杰克逊霍尔全球央行年会即将召开，这一年度盛会再次成为全球金融市场关注焦点。美联储主席鲍威尔将于8月22日发表讲话，市场普遍预期其将释放9月降息信号。然而，历史数据显示，美股在杰克逊霍尔周期间表现并非总是乐观，今年情况可能更加复杂。

历史表现：涨多跌少但波动加剧

过去十年间，美股在杰克逊霍尔年会期间整体呈现上涨态势。标普500指数在会议召开前后的表现多数为正，道琼斯指数和纳斯达克指数同样展现出相似走势。这种现象主要源于市场对央行政策指引的积极预期。

投资者通常将杰克逊霍尔年会视为重要政策转向信号的发布平台。美联储历史上多次利用这一会议传递关键货币政策变化。2022年鲍威尔在此发表的鹰派讲话曾引发美股持续下跌，凸显了该会议对市场情绪的深远影响。

会议期间的市场波动性往往显著增加。交易员密切关注央行官员的每一个措辞，任何政策暗示都可能引发剧烈价格波动。这种敏感性使得杰克逊霍尔周成为年内最具挑战性的交易时段之一。

今年面临的特殊挑战

当前市场环境与以往存在显著差异，多重因素交织增加了不确定性。通胀数据呈现复杂态势，核心服务价格出现加速上涨趋势，超级核心服务价格环比从0.21%升至0.48%。这一变化远超过去两年同期均值，为美联储决策增添难度。

劳动力市场同样发出混合信号。7月非农就业仅新增7.3万个岗位，远低于市场预期，5月和6月数据更是被大幅下修超过25万。工资增长从2022年6%的年率放缓至约3.9%，显示就业市场明显降温。

市场对降息的预期已达到极高水平，交易员将9月降息25个基点的概率锁定在92%以上。这种近乎一致的共识反映出投资者对经济放缓的担忧，同时也为政策制定者带来额外压力。

消费数据呈现疲软态势，7月零售环比增速录得0.5%，较6月0.9%的增速明显回落。核心零售环比增速同样从0.8%降至0.3%，表明居民消费意愿转弱。这些数据进一步强化了市场对经济下行的预期。