10月17日，英维克（002837.SZ）小幅低开-0.68%，此后快速杀跌，最终跌停。

此前英维克股价“一路高歌”：4月至今，英维克区间最大涨幅314.40%。

公司估值已高，业绩增长却有乏力之势，加上有机构研报降低了对公司的盈利预测，在市场普跌（10月17日全市场下跌个股超4000家）的情况下，估值重挫并不奇怪。

英维克炒作的核心逻辑是“液冷”。

英维克是精密温控节能解决方案和产品提供商，公司有机房温控节能产品，主要针对数据中心、算力设备、通信机房、高精度实验室等领域的房间级专用温控节能解决方案。

一段时间以来，用于算力基础设施的“液冷”成为资本市场炒作热点。6月以来，同花顺“液冷服务器”概念指数区间最大涨幅61.2%。

液冷技术不仅能够有效解决传统风冷散热方式的局限，还能大幅提升设备的散热效率和稳定性。

国际数据公司（IDC）数据显示，中国液冷服务器市场在2024年继续保持快速增长，全年出货量超23万台；市场规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%。IDC预计，2029年中国液冷服务器市场规模将达到162亿美元。

英维克是A股“液冷”炒作热门股。

据英维克9月29日互动平台表示，作为全链条液冷解决方案的开创者，公司已构建从冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜，到SoluKing长效液冷工质、管路、冷源等“端到端”的产品覆盖，从服务器制造工厂，到数据中心运行现场的“厂到场”交付场景覆盖，英维克全链条液冷的产品和服务不断延伸，通过自主研发、自主生产、自主交付、自主服务，全面保障液冷系统的零风险运行。

不过，公司近期披露的2025年三季报，存在隐忧。

10月13日晚间，英维克披露三季报。今年第三季度实现营业收入14.53亿元，同比增长25.34%；归母净利润1.83亿元，同比增长8.35%。前三季度归母净利润3.99亿元，同比增长13.13%。

不过，第三季度公司营收14.53亿元，环比减少11.44%。

与此同时，三季度末公司存货规模达12.32亿元，较年初增长39.32%，但相较二季度环比减少0.56%。“存货”是后期业绩释放空间指标。

国金证券认为，英维克第三季度收入环比下滑与存货规模增长不及预期的主要原因与项目制订单交付、验收节奏有关，一方面二季度有部分一季度的确认收入延迟，基数相对较高，另外，项目从招标到交付、验收有一定的时间差。

公司的现金流也存在隐忧。

三季报显示，公司经营现金流告负，为-3.19亿元。这意味着，虽然公司在账面实现了盈利，却实际的现金流入却不佳，反而面临着现金净流出。

此外，有卖方机构“罕见”下调英维克盈利预测。

开源证券10月14日发布的更新报告，调低了英维克2025年盈利预测，将归母净利润由6.51亿元下调至6.03亿元，上调2026年归母净利润至11.1亿元（原10.97亿元）。该报告表示，随国内外AIGC持续发展，国内外高功率算力芯片及超节点高功率机柜逐渐放量，公司或将持续受益于数据中心建设，考虑到项目结算进度，实施预测调整。

经过10月17日的跌停，英维克的市盈率依然高达126倍。

这样高的估值，加上最新财报有部分指标不及预期，遭遇大跌并不奇怪。

数据还显示，今年，散户蜂拥追捧英维克。

2024年末，英维克股东户数约5万户，到了今年三季度末，已经高达16.4万户。

而户均持股数，却从去年年末的14833股降低至今年三季度末的5945股。

前十大股东持股比例，去年年末为57.47%，今年三季度末为48.06%。

也就是说，英维克的筹码分布，呈现更加“散户化”特征。

而散户越拥挤，往往越容易呈现急涨急跌。

对于投资者而言，或需要提高警惕。