；扣非净利润1.26亿元，同比下降26.01%。
2024年一季度，中瑞股份业绩有所好转，1-3月营业收入预计为1.76亿元至1.96亿元，较上年同期增长0.47%至11.89%；归母净利润为3360万元至3790万元，较上年同期增长0.61%至13.48%。
分产品来看，中瑞股份主营业务收入来自动力型组合盖帽、容量型组合盖帽以及其它产品的销售，其中动力型组合盖帽销售占比达90%以上。
客户方面，中瑞股份已经进入头部电池企业供应链，与LG新能源、能元科技、比克电池、力神电池等企业保持长期合作，并通过以上企业应用于多种产品。比如特斯拉Model 3、Model Y 等新能源汽车，小牛、哈啰、雅迪等品牌的电动自行车，戴森（Dyson）、TTI、博世等品牌的电动工具，以及数码3C类产品等。
可以看到，中瑞股份的客户主要为圆柱锂电池生产商，并且公开数据显示，其客户集中度逐年升高，2020年-2023年上半年，公司对前五大客户的销售金额占主营业务收入的比例分别达到75.62%、78.97%、85.26%、88.51%。
这期间LG新能源一直是主要客户，中瑞股份对LG新能源的销售占公司营业收入比例分别达到38.04%、47.50%、62.87%和 70.37%。这也进一步显现出中瑞股份对大客户的依赖程度在加深。
需要指出的是，当下大圆柱电池风口已至，尤其是46系列大圆柱电池已处于量产初期，预计会促进市场对锂电精密结构件的需求。比如，特斯拉、宝马等终端车企已经或计划搭载大圆柱电池；时代联合、中比新能源等电池企业正积极探索大圆柱电池在储能领域的应用等；此外，大圆柱+钠电池的组合也很适合两轮等轻型动力领域。
可以预见，大圆柱电池的量产应用，将为中瑞股份、科达利、震裕科技、金杨股份等结构件企业带来更大的增量市场。不过，随着圆柱电池尺寸和性能的变化，以上结构件等配套企业也要持续提升研发实力及时高效满足客户需求，否则将面临淘汰的风险。