美团、蚂蚁、腾讯、雷军、联想都投了。

全球首个大模型IPO，要在中国诞生了。

12月19日晚间，北京大模型企业智谱披露港交所聆讯后资料集，中金公司担任独家保荐人。

*公众号后台回复“智谱”获取完整招股书。

这意味着，港股与全球AI即将迎来“大模型第一股”。

作为大模型“六小虎”中首家启动IPO的企业，智谱上市进程将为长期缺乏公开市场估值参照的大模型行业，提供可量化的市盈率、市销率等估值锚点，填补此前“无公开标的”的行业空白。

从全球竞争格局看，智谱的上市将使中国AI企业首次在资本市场节奏上领先于OpenAI、Anthropic等美国巨头，标志着中国大模型产业从“技术竞赛”进入“资本验证”的新阶段。

自2019年成立以来，智谱融资8轮，累计筹资超83亿元，IPO前估值已达243.8亿元。背后明星资本云集，吸引了高瓴资本、启明创投、君联资本等知名机构，以及美团、腾讯、小米、蚂蚁等互联网巨头。仅在2024年12月以来的半年内，智谱就密集完成了超50亿元人民币的融资。

据招股书，智谱是中国领先的人工智能公司，致力于开发先进的通用大模型。2019年，公司秉承着在中国追求通用人工智能(AGI)创新的大胆理念而创立。公司于全方位的人工智能研究中扎实交付先进技术，并稳步扩大其商业应用，以实现收入的快速增长。

智谱为机构客户（包括私营企业及公共行业实体）及个人用户（包括个人终端用户及独立开发者）提供通用大模型服务。截至2025年6月30日，公司的模型已为逾八千家机构客户提供支持，截至最后实际可行日期，已为约8000万台设备提供支持。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。

于往绩记录期，公司实现收入显著增长。于2022年、2023年及2024年，智谱的收入分别为5740万元、1.25亿元及3.12亿元，复合年增长率为130%以上。截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司的收入分别为4490万元及1.91亿元。

尽管公司的业务实现持续增长，但智谱于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月分别录得年内亏损1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元、12.36亿元及23.58亿元。

于往绩记录期，亏损主要由于公司对研发作出重大投资。公司的研发开支由2022年的8440万元增至2023年的5.29亿元，并进一步增至2024年的21.95亿元。公司的研发开支由截至2024年6月30日止六个月的8.59亿元增加85.6%至2025年6月30日的15.95亿元。

随着智谱将技术商业化以把握住先进的人工智能带来的巨大市场机遇，公司围绕一体化MaaS平台组织产品供应。公司的MaaS平台主要提供四类模型：语言模型、多模态模型、智能体模型及代码模型，以及用于模型微调、部署及智能体开发的集成工具。

公司MaaS平台的主要优势为模型能力全面覆盖、应用场景广泛扩展性及多元化算力基础设施适应性。尽管算力基础设施、终端设备及应用程序中存在较大异构性，但通过该产品开发及商业化平台，公司以最适配、合理及可扩展的方式，向机构客户、开发者及个人客户提供智能服务。

招股书显示，为了让机器像人一样思考，智谱必须赋予AI三种核心的人类能力：深度思考、认知世界及工具使用。公司据此开发了公司的AI模型，其可分为三个相应类别：反思及沉思模型、多模态模型及智能体模型。公司亦开发了代码模型，其可以自动生成代码并提升编程效率。所有四个类别均基于公司的GLM系列基座模型开发。基座模型以及反思及沉思模型均属更广泛的语言模型类别。

截至最后实际可行日期，智谱在中国拥有86项注册专利，其中84项为发明专利，及在中国提出234项专利申请。截至同日，公司在中国拥有160项著作权、314个商标及58个域名。

高管层面，据公开资料显示，智谱CFO彭建标（英文名：Kenneth Pang）已于今年5月离职。

彭建标于2023年5月入职智谱AI，负责财务分析、投融资管理等，其个人社交媒体账号显示已于2025年5月离开智谱AI。Kenneth曾于Magic Data（爱数智慧）任职CFO，毕马威中国香港（KPMG）任并购咨询合伙人，拥有超10年财务领域工作经验，长期深耕财务高管岗位。

目前，公司董秘肖磊先生负责集团企业管治及财务管理。

肖磊先生，37岁，自2012年8月至2014年8月担任中粮置地管理有限公司的法律顾问。肖先生曾担任多个职位，包括自2014年5月至2020年1月担任首泰金信（北京）股权投资基金管理股份有限公司的法务部副总经理及总经理、董事会秘书、投资银行部总经理及副总经理。

肖先生曾任创新奇智科技集团股份有限公司（一家于联交所上市的公司，股份代号：2121）的财务及投资总监、联席公司秘书、董事会秘书、首席财务官兼副总裁。

他于2024年2月至2025年10月担任上海黄豆网络科技有限公司副总裁。

肖先生于2009年7月取得中国政法大学法学学士学位，并于2012年6月取得中国政法大学民商法硕士学位。

本次智谱香港IPO募资金额拟用于下述用途：约70.0%将用于持续增强公司在通用AI大模型方面的研发能力；约10.0%将用于通过提供最新的基座模型以及训练/推理工具及基础设施持续优化公司的MaaS平台；约10.0%将用于发展业务合作伙伴网络以及进行战略投资；及约10.0%将用于营运资金及其他一般企业用途。

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来源 | 财能无界综合整理

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