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（来源：AdvancedForum）

近期数据资产ABS发行呈现加速趋势，仅上周就有三单数据资产ABS完成定价，其中有两单是融资租赁公司作为原始权益人的项目，也是首次见到融资租赁公司作为原始权益人发行数据资产ABS项目，分别是国君-无锡联投租赁第三期资产支持专项计划(数据资产)、华安-兴泰租赁-数据资产助力产业园区科创企业知识产权第二期资产支持专项计划(科技创新)。

本文以国君-无锡联投租赁第三期资产支持专项计划(数据资产)为例，对首批融资租赁公司数据资产ABS案例进行拆解。

贴标数据资产ABS方式

融资租赁数据资产ABS中，数据资产进入交易结构方式与前期应收账款类或供应链金融类较为类似，也是由承租人/债务人以其持有的数据资产作为其债务的质押增信。从前期开始，需要经历从确权登记、价值评估到质押融资、证券化等步骤。

国君-无锡联投租赁第三期资产支持专项计划(数据资产)项目中，专项计划的入池基础资产中，由8笔数据资产权利人作为出质人，以其持有的在相关产权交易所挂牌登记的数据资产质押予原始权益人提供质押担保，占比为100.00%。该项目是全国首单100%数据资产质押债权类ABS，金额1.37亿元，期限2年，最终票面利率1.85%，创全国数据资产证券化发行利率新低。

数据资产的合法合规性分析

(1)法律层面数据资产的认定

根据国家市场监督管理总局与国家标准化管理委员会于2021年10月联合发布的《信息技术服务数据资产管理要求》(国标GB/T40685-2021，以下简称“《国标 GB/T40685》”)中对“数据资产”进行了规定:“合法拥有或者控制的，能进行计量的，为组织带来经济和社会价值的数据资源。”中国资产评估协会于2023年10月颁行的《数据资产评估指导意见》第二条规定:“数据资产，是指特定主体合法拥有或者控制的，能进行货币计量的，且能带来直接或者间接经济利益的数据资源。”由此可见，中国资产评估协会对“数据资产”一词的解释，基本上沿用了《国标 GB/T40685》中的定义。由此可知，数据资产本质上是数据资源的资产化成果，具备“拥有或控制”、“可被计量”并且可以产生“经济利益”三种特性。

(2)会计层面数据资产的认定

由于数据资产是企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产同时根据《企业会计准则第6号--无形资产(2006)》第三条和《企业数据资源相关会计处理暂行规定》文件精神，数据资产整体参照无形资产进行确认计量。结合《企业会计准则--基本准则(2014年修订)》中关于资产的认定要求及《企业会计准则第6号--无形资产(2006)》中关于无形资产认定的具体要求，符合下述条件的，可以被认定为会计意义上的数据资产，并计入资产负债表:1)企业过去的交易或者事项形成的:2)由企业拥有或者控制的:3)预期会给企业带来经济利益的;4)该资源的成本或者价值能够可靠地计量;5)没有实物形态的可辨认非货币性资产。

因此，会计层面对比法律层面，仅是基于资产负债表确认的审慎性原则，补充了“1)企业过去的交易或者事项形成的”和“5)没有实物形态的可辨认非货币性资产”两个要求，核心的“2)由企业拥有或者控制的;3)预期会给企业带来经济利益的;4)该资源的成本或者价值能够可靠地计量”与法律层面数据资产定义要求一致。

具体到管理人及项目律师尽职调查过程中需要核查的资料一般涉及《数据资产质押合同》、《数据资产登记证书》、《评估报告》等，以验证权利人合法拥有或控制相关数据资产；数据资产的市场价值可以选用“收益法”进行可靠计量，数据资产已办理挂牌记，通过实际使用能够带来经济和社会利益，符合国家标准的要求。

（3）数据资产满足挂牌登记场所要求情况

基于《中华人民共和国数据安全法》和《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》等规定，以及地方关于数据资产相关规范性文件，作为质押物的数据资产需要在合法的数据资产交易场所挂牌/登记。

（4）数据资产质押办理途径

与一般的权利质权相似，数据资产质押办理场所为中国人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统。

数据资产ABS难点

开展ABS的基础资产或底层资产需要满足权属清晰、能产生独立、持续、稳定、可预测和可特定化的现金流等基本要求，以上因素是数据资产能否作为独立基础资产开展ABS的一个重要考量。类似于知识产权ABS，或许目前数据资产独立作为基础资产开展资产证券化尚有一段路程要走，数据资产ABS目前还需要依附于债权等其他资产，以质押物等形式进入专项计划交易结构中。