黄金基金跑输20%，背后猫腻是什么...
黄金基金很火，但里面猫腻也挺多。
最近看了一组数据，可以说是触目惊心。
国泰黄金(000218)，过去五年，比嘉实黄金QDII（160719），业绩好了足足20%。
国泰黄金，追踪的是上海金现，是内地的金价。
嘉实黄金，追踪的是伦敦金现，是海外的金价。
区别这么大，难道是上海金比伦敦金表现好？
nono，伦敦金和上海金，都是上涨80%左右。
说明不是伦敦金的问题，而是跟踪的QD基金出问题了。。
事实上，嘉实黄金QD，跑输了伦敦金24个百分点。
你说它跟踪个金价，怎么能走这么偏呢？
这老奶奶来操盘，也不至于少掉这么多收益吧
于是抱着进一步探究的心态，咱们继续扒开神秘面纱。
喏，嘉实黄金QDII每一年业绩，都稳定跑输基准1~3%。
再看国泰黄金ETF，时输时赢，表现强不少~
日积月累，收益差距就拉大了。
至于原因，考虑有以下几个：
1、 费率差
国泰黄金ETF，主投黄金现货合约，除了本身的年费用0.6%之外，无其他成本了。
而我们看到的嘉实黄金QDII-FOF，投向的是美国的现货黄金ETF，所以得二次收费。
嘉实黄金，作为QDII类黄金，本身就有1.3%的年费率。
持仓里的ZKBGOLD-ETF、ISHARESGOLD-ETF这些，还需要收取一道0.4%的费用。
所以总费率就大概在1.7%。
这里就每年多出1%以上。
那问题来了，就算基金多收了1%费用，差距也不可能几十个点吧。
要知道，这几只海外黄金ETF，跟踪黄金几乎是没有任何损耗的。
那么收益流失或许还另有原因。
2、仓位差
国泰黄金ETF这种基，本身基本都是98%以上的仓位居多，大多时间都是满仓的。
而黄金QDII-FOF，作为基金中基金，为了应对赎回，仓位通常只有90%，仓位低，也影响长期收益。
比如别人赚500%，到你这就只有450%了。
3、水平问题（跟踪误差）
其实说起跟踪误差，也很正常，毕竟谁没有过偏离。
这方面的鼻祖莫过于国投白银LOF。
8年时间，白银现货涨了80%，它竟然还跌了17%，遥遥落后。
所以不少人都想上315曝光了，说这只基金故意亏钱，坑害投资人利益
确实看这业绩，谁投谁是冤大头…
但国内能买白银的又只有它一个，所以你还没得选。
不过注意了，白银基金买的是期货，有移仓损耗。
你嘉实买的是现货黄金ETF，无脑持有就行。
跟踪误差可以有，但每年都稳定负那么多就很离谱。
喝醉酒抡王八拳还能打中一次，这个是纯纯被虐…
因此鉴定为基金经理水平/严重不足。
4、汇兑损失
频繁被基民大额申购赎回，影响到了净值表现，加上QDII来回切换美元人民币，产生了更多汇兑损失。
所以还是建议不要轻易搞成LOF了，否则套利大军你吃不消....
最后
以上或许共同影响了黄金QDII的走势。
但因为基金经理也没敢具体写，我们很难从中探究非常具体的原因。
不过有一句话送给大家。
不能根据回测来确定一个产品足够可靠。
但如果连回测都十分不靠谱，就尽量避开~